Μερίσματα – ρεκόρ από τις τράπεζες αναμένει η HSBC

11:44 27/1/2025 - Πηγή: Emea.gr

Μεγάλα μερίσματα αναμένει ότι θα δώσουν οι ελληνικές τράπεζες η HSBC και ανεβάζει τις τιμές στόχους με σημαντική περιθώρια σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές, γιατί εκτιμά ότι τα κέρδη των τραπεζών έχουν ανεβεί σε τέτοια επίπεδα, που όλες πλέον είναι σε θέση να διανείμουν τα μισά τους κέρδη από τη φετινή χρήση και μετά. Προβλέπει άνοδο των μερισματικών αποδόσεων ανά μετοχή

27% το 2026 από τα φετινά κέρδη.

Έτσι βλέπει περιθώρια ανόδου σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές, από 16% έως και 75%. Ειδικότερα η η HSBC θέτει τις εξής τιμές στόχους:

-Για την Alpha Bank, η νέα τιμή στόχος είναι στα 3,05 ευρώ από 3 ευρώ προηγουμένως και τρέχουσα τιμή στα 1,74 ευρώ (περιθώριο ανόδου 75%), με σύσταση αγοράς.

-Για την Πειραιώς που δίνει σύσταση αγοράς, η νέα τιμή στόχος είναι στα 7,25 ευρώ από 6 ευρώ και τρέχουσα τιμή στα 4,43 ευρώ (περιθώριο ανόδου 63%). Μάλιστα στη συγκεκριμένη τράπεζα ο οίκος αναφέρει ότι είναι πολύ πιο αισιόδοξος από το consensus των αναλυτών.

-Για την Eurobank ο οίκος δίνει την ίδια τιμή στόχο στα 3,50 ευρώ (περιθώριο ανόδου 44%) και συστήνει αγορά,

Για την ΕΤΕ η νέα τιμή στόχος είναι στα 9,90 ευρώ από 9,10 ευρώ με σύσταση για διακράτηση και περιθώριο ανόδου 16%.

Το σκεπτικό που διέπει την ανάλυση του οίκου είναι ότι τα ισχυρά αποτελέσματα εννεαμήνου του 2024, εμπνέουν για αύξηση των αναμενόμενων μερισμάτων σε βαθμό που η αύξησή τους ωθεί τις μερισματικές αποδόσεις που αναμένονται του χρόνου στα υψηλά μεταξύ των τραπεζών της ευρύτερης περιοχής Κεντρικής και Νοτιανατολικής Ευρώπης και Μέσης Ανατολής.

Επίσης, οι πιεσμένες τιμές προς λογιστική αξία και οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις συνεπάγονται περαιτέρω περιθώρια για ανατιμήσεις στις ελληνικές τράπεζες.

Αν και ο οίκος αναμένει ότι τα κέρδη θα είναι μικρότερα φέτος λόγω της μείωσης των επιτοκίων, ωστόσο εκτιμά ότι έχουν ανεβεί σε τέτοιο επίπεδο που η διανομή μεγάλων μερισμάτων στο 50% των κερδών του 2025 είναι εφικτή από όλες τις τράπεζες, διαμορφώνει υψηλότατες μερισματικές αποδόσεις και αποτελεί τον καταλύτη για αύξηση στις τιμές των μετοχών.

Βλέπει μάλιστα μερισματικές αποδόσεις από 6% έως 8,2% στις τραπεζικές μετοχές σε αυτή τη φάση και άνοδο των μερισματικών πληρωμών του χρόνου  27%.

Τα κέρδη ενδέχεται να μειωθούν έως  9% το 2025, αλλά έχοντας φθάσει ήδη πολύ υψηλότερα. Ο οίκος αυξάνει την πρόβλεψη για τα κέρδη κατά 16/14/20% κατά μέσο όρο για τις περιόδους 2024/2025/2026 αντίστοιχα, αν και αναφέρει ότι ενδέχεται να μειωθούν κατά 9% φέτος λόγω μείωσης των επιτοκίων, έχοντας όμως αυξηθεί στο μεταξύ σε υψηλά επίπεδα. Αναμένει:

-Σημαντική πιστωτική επέκταση 10% το 2024 στην Ελλάδα, αν και από λίγα μεγάλα projects στο 4ο τρίμηνο.

–Σταθεροποίηση από νωρίς στο ύψος των καταθέσεων προθεσμίας σε χαμηλά επίπεδα.

–Δυναμική στις προμήθειες από τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και το bancassurance που αντισταθμίζει εν μέρει τις αντίξοες ρυθμίσεις σε ότι αφορά τις τραπεζικές προμήθειες που επέβαλε η κυβέρνηση.

–Μείωση του κόστους κινδύνου εν μέσω βελτίωσης της ποιότητας περιουσιακών στοιχείων και ευνοϊκού περιβάλλοντος.

Αντίστοιχα, αναμένει ότι τα κέρδη θα είναι μικρότερα 9% φέτος εν μέσω αντίξοων συνθηκών από την πτώση των επιτοκίων και τους κανονισμούς για τις προμήθειες, αν και έχουν ανεβεί σε υψηλά επίπεδα. Θα ακολουθήσει όμως αύξηση 3% το 2026.

Οι προβλέψεις της HSBC είναι 6% κάτω από το consensus για το 2025 με τη μεγαλύτερη αρνητική απόκλιση στην Εθνική. Η Πειραιώς είναι η μόνη τράπεζα για την οποία οι εκτιμήσεις της υπερβαίνουν σημαντικά τις μέσες εκτιμήσεις, επισημαίνει.

Η μερισματική απόδοση της Τράπεζας Πειραιώς, της τάξης του 10% για το 2026, βρίσκεται στο υψηλότερο σημείο των τραπεζών της περιοχής CEEMEA, με το discount 25% του δείκτη P/TBV (τιμή προς ενσώματη λογιστική αξία) σε σχέση με την ΕΤΕ να υποδηλώνει σχετική αξία.

Η HSBC δηλώνει την προτίμησή της και στην Eurobank για την επιτυχημένη κατανομή κεφαλαίων στην ανόργανη ανάπτυξη και την μη απαιτητική αποτίμηση.

Τέλος, για τους αναλυτές η Alpha Bank φαίνεται η πιο προσιτή όσον αφορά την έκθεση στις ελληνικές τράπεζες, με θετικές προοπτικές κερδών (2% κατά μέσο όρο την περίοδο 2024-2026) και μια πολύ συμπιεσμένη αποτίμηση, με τις μετοχές να διαπραγματεύονται με 0,6x στον δείκτη P/TBV για το 2025, που τοποθετεί την Alpha Bank στο χαμηλότερο επίπεδο αποτίμησης των τραπεζών στις αναδυόμενες αγορές (GEM).