Σνάμπελ: Τα επιτόκια της ΕΚΤ δεν είναι τροχοπέδη για την ανάπτυξη

18:47 25/2/2025 - Πηγή: Emea.gr

Το επίπεδο των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας που ούτε επιβραδύνουν ούτε δίνουν ώθηση στην ανάπτυξη έχει ανέβει υψηλότερα τα τελευταία δύο χρόνια και δεν είναι πλέον σαφές ότι το τρέχον επίπεδο του βασικού επιτοκίου στο 2,75% εξακολουθεί να συγκρατεί την ανάπτυξη της ευρωζώνης. Αυτό ανέφερε σήμερα Τρίτη (25/2) το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ Ισαμπέλ Σνάμπελ.

Από τον περασμένο Ιούνιο, η ΕΚΤ

έχει μειώσει τα επιτόκια πέντε φορές και ενώ άλλη μια μείωση την επόμενη εβδομάδα είναι πιθανή, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής συζητούν για το πόσο περαιτέρω πρέπει να μειωθούν τα επιτόκια όταν ο πληθωρισμός είναι ακόμη λίγο υπερβολικά υψηλός και η οικονομία αγκομαχάει.

Σύμφωνα με τη Σνάμπελ, η επιβράδυνση της οικονομίας της ευρωζώνης δεν οφείλεται στο υπερβολικά υψηλό κόστος δανεισμού, αλλά σε διαρθρωτικούς παράγοντες, αναφερόμενη σε έρευνα της ΕΚΤ στις τράπεζες και στη μέτρια ανάκαμψη του δανεισμού.

«Γίνεται όλο και λιγότερο πιθανό ότι οι τρέχουσες συνθήκες χρηματοδότησης συγκρατούν ουσιαστικά την κατανάλωση και τις επενδύσεις», δήλωσε η Σνάμπελ από το Λονδίνο. «Το γεγονός ότι η ανάπτυξη παραμένει υποτονική δεν μπορεί και δεν πρέπει να εκλαμβάνεται ως απόδειξη ότι η νομισματική πολιτική είναι περιοριστική».

Οι οικονομολόγοι έχουν πολύ διαφορετικές εκτιμήσεις για το ουδέτερο επιτόκιο, εντούτοις ένα πρόσφατο έγγραφο της ΕΚΤ το τοποθετεί στο εύρος 1,75%-2,25%. Για τη Σνάμπελ το επιτόκιο αυτό έχει αυξηθεί «αισθητά» από το 2022 και περισσότερο από ό,τι υποδηλώνουν οι τιμές της αγοράς.

Σύμφωνα με την ίδια, αυτό μπορεί να οφείλεται εν μέρει στην αύξηση της προσφοράς ασφαλών διαθέσιμων περιουσιακών στοιχείων, καθώς οι κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της ΕΚΤ, σταμάτησαν να αγοράζουν κρατικά ομόλογα, ενώ οι χώρες συνέχισαν να τα εκδίδουν για να χρηματοδοτούν τα ελλείμματά τους.

Από την άλλη πλευρά, η αποκαλούμενη ποσοτική σύσφιξη (QT) προκάλεσε επίσης μείωση των καταθέσεων στην κεντρική τράπεζα -μια άλλη μορφή ασφαλών περιουσιακών στοιχείων που είναι διαθέσιμα στις τράπεζες.

Ενώ αυτά τα λεγόμενα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας παραμένουν «άφθονα», η Σνάμπελ προέτρεψε τις τράπεζες να προετοιμαστούν για ένα μέλλον στο οποίο αυτό μπορεί να μην ισχύει και να χρειαστεί να δανειστούν περισσότερα.

Οι λύσεις μπορεί να περιλαμβάνουν μια «υποδομή κεