Ο πολιτικός κίνδυνος στις δύο πλευρές του Ατλαντικού θολώνει το επενδυτικό κλίμα στις διεθνείς αγορές

08:40 6/7/2024 - Πηγή: iEfimerida

Σε αχαρτογράφητα νερά εισήλθαν οι αγορές στο δεύτερο εξάμηνο του 2024. Η νέα χρονιά ξεκίνησε με ενσωματωμένη την προσδοκία μία ταχείας μείωσης των επιτοκίων, η οποία εμφανίζεται να καθυστερεί.

Στις αρχέςτου 2024 οι αγορές ανέμεναν τουλάχιστονέξι μειώσεις των επιτοκίων της Fed κατάένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας ηκαθεμία. Έκτοτε η τιμολόγηση της αγοράςέχει προσαρμοστεί ώστε να αναμένει δύομειώσεις, μία τον Σεπτέμβριο και άλλημία πριν από το τέλος του έτους.

Ωστόσο,

ταμέλη της Ομοσπονδιακής ΕπιτροπήςΑνοικτής Αγοράς για τη διαμόρφωση τωνεπιτοκίων στη συνεδρίαση του Ιουνίουανέφεραν μόνο μία.

Πώς η πολιτικήαβεβαιότητα επηρεάζει τις αγορές

Την ίδια ώρα η πολιτική αβεβαιότητα βρίσκεται στο προσκήνιο, με τις γαλλικές εκλογές, με τους περισσότερους αναλυτές να εκτιμούν ότι η μεταβλητότητα των αγορών μετοχών θα αυξηθεί, καθώς οι ΗΠΑ πλησιάζουν στις προεδρικές εκλογές τον Νοέμβριο.

Μια νίκη Τραμπ ή αλλιώς το "Trump II", θα μπορούσε να έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο στην Ευρώπη παρά στις ΗΠΑ, εκτιμά η γερμανική τράπεζα Berenberg. Όπως και πριν, περισσότερος προστατευτισμός και ο κίνδυνος ενός εμπορικού πολέμου με τις ΗΠΑ θα έβλαπτε τις μικρότερες και πιο προσανατολισμένες στις εξαγωγές ευρωπαϊκές οικονομίες περισσότερο από τις ΗΠΑ.

Οι συγκεκριμένοικίνδυνοι που θα μπορούσε να συνεπάγεταιη νίκη Τραμπ για την Ευρώπη θα μπορούσαννα θολώσουν το επενδυτικό κλίμα προςτην περιοχή ακόμη και μήνες πριν απότις εκλογές.

Καλοκαιρινέςκαταιγίδες στις αγορές βλέπουν η GoldmanSachs και η JP Morgan. Για τον κίνδυνο απογοητεύσεωνστις αγορές προειδοποιεί η JP Morgan, καθώςόπως εξηγεί, σε αντίθεση με τις αρχέςτου έτους, όταν οι μετοχές ευνοούνταναπό την οικονομική δραστηριότητα καιτην προσδοκία πολλαπλών μειώσεωνεπιτοκίων από τη Fed, τώρα, η σχέσηανάπτυξης/νομισματικής πολιτικήςαναμένεται να επιδεινωθεί.

Το τέλος τουπρώτου εξαμήνου σηματοδοτεί το τέλοςενός πολύ ισχυρού ράλι στα risk assets πουξεκίνησε τον περασμένο Οκτώβριο καιοδήγησε τις παγκόσμιες μετοχές περίπου30% υψηλότερα, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Στοδεύτερο εξάμηνο οι κίνδυνοι για τουςκατόχους μετοχών αυξάνονται. Οι αυξημένεςαποτιμήσεις, η αυξημένη εστίαση στονπολιτικό κίνδυνο, η εξασθένιση τηςαισιοδοξίας για τα επιτόκια, η επιβράδυνσητης δυναμικής της ανάπτυξης και ηυπερβολική αισιοδοξία για την κερδοφορίατων εισηγμένων, είναι μόνο μερικοί απόαυτούς.

Ο κίνδυνοςγια μία νέα κρίση του ευρώ αυξάνεται,σύμφωνα με τον γνωστό αρθρογράφο τουReuters, Hugo Dixon, ο οποίος εστιάζει σταδημοσιονομικά προβλήματα που αντιμετωπίζουνη γαλλική και η ιταλική οικονομία. Μίααδυναμία διόρθωσης των δημοσιονομικώνανισορροπιών θα δημιουργήσει πρόβλημακαι στην Ευρωζώνη, όπως συνέβη τηνπερασμένη 10ετία . Η Γαλλία και η Ιταλίαείναι πολύ μεγαλύτερες οικονομίες απότην Ελλάδα και τα άλλα μέλη της Ευρωζώνηςπου βρέθηκαν στο επίκεντρο της τελευταίαςκρίσης.

