Οι τελικοί (;) όροι ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών.

10:07 29/10/2012 - Πηγή: Olympia

Γράφει ο Ηλιας Καραβόλιας, 29/10

Αυτά που θα συμφώνησουν η τρόικα και η ελληνική κυβέρνηση για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών, θα τα γνωρίζουμε εντός λίγων ημερών. Αλλά κάποια βασικά σημεία της συμφωνίας φαίνεται ότι έχουν ”διαρρεύσει” προς την πλευρά της Ένωσης Ελληνικών Τραπεζών. Σύμφωνα λοιπόν με όσα μαθαίνω και όσο μπορώ να καταλάβω ,κινούμενος στο

πνεύμα της γενικότερης σκόπιμης καθυστέρησης απο πλευράς Τρόικας, μάλλον κάποιοι όροι ‘κλείνουν’ όσον αφορά την βιωσιμότητα του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. Τα θετικά σημεία είναι αρκετά αλλά φυσικά υπάρχουν και τα αρνητικά επακόλουθα.Γνωρίζουμε ότι η ΤτΕ έχει κατεβάσει το core tier 1 στο 8% για φέτος, ενώ λογικά αυτό θα πρέπει να αυξηθεί στο 9-10% εντός του 2013. Μάλλον όμως η επιμονή της

πλευράς Στουρνάρα οδηγεί σε υιοθέτηση εκ μέρους της τρόικας, στο να μείνει απαιτουμενο core tier 1 στο 9% μέχρι και το τέλος του 2014. Πρακτικά αυτό σημαίνει όφελος> 2 δις ευρώ για το σύνολο των τραπεζών μας.Το μείζον όμως είναι οι όροι ανακεφαλαιοποίησης. Φαίνεται ότι η σχέση κοινών μετοχών προς ομολογιακά μετατρέψιμα σε μετοχές( Cocos) θα είναι 65% προς 35% . Υπάρχουν φυσικά παράμετροι με βάση τις οποίες θα εξαρτάται για κάθε τράπεζα η τελική αναλογία( κυρίως λόγω των συγχωνεύσεων θα επανακοθοριστεί η αναλογία σχετικά με την δομή της καθαρής θέσης κάθε τράπεζας) Τα περίφημα τώρα Cocos ,τα μετατρέψιμα ομολογιακά , λογικά θα έχουν διάρκεια 5 ετών ώστε να κλιμακώσουν τις αποδόσεις τους : τον πρώτο χρόνο θα δίνουν επιτόκιο 7% και κάθε χρόνο θα αυξάνεται κατά 0,5% μονάδα η απόδοση τους. Τα warrants ,δηλαδή τα μελλοντικά δικαιώματα αγοράς κοινών μετοχών απο τους υφιστάμενους μεγαλομετόχους, θα είναι 9 προς 1 και θα φέρουν απόδοση 3% ετησίως ,ενώ θα ενεργοποιούνται από τον δεύτερο χρόνο. Τι σημαίνει αυτό; Αν καλυφθεί το 10% της ελάχιστης συμμετοχής σήμερα, αυτοί θα έχουν δικαίωμα να αγοράσουν έως και το 90% του μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας, μελλοντικά. Αυτά τέλος που διαρρέουν για τον ρόλο του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, είναι τα εξής : α) θα αναθέτει σε ανεξάρτητο οίκο ορκωτών να αποτιμήσει για την κάθε τράπεζα ξεχωριστά την ΑΜΚ, και ταυτόχρονα η τράπεζα θα αναθέσει σε ορκωτό ελεγκτή να προσδιορίσει την τιμή της ΑΜΚ. Λένε οι πηγές μου, ότι αν η απόκλιση μεταξύ των δύο αποτιμήσεων των ορκωτών είναι>25-30 % τότε θα έχουμε τρίτο ορκωτό ελεγκτή, διορισμένο απο το Υπουργείο Οικονομίας, που θα προχωρήσει σε ” δεσμευτική αποτίμηση” β) το ΤΧΣ δεν θα συμμετάσχει στην κάλυψη των ζημιών απο τις αποτιμήσεις των νέων ομολόγων (δηλαδή δεν θα εγγυηθεί το 100% της ονομαστικής τους αξίας ) Άρα, οι τράπεζες δεν θα γλιτώσουν 7,5 δις ευρώ όπως αναμενόταν απο πολλούς.Αυτό όμως συνεπάγεται ότι οι ΑΜΚ θα γίνουν σε πολύ χαμηλότερες τιμές, κάτι που αναμένουμε να διευκρινιστεί στην πορεία.Αλλα για την ώρα , οι ελληνικές τράπεζες φαίνεται να χάνουν στο μείζον θέμα των εγγυήσεων καθώς η ΕΚΤ, δια μέσου της Τρόικας, μπλοκάρει το σχέδιο εγγυήσεων απο το ΤΧΣ και έτσι αυτές δεν θα