Ποιο το όφελος της ανάκτησης επενδυτικής βαθμίδας;

08:51 5/12/2023 - Πηγή: Emea.gr

Η προ μερικών 24ωρων αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου σε ΒΒΒ-, από ΒΒ+ που ίσχυε μέχρι πρότινος, από μέρους της Fitch Ratings αυτομάτως οδηγεί την χώρα μας στην λήψη επενδυτικής βαθμίδας, καθώς τους τελευταίους μήνες έχει λάβει αντίστοιχες… ψήφους εμπιστοσύνης και από τις Standard & Poor’s, DBRS, Scope Ratings και R&Ι. Κάτι, που είναι αποτέλεσμα συστηματικής, όσο και σοβαρής δουλειάς από μέρους της ελληνικής κυβέρνησης, η οποία από τα μέσα της πρώτης θητείας της κυβέρνησης Μητσοτάκη είχε «στοχεύσει» στην επίτευξη του συγκεκριμένου στόχου. 

Πολλοί

έσπευσαν να αναφέρουν πως η επενδυτική βαθμίδα θα συνοδευτεί από… φρενήρη άνοδο των δεικτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ΧΑ). Αυτό, ενδεχομένως να συνέβαινε σε κάποιο άλλο Χρηματιστήριο και δη σε άλλη εποχή, λαμβάνοντας υπόψη τα… σύννεφα που δείχνουν να μαζεύονται εκ νέου στον παγκόσμιο – οικονομικό – ουρανό.

Βέβαια, το τελευταίο κάθε άλλο παρά αποτελεί δικαιολογία για το ΧΑ, το οποίο δεν κινείται με βάση τα διεθνή τεκταινόμενα, δείχνοντας πολλάκις εντελώς αποσυνδεδεμένο με τις εν γένει διεθνείς εξελίξεις, ενώ συνάμα το εύρος της διακύμανσής του και ο καθημερινός του τζίρος είναι επιπέδου… μπακάλικου για αντίστοιχα διεθνή ιδρύματα.

Οπότε, μην περιμένετε «θαύματα» σε αυτό το μέτωπο. Κάθε άλλο. Υπενθυμίζουμε πως την επόμενη ημέρα του φονικού σεισμού στην Αττική, το 1999, το Χρηματιστήριο Αθηνών έκανε ρεκόρ ανόδου, τη στιγμή που κάθε αντίστοιχο χρηματιστήριο διεθνώς θα είχε κατακρημνιστεί, ενώ μετοχές επιχειρήσεων και οργανισμών που είτε επιτυγχάνουν εντυπωσιακά οικονομικά αποτελέσματα ή προβαίνουν σε σημαντικές συμφωνίες με διεθνείς επιχειρηματικούς κολοσσούς, όχι μόνο η τιμή τους δεν κερδίζει ευρωσεντ αλλά σε πλείστες περιπτώσεις εμφανίζει σημαντική πτώση!

Ο Tempora, ο mores…

Φθηνότερο χρήμα, επενδυτικά κεφάλαια και ομόλογα στο upside

Αντιθέτως, στην… φωτεινή πλευρά του φεγγαριού αναμένεται να βρεθούν οι ελληνικές επιχειρήσεις και τα ελληνικά ομόλογα, καθώς θα ενταχθούν στους δείκτες iBoxx της S&P και FTSE World Government Bond Index.

Οι μεν πρώτοι αντιπροσωπεύουν τις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων με την βαθμολογία τους να προκύπτει από τον συνυπολογισμό του μέσου όρου των τριών αξιολογήσεων των οίκων αξιολόγησης.

Όσο για τον τελευταίο (FTSE World Government Bond Index), αποτελεί έναν σταθμισμένο δείκτη ομολόγων με κεφαλαιοποίηση αγοράς που απαρτίζεται από τις αγορές κρατικών ομολόγων σειράς χωρών. Μάλιστα, η επιλεξιμότητα της χώρας καθορίζεται με βάση τα κριτήρια κεφαλαιοποίησης αγοράς και επενδυσιμότητας, ενώ μετρά – ουσιαστικά – την απόδοση κρατικών ομολόγων σταθερού επιτοκίου, σε τοπικό νόμισμα, επενδυτικής διαβάθμισης.

Διαβάστε εδώ την τελευταία BUSINESS VOICE

Με μέση αξιολόγηση investment grade από μέρους των 2 εκ των 3 επενδυτικών οίκων που απαρτίζουν το ανάλογο «Big 3» (λείπει μόνο η Moody’s), η Ελλάδα τοποθετείται στο επενδυτικό στόχαστρο ενός εξαιρετικά διευρυμένου block θεσμικών επενδυτών, όπως λ.χ. funds, συνταξιοδοτικά ταμεία κ.ο.κ., τα οποία με τη σειρά τους αναζητούν αποδοτικούς όσο και ασφαλείς -στο μέτρο του δυνατού, φυσικά- επενδυτικούς «προορισμούς». Άρα, επιλύεται το ζητούμενο της εισροής κεφαλαίων που θα τοποθετηθούν σε πάσης φύσεως εγχώρια assets.

Σε ότι αφορά στα ελληνικά ομόλογα, η διεθνής επενδυτική κοινότητα δεν προβλέπει κάποιο «ράλι» ανόδου στο (εξαιρετικά) άμεσο μέλλον, καθώς οι σχετικές υπερ-αποδόσεις που καταγράφηκαν τελευταία, λογίζονται ως την… προείσπραξη της επερχόμενης επενδυτικής βαθμίδας.

Όσο για τις επιχειρήσεις και δη αυτές που με τον ένα ή τον άλλο τρόπο σχετίζονται με το Δημόσιο (λ.χ. τράπεζες, ΔΕΚΟ), θα είναι σε θέση να «κυνηγήσουν» αντίστοιχες αναβαθμίσεις, μέσω των οποίων αυτομάτως θα περιοριστεί το κόστος δανεισμού τους, διευκολύνοντας έτι περαιτέρω την υλοποίηση των ευρύτερων επιχειρηματικών σχεδίων τους.

Χαρακτηριστικό, προς αυτή την κατεύθυνση, είναι και δημοσίευμα του Bloomberg, που τονίζει -μεταξύ άλλων- πως η απόφαση της Fitch ανοίγει το δρόμο για την επανεισδοχή των ελληνικών ομολόγων σε ειδικούς δείκτες που διαχειρίζονται επενδυτικές εταιρείες όπως οι FTSE, IHS Markit και JPMorgan Chase.

Μάλιστα, τονίζεται πως τα ελληνικά 10ετή ομόλογα ξεπερνούν τις αποδόσεις του ιταλικού χρέους από τον Μάιο, ενώ το spread έναντι των αποδόσεων του 10ετούς Ισπανίας είναι περίπου 20 μονάδες βάσης!