Κίνα: Σκληροί περιορισμοί έρχονται για τα hedge funds της χώρας

11:38 22/7/2024 - Πηγή: Emea.gr

Ο κλάδος των hedge funds της Κίνας, αξίας 715 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αντιμετωπίζει νέες πιέσεις από τους αυστηρούς κανονισμούς που τίθενται σε ισχύ τον επόμενο μήνα, αναγκάζοντας ορισμένες επενδυτικές εταιρείες να αναζητήσουν νέα κεφάλαια από λευκούς ιππότες ή ακόμη και να κλείσουν τα μαγαζιά τους.

Οι

νέες κατευθυντήριες γραμμές για τον κατακερματισμένο κλάδο από την 1η Αυγούστου θα επιβάλλουν υψηλότερα όρια ενεργητικού για τη λειτουργία των ταμείων, καθώς και αυστηρότερους κανόνες για τις επενδύσεις και το μάρκετινγκ τους. Αυτοί οι κανόνες θα έρθουν μετά την καταστολή από τις ρυθμιστικές αρχές της Κίνας των «κβαντικών κεφαλαίων» που καθοδηγούνται από υπολογιστές φέτος, στο πλαίσιο της αυστηρότερης εποπτείας του χρηματοπιστωτικού κλάδου από το Πεκίνο.

Ο Zhang Kaihua, ιδρυτής της HuYang Private Fund Co με έδρα τη Ναντζίνγκ, πωλεί έως και 6,3% της εταιρείας του για να ενισχύσει το κεφάλαιο. «Οι αυστηρότεροι κανόνες συμμόρφωσης καθιστούν τις επιχειρήσεις όλο και πιο δαπανηρές», δήλωσε ο Zhang, ο οποίος προσελκύει νέους εταίρους για να κρατήσει την επιχείρηση ζωντανή. «Παλεύουμε ως ένας μικρός διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων».

Οι νέοι κανόνες απαιτούν ένα ταμείο να έχει τουλάχιστον 10 εκατομμύρια γιουάν (1,38 εκατομμύρια δολάρια) για να συσταθεί και περιουσιακά στοιχεία τουλάχιστον 5 εκατομμυρίων γιουάν για να λειτουργήσει, γεγονός που αποτελεί πρόκληση για πολλούς διαχειριστές εξατομικευμένων προϊόντων ενός λογαριασμού. Απαγορεύονται επίσης οι παρουσιάσεις σε υποψήφιους επενδυτές μέσω live streaming και άλλων δημόσιων πλατφορμών.

Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου στην Κίνα αναφέρονται σε χαλαρά ρυθμιζόμενα ιδιωτικά κεφάλαια που συγκεντρώνουν χρήματα από ιδρύματα ή πλούσιους ιδιώτες. Σχεδόν 300 τέτοια κεφάλαια έχουν ήδη τερματίσει τις δραστηριότητές τους μέχρι στιγμής φέτος, όπως έδειξαν τα στοιχεία από τον οργανισμό Asset Management Association of China (AMAC), καθώς η χρηματιστηριακή αγορά, η υποτονική οικονομία και το αδύναμο καταναλωτικό αίσθημα έχουν το τίμημά τους.

Οι επερχόμενοι κανόνες ήταν η σταγόνα που ξεχείλισε το ποτήρι για ορισμένους. Ο Chun Xu, διαχειριστής κεφαλαίων στην JSVest Shanghai Ltd, έκλεισε τον οίκο κεφαλαίων του νωρίτερα φέτος, πιστεύοντας ότι δεν έχει καμία τύχη σε ένα περιβάλλον όπου η βοήθεια προς τους πλούσιους να γίνουν πλουσιότεροι αποδοκιμάζεται. Ο Xu εξετάζει το ενδεχόμενο να δραστηριοποιηθεί στη λιανική πώληση καφέ και τσαγιού.

Οι αυστηρότεροι κανόνες «εξαντλούν τη ρευστότητα της αγοράς που παρέχουν τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου», δήλωσε ο Xu. «Οι ρυθμιστικές αρχές δίνουν προτεραιότητα στην πολιτική ορθότητα έναντι της αποτελεσματικότητας της αγοράς».

Η AMAC, η οποία εποπτεύεται από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς της Κίνας (CSRC), δήλωσε ότι οι νέοι κανόνες αποσκοπούν στην προώθηση της υγιούς ανάπτυξης ενός πολυσύχναστου κλάδου όπου ορισμένοι παίκτες είναι πολύ μικροί και με χαλαρή διαχείριση.