Χρηματιστήριο Αθηνών -Ελληνικά ομόλογα

Επίπεδα άνωτων 1.500 μονάδων για τον Γενικό Δείκτη«βλέπει» η Εθνική Χρηματιστηριακή.

Η χρηματιστηριακήαναφέρεται στην πολιτική σταθερότηταστην Ελλάδα, σε αντίθεση με πολλέςευρωπαϊκές χώρες μετά τις πρόσφατεςευρωπαϊκές εκλογές, το υποστηρικτικόμακροοικονομικό σκηνικό (αύξηση ΑΕΠ>2,0%, πολύ υψηλότερα από τους μέσουςόρους της ΕΕ), την επιστροφή τηςεμπιστοσύνης των επενδυτών και τηναυξημένη ρευστότητα, ελκυστικέςαποτιμήσεις και τα ισχυρά εταιρικάκέρδη.

Τα δεδομένααυτά, σύμφωνα με την Εθνική Χρηματιστηριακή,μπορούν να αντισταθμίσουν τυχόν πιέσειςαπό το εξωτερικό.

Οι κορυφαίεςεπιλογές της Εθνικής Χρηματιστηριακήςγια το δεύτερο εξάμηνο είναι η Metlen καιη Cenergy, που προσφέρουν την καλύτερηέκθεση στον τομέα της ενεργειακήςμετάβασης, η Titan, που έχει αναδυθείισχυρότερη από την εποχή της πανδημίας,η Aegean, τα θεμελιώδη της οποίας διασφαλίζουνελκυστική μερισματική απόδοση, και ηΤράπεζα Πειραιώς, που παραμένειαδικαιολόγητα υποτιμημένη σε σχέση μετις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες.

Η τιμή-στόχοςγια τη Metlen είναι στα 50 ευρώ (υψηλότερα36% από τρέχοντα επίπεδα), για την Aegeanδιαμορφώνεται στα 19,2 ευρώ (περιθώριοανόδου 61%), για τη Cenergy στα 11 ευρώ (περιθώριοανόδου 11%), για την Titan στα 38,2 ευρώ (περιθώριο ανόδου 32%) και για την Πειραιώςστα 5,3 ευρώ (περιθώριο ανόδου 45%).

Στην υποβάθμισητων ελληνικών μετοχών για το δεύτεροεξάμηνο προχώρησε η JP Morgan. Η υποβάθμισηέγινε από… καραμπόλα. Η JP Morgan αναβάθμισετη Νότια Αφρικής από σύσταση υποαπόδοσηςσε αξιολόγηση υπεραπόδοσης και ισορρόπησεαυτή την αναβάθμιση μειώνοντας τησύσταση για την Ελλάδα από σύστασηυπεραπόδοσης σε ουδέτερη και την αγοράτης Πολωνίας από ουδέτερη σε υποαπόδοσηέναντι των άλλων αγορών.

Εάν, ωστόσο,υπάρξει αναταραχή στην ευρωπαϊκή αγοράομολόγων, πόσο μπορεί να πλήξει και ταελληνικά ομόλογα; Είναι γεγονός ότι ηελληνική οικονομία σήμερα είναιοχυρωμένη, είναι σε επενδυτική βαθμίδακαι με καλή δημοσιονομική εικόνα. Σήμερατο έλλειμμα της γαλλικής κυβέρνησηςείναι ήδη γύρω στο 5% του ΑΕΠ και για εμάςείναι περίπου στο 1% για φέτος. Το μόνοπου μπορεί να κάνει η ελληνική κυβέρνησηείναι να θωρακίσει την αγορά, συνεχίζονταςτη δημοσιονομική σταθερότητα.

Να επισημάνουμεότι η ΕΚΤ έχει γραμμή άμυνας σε περίπτωσηαναταραχής στα ευρωπαϊκά ομόλογα. Μετάτη χρεοκοπία της Ελλάδας δημιουργήθηκεένα νέο εργαλείο-«υπερόπλο», τοTransmission Protection Instrument (TPI), με το οποίομπορούν να πραγματοποιούνται αγορέςστη δευτερογενή αγορά τίτλων απόεκδότριες χώρες που αντιμετωπίζουνεπιδείνωση των συνθηκών χρηματοδότησης.

ΑΠΕ-ΜΠΕ

Διαβάστε περισσότερα στο iefimerida.gr