Οι θεσμικοί σκουπιδιάρηδες του πλανήτη

19:23 14/9/2012 - Πηγή: Olympia

Του Ηλία Καραβόλια,

Θα ξεκινήσω απο τiς πλέον πρόσφατες αποφάσεις, σε επιπεδο Κενρικών Τραπεζών, αυτές της Fed. Κατ αρχήν, είναι άλλο πράγμα το ότι διατήρησε αμετάβλητο στο 0,25% το βασικό επιτόκιο του δολαρίου και άλλο το ότι αποφάσισε να προχωρήσει σε νέο επιθετικό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωησης-QΕ3-ύψους 40 δισ. δολ. τον μήνα(τρίτο κατα σειρά πρόγραμμα ανοιχτών αγορών ομολόγων : θα αγοράζει κάθε μήνα

χρεόγραφα με εγγυήσεις ενυπόθηκα δάνεια 40 δισ. δολάρια) Επιπλέον, θα διατηρήσει το πρόγραμμα Operation Twist. Πρόκειται για ανταλλαγές βραχυπρόθεσμων χρεογράφων με πιο μακροπρόθεσμης λήξεως, και επίσης θα επανεπενδύσει τα έσοδα από τις λήξεις ομολόγων. Συνολικά, η FED θα προσθέτει συνολικά 85 δισ. δολ. σε
μακροπρόθεσμα ομόλογα κάθε μήνα ως τα τέλη του έτους.
Ανακοίνωσε ότι παρατείνει τη δέσμευσή της να κρατήσει τα επιτόκια σε αυτά τα επίπεδα ( 0% – 0,25% ) τουλάχιστον μέχρι τα μέσα του 2015, που σημαίνει, μεταξύ άλλων, ότι ενώ αναλαμβάνει δράση «για να υποστηρίξει την ενίσχυση της οικονομικής ανάπτυξης», ουσιαστικά στοχεύει αλλού: στο να δημιουργήσει πτωτικές πιέσεις στα πιο μακροπρόθεσμα επιτόκια, ώστε να δώσει κίνητρα για μακροπρόθεσμους δανεισμούς( στεγαστικής πίστης ,κυριως).Εδώ αξίζει να διαβάσει κάποιος το σημείωμα των οικονομολόγων Kenneth Garbade και Jamie McAndrews της Federal Reserve Bank της Νέας Υόρκης με τίτλο «Αν τα επιτόκια ήταν αρνητικά ή… πρόσεχε τι εύχεσαι», στις 29/8,ως απάντηση στις προτάσεις για επιβολή αρνητικών επιτοκίων στις τράπεζες από τη Fed, με στόχο να αναγκαστούν οι τράπεζες να δανείζουν τα χρήματά τους αντί να τα συσσωρεύουν στον αποταμιευτικό τους λογαριασμό στη Fed. Φαίνεται, ότι το χρήμα δεν κινείται πάντα με όρους’τραπεζικής ορθολογικής’ ακόμα και αν είναι φθηνό να το δανειστείς( ή να το παρκάρεις….)
Η πραγματικότητα ειναι κάπως διαφορετική: η ανεργία στις ΗΠΑ ανεβαίνει σταθερά, και καθώς η Fed θέλει να δημιουργήσει έδαφος επενδύσεων, μέσω χαμηλού κόστους δανεισμού, προσπαθεί να παρεμβαίνει με ισορροπημένη προσέγγιση, χωρίς να παραβιάσει την βασική της στόχευση : την σταθερότητα των τιμών σε αγαθά, υπηρεσίες, περιουσίες( βασική αιτία για την φούσκας των στεγαστικών,που έσκασε το 2007-08) .Είναι βέβαιο ότι το Q3 δεν μπορεί να λύσει μόνο του τα προβλήματα της οικονομίας,αν δεν ληφθούν μέτρα για την αντιμετώπιση του επονομαζόμενου δημοσιονομικού γκρεμού( fiscal cliff), δηλαδή το συνεχώς αυξανόμενο δίδυμο έλλειμα και χρέος των ΗΠΑ.

Πάμε τώρα να δούμε τί ακριβώς συμβαίνει με το περίφημο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων του Mario Draghi. Ουσιαστικά πρόκειται για πολιτική απόφαση της ΕΚΤ , με πολλαπλούς στόχους, αλλά βασικότερο έναν :την ισορροπία των επιτοκίων δανεισμού στις χώρες της ευρωζώνης .Όμως,για να είμαστε πιο ακριβείς ,το ‘απεριόριστα δυνητικό’ μέγεθος παρέμβασης , ουσιαστικά σημαίνει ‘ορισμένου μεγέθους’ παρεμβατική ικανότητα, ας μην ξεγελιόμαστε. Η ΕΚΤ, γνωρίζουμέ πλέον ότι έχει γίνει ο θεσμικός σκουπιδιάρης( όπως και η Fed στις ΗΠΑ) των αγορών, και η μόχλευση της,είναι διαφορε