Ορισμένα ταμεία «κλείνουν φυσιολογικά λόγω της έλλειψης επενδυτικών δυνατοτήτων, του χαμηλού επιπέδου συμμόρφωσης και του ελέγχου κινδύνων, το οποίο είναι φυσιολογικό αποτέλεσμα της επιβίωσης του ισχυρότερου», ανέφερε η AMAC σε δήλωσή της στο Reuters, υποσχόμενη συνεχή στήριξη στον ευρύ τομέα των ιδιωτικών κεφαλαίων.

Η αυστηροποίηση των κανονισμών για τον τομέα των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου της Κίνας, ύψους 5,2 τρισεκατομμυρίων γιουάν (715 δισεκατομμυρίων δολαρίων), έρχεται καθώς ο πρόεδρος Σι Τζινπίνγκ επιδιώκει να προωθήσει έναν πιο λιτό και καθαρό χρηματοπιστωτικό κλάδο, ικανό να υποστηρίξει τους στρατηγικούς του στόχους για τεχνολογική υπεροχή και κοινή ευημερία.

«Ο κλάδος βιώνει την πιο σκοτεινή του ώρα», δήλωσε ο Χου Μπο, επικεφαλής επενδύσεων του διαχειριστή hedge fund Professional Fund με έδρα τη Σαγκάη. «Από τις επενδύσεις μέχρι τη συγκέντρωση κεφαλαίων και το μάρκετινγκ, οι κανόνες αυστηροποιούνται».

Οι νέες κατευθυντήριες γραμμές περιορίζουν επίσης την έκθεση ενός αμοιβαίου κεφαλαίου σε ένα μόνο περιουσιακό στοιχείο στο 25%, γεγονός που ενδεχομένως να ανατρέψει τα επιχειρηματικά μοντέλα πολλών αμοιβαίων κεφαλαίων που κάνουν υπερβολικά μεγάλα στοιχήματα σε ορισμένες μετοχές, λένε οι διαχειριστές κεφαλαίων.

Περαιτέρω πλήγμα για τον κλάδο θα προκαλούσε η επιβολή περιορισμών στις πωλήσεις αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου μέσω τραπεζών – βασικό κανάλι διανομής για ορισμένους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων – προκειμένου να αποφευχθούν μεγάλες απώλειες για τους πελάτες των τραπεζών.

Η τραπεζική ρυθμιστική αρχή της Κίνας ξεκίνησε διαβούλευση στις αρχές Ιουνίου, ζητώντας σχόλια σχετικά με το αν το κανάλι αυτό θα πρέπει να παραμείνει ανοικτό για τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, δήλωσαν στο Reuters δύο πηγές με άμεση γνώση.

Ορισμένοι προβλέπουν ότι οι ολοένα και αυστηρότεροι κανόνες αποτελούν απειλή για την ύπαρξη χιλιάδων αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, η συντριπτική πλειονότητα των οποίων είναι μικρού μεγέθους.

Πάνω από το 80% των εταιρειών hedge fund στην Κίνα διαχειρίζονται λιγότερα από 500 εκατομμύρια γιουάν, σύμφωνα με στοιχεία της AMAC. Μόνο 91 εταιρείες, ή το 1,1% του συνόλου, διαχειρίζονται περισσότερα από 10 δισεκατομμύρια γιουάν.

Η αγορά hedge fund της Κίνας έχει επίσης προσελκύσει παγκόσμιους παίκτες, όπως η Bridgewater, η Winton, η Man Group και η Two Sigma, οι οποίοι είναι απίθανο να επηρεαστούν από τους νέους κανόνες λόγω του μεγέθους τους, των βαθιών τσέπης τους και των αυστηρών εσωτερικών ελέγχων.

Η κυβέρνηση δεν καλωσορίζει «τον Ντάλιο ή τον Σόρος της Κίνας», δήλωσε ο Χουάνγκ Γουέι, ιδρυτής της Miniu Investment, αναφερόμενος στον δισεκατομμυριούχο Αμερικανό διαχειριστή hedge fund Ρέι Ντάλιο και στον χρηματοδότη Τζορτζ Σόρος.

Ωστόσο, ορισμένοι μεγάλοι διαχειριστές hedge funds δήλωσαν ότι οι αυστηρότεροι κανόνες είναι καλοί για τον κλάδο. «Εάν έχετε ένα ταμείο που δεν μπορεί να διατηρήσει το μέγεθος των 5 εκατομμυρίων γιουάν, δεν νομίζω ότι η επιχείρηση θα επιβιώσει», δήλωσε ο Liam Zhou, ιδρυτής της Minority Asset Management Co με έδρα τη Σαγκάη, η οποία διαχειρίζεται περισσότερα από 6 δισεκατομμύρια γιουάν.