Από το ελληνικό στο πορτογαλικό PSI

08:46 29/3/2012 - Πηγή: Opinion Post

Η Λισαβόνα έχει τις περισσότερες πιθανότητες να ακολουθήσει το δρόμο που χάραξε η Αθήνα…

Στο προσκήνιο βρίσκεται το τελευταίο διάστημα η Πορτογαλία, καθώς τα φώτα της προσοχής φεύγουν από την Ελλάδα και στρέφονται στην χώρα που έχει τις περισσότερες πιθανότητες να ακολουθήσει τον ελληνικό δρόμο, είτε ζητώντας ένα νέο πακέτο διάσωσης, είτε εφαρμόζοντας μια διαδικασία αναδιάρθρωσης του χρέους, αντίστοιχη με αυτήν του PSI.

Την

άποψή του για το ενδεχόμενο της εφαρμογής ενός PSI στην Πορτογαλία, αναλύει σε πολυσέλιδο report o ιαπωνικός οίκος Nomura, παρουσιάζοντας τα υπέρ και τα κατά αυτής της επιλογής. Τείνει ωστόσο στο συμπέρασμα ότι κάποια στιγμή μεσοπρόθεσμα η αναδιάαρθρωση του πορτογαλικού χρέους θα κριθεί απαραίτητη.

Πάντως παρά το γεγονός ότι τα φώτα πλέον στρέφονται στις υπόλοιπες χώρες που αντιμετωπίζουν δημοσιονομικά προβλήματα στην πολύπαθη περιοχή της ευρωζώνης, η Fitch επανέρχεται στο ελληνικό ζήτημα, προειδοποιώντας ότι η Ελλάδα αντιμετωπίζει σημαντικό κίνδυνο χρεοκοπίας, παρά την αναδιάρθρωση του χρέους της. Εκτίμηση η οποία μπορεί να φανεί χρήσιμη και στην Πορτογαλία, η οποία μάλλον ετοιμάζεται να μιμηθεί το ελληνικό παράδειγμα. Όσον αφορά συνολικά την περιοχή, η Fitch εκτιμά ότι οι πιθανότητες διάλυσης της ευρωζώνης είναι μικρές, χωρίς ωστόσο να λείπουν οι κίνδυνοι.

Δεν «βγαίνει» το πορτογαλικό πρόγραμμα

Το τελευταίο διάστημα όλο και περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι η Πορτογαλία δεν θα καταφέρει να βγει στις αγορές στο χρόνο που έχει συμφωνηθεί, με αποτέλεσμα να αναγκαστεί είτε να ζητήσει επιπλέον χρήματα από τους ευρωπαίους εταίρους και το ΔΝΤ, είτε να προχωρήσει σε αναδιάρθρωση του χρέους της.

Παρά το γεγονός ότι η κυβέρνβηση Κοέλιο ακολουθεί κατά γράμμα τις επιταγές της τρόικας, η συνταγή που ακολουθείται και σε αυτή την περίπτωση φαίνεται πως είναι λανθασμένη, με τους αριθμούς να αποτελούν τη μεγαλύτερη απόδειξη. Μόνο στο πρώτο δίμηνο του 2012, το έλλειμμα της Πορτογαλίας τριπλασιάστηκε, φουντώνοντας τη συζήτηση για το μέλλον της οικονομίας της.

Η Nomura εκτιμά ότι βραχυπρόθεσμα η Πορτογαλία θα ζητήσει ένα νέο πακέτο στήριξης, πιθανότατα ώστε να καλύψει τις χρηματοδοτικές της ανάγκες μέχρι το 2015, χωρίς η εφαρμογή του PSI να αποτελεί προαπαιτούμενο για την παροχή της επιπλέον στήριξης. Ωστόσο μεσοπρόθεσμα, ο ιαπωνικός οίκος βλέπει ιδιαίτερα αυξημένη την πιθανότητα η Πορτογαλία να προχωρήσει σε μια επιχείρηση διαχείρισης του χρέους της, δεδομένης της σημαντικής μακροοικονομικής ανισορροπίας και των δημοσιονομικών ρίσκων , τα οποία είναι πιθανό να καθυστερήσουν σημαντικά την επιστροφή της στις χρηματοοικονομικές αγορές.

Τα υπέρ και τα κατά ενός πορτογαλικού PSI

Τα επιχειρήματα υπέρ και κατά μιας άμεσης αναδιάρθρωσης του πορτογαλικού χρέους είναι πολλά και σημαντικά. Εντέλει η απόφαση έγκειται στο αν οι Ευρωπαίοι έχουν τη διάθεση να παράσχουν περαιτέρω στήριξη στη χώρα τςη ιβηρικής.

Υπάρχουν τρία κύρια επιχειρήματα υπέρ μια άμεσης αναδιάρθρωσης του χρέους. Καταρχήν το