Ο κ. Βακάκης πουλάει αλλά η Jumbo αγοράζει, τα πακέτα του ΣΑΡΑΝΤΗ, ο κριός της Πειραιώς, και η μισή κεφαλαιοποίηση της ΕΤΕ σε ρευστό, λέει η Morgan Stanley

07:50 6/9/2024 - Πηγή: Emea.gr

Στις 1.446,56 μονάδες έκλεισε ο Γενικός Δείκτης. Είναι το υψηλότερο κλείσιμο του δείκτη, (για κάτι δεκαδικά), από την 1η Αυγούστου και τις 1.474 μονάδες. Κατά τα άλλα, αν αφαιρεθούν τα δεκαδικά, τις 1.446 μονάδες τις έχει γράψει ο Γενικός Δείκτης στο κλείσιμο τρεις φορές στις τελευταίες στις 4 συνεδριάσεις! Εκεί κλείνει.

Τη μυριστήκαμε τη Jumbo έτσι; Υπερπουλημένη και την πρόσεχαν ξαφνικά.

Έκτακτη Γενική Συνέλευση θα εγκρίνει διετές πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών, για επαναγορά έως και του 10% των μετοχών της

εταιρίας, με τιμή από 1 έως 27,2 ευρώ. Το εύρος τιμών σχολιάζεται, αν και με σχετική αφέλεια.

Το 10% των μετοχών που είναι το μάξιμουμ του προγράμματος είναι 13,6 εκατ. μετοχές. Ο κ. Βακάκης είχε πουλήσει 4 εκατ. μετοχές. Το ωραίο είναι ότι αν αγοραστούν όλες αυτές και διαγραφούν θα αυξηθούν τα ποσοστά των μετόχων. Και του κ. Βακάκη που πούλησε…

Από 10,59 ευρώ μέχρι 11,04 ευρώ έγιναν χθες τα πακέτα στη SARANTIS αξίας 1,46 εκατ. ευρώ. Χονδρικά, δύο πακέτα των 30.000 μετοχών ένα των 75.000 στην υψηλότερη τιμή και ένα μικρό 16.000 μετοχών. Η μετοχή έκλεισε στα 10,88 ευρώ, με άνοδο 0,93% αφού έκανε υψηλό μπαίνοντας στις δημοπρασίες στα 10,20 ευρώ. Αλλά εκεί έπεσε η κουρτίνα και την έκλεισαν πιο προσγειωμένα.

Στην αγορά σχολιάζεται θετικά το εξαιρετικό πρώτο εξάμηνο της εταιρίας και ειδικά το εντυπωσιακό δεύτερο τρίμηνο. Στο πρώτο εξάμηνο οι πωλήσεις αυξήθηκαν 30,2% στα  302,6 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη σε 24,3 εκατ. ευρώ. Μετά τα υψηλά του Απριλίου, (υψηλό 11,94 ευρώ), η μετοχή κινήθηκε πλάγια και από τις αρχές Ιουλίου καθοδικά για να βρει τελικά στήριξη στον κινητό μέσο των 200 ημερών τον Αύγουστο.

Χτυπά ξανά την πόρτα των 4 ευρώ η Πειραιώς. Κι όταν λέμε χτυπά ξανά, εννοούμε με πολιορκητικό κριό, δεν ζητά την άδεια να περάσει δηλαδή. Έκανε χθες υψηλό πάνω από τα 4 ευρώ και έκλεισε στα 3,9920 ευρώ. Δεν ησυχάζει η μετοχή θέλει να ανέβει επίπεδο.

Η διοίκηση της Πειραιώς είναι στις ΗΠΑ σε παρουσιάσεις που της έχει κλείσει η UBS. Η Πειραιώς όπως και οι άλλες ελληνικές τράπεζες, έκαναν εξαιρετικό δεύτερο τρίμηνο και έχουν συνολικά ένα σπουδαίο πρώτο εξάμηνο. Καθώς τα αποτελέσματα δευτέρου τριμήνου βγήκαν καλοκαίρι και ουσιαστικά με την έναρξη θερινών διακοπών, οι ελληνικές τράπεζες έχουν αποφασίσει έναν εκτεταμένο γύρο ενημερώσεων, που θα περιλαμβάνει και την επικαιροποιημένη εκτίμηση που έχουν για την εικόνα του τρίτου τριμήνου το οποίο δεν έχει ακόμα εκπνεύσει και οι ανακοινώσεις αργούν.

Αλλά οι τράπεζες δεν θέλουν να αφήσουν κενά στην ενημέρωση των επενδυτών και θέλουν να επικοινωνήσουν το πόσο ισχυρά ήταν τα τρίμηνά τους. Κι έχουν δίκιο, γιατί ξεκίνησαν οι αναβαθμίσεις και τα re-ratings τόσο από τους οίκους αξιολόγησης όσο και από τα επενδυτικά σπίτια.

Στο μεταξύ, οι παρουσιάσεις και τα roadshows θα πάνε σερί και για τις 4 ελληνικές τράπεζες και ειδικά για την Εθνική Τράπεζα, ενώ στις 23 Σεπτεμβρίου που προγραμματίζεται η εισαγωγή της Τράπεζας Κύπρου στο ΧΑ, θα είναι και αυτή μαζί με τις 4 ελληνικές συστημικές μαζί τους, στο Λονδίνο σε εκδήλωση της BofA.

Επιστρέφοντας στις αναβαθμίσεις, μετά τους οίκους αξιολόγησης Fitch και Standard & Poor’s χθες είχαμε και νέες τιμές στόχους από Goldman Sachs και Morgan Stanley για τις ελληνικές τράπεζες, οι οποίες ακολούθησαν την JP Morgan.

Η Goldman Sachs αύξησε τις τιμές στόχους και στις 4 συστημικές, εκτιμώντας ότι τα κέρδη τους θα αυξηθούν κατά μέσο όρο 7% την περίοδο 2025-2027, λόγω υψηλότερων καθαρών εσόδων από τόκους (+5% κατά μέσο όρο την περίοδο 2024-2027), χάρη και στο μικρότερο κόστος των καταθέσεων καθώς και το μικρότερο κόστος προβλέψεων το οποίο εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει 7% την ίδια περίοδο.

Οι νέες τιμές στόχοι της Goldman είναι:

-Για την Τράπεζα Πειραιώς τα 5,90 ευρώ από 5,30 ευρώ προηγουμένως με σύσταση αγορά,

-Για την Εθνική Τράπεζα τα 11 ευρώ από 10 ευρώ πριν με σύσταση αγορά,

-Για τη Eurobank τα 2,70 ευρώ από 2,50 ευρώ πριν με σύσταση αγορά,

-Για την  Alpha Bank τα 2 ευρώ από 1,95 ευρώ με ουδέτερη σύσταση.

Η Morgan Stanley από την πλευρά της διατηρεί τη σύσταση για αυξημένες θέσεις στα χαρτοφυλάκια overweight για όλες τις ελληνικές τράπεζες εκτιμώντας ότι, οι μετοχές είναι υποτιμημένες σε αδικαιολόγητο βαθμό. Οι τιμές-στόχοι που δίνει είναι:

-Για την Εθνική Τράπεζα τα 10,43 ευρώ,

-Για την Alpha Βank τα 2,5 ευρώ,

-Για τη Eurobank τα 2,66 ευρώ,

-Για την Τράπεζα Πειραιώς τα 5,51 ευρώ,

«Είμαστε αγοραστές σε όλες τις ελληνικές μετοχές», δηλώνει ο οίκος.

Η Morgan Stanley λέει κάποια πράγματα που έχουν μεγάλο ενδιαφέρον, ειδικά για την Εθνική, ενόψει και του placement. «Μετά τη διανομή μερίσματος για τις τράπεζες, εκτιμούμε ότι τα πλεονάζοντα κεφάλαια ανέρχονται σε 260 μονάδες βάσης πάνω από τους στόχους των διοικήσεων για το 2025 και 300 μονάδες βάσης το 2026.

Η Εθνική ξεχωρίζει με τον υψηλότερο δείκτη συνολικού κεφαλαίου μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, 20,9% από το δεύτερο φετινό τρίμηνο.

Το πλεονάζον κεφάλαιο ως ποσοστό της κεφαλαιοποίησης της αγοράς θα ανέλθει σε 48% για την ΕΤΕ μέχρι το 2026. Μετά τη διανομή μερίσματος 50% για το οικονομικό έτος 2024, μερίσματος 60% το 2025 και 70% το 2026 (υποθέτουμε απλουστευτικά μερισματικές πληρωμές, αλλά διαβλέπουμε ότι η επιστροφή κεφαλαίου θα μοιραστεί πιθανότατα μεταξύ πληρωμών και εξαγορών), εκτιμούμε πλεόνασμα κεφαλαίου ύψους 1,3 δισ. ευρώ πάνω από τους στόχους της διοίκησης μέχρι το 2026, ή 18% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς.

Σύμφωνα με τη διοίκηση, υπάρχουν σχέδια για τη σταδιακή αύξηση στις πληρωμές της Εθνικής Τράπεζας σε ευθυγράμμιση με τον μέσο όρο της ΕΕ, ή περίπου 70% των κερδών (συμπεριλαμβανομένου του ποσοστού για εξαγορά μετοχών).

Μετάφραση; Σχεδόν η μισή κεφαλαιοποίηση της Εθνικής είναι πλεόνασμα σε ρευστό. Το οποίο κάτι πρέπει να γίνει. Και θα γίνει μεγάλα μερίσματα (πολύ μεγάλα μερίσματα) και εξαγορές, αν και είδαμε ότι και η εξαγορά της Epsilon Net ήταν μικρή για την Εθνική που ενδιαφέρεται για εξαγορές fintech και θέλει μόνον κάτι καλό και σε λογικές τιμές.

Μα δεν υπάρχει πρόβλημα για τα μερίσματα από τον αναβαλλόμενο φόρο; Όχι λέει η Morgan Stanley και είναι η δεύτερη που το λέει. Είχε προηγηθεί η JP Morgan. «Η απόσβεση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων, σε 10 έτη έναντι 20 ετών, έχει αντίκτυπο μόλις 30 μονάδες βάσης με 50 μονάδες βάσης στα κεφάλαια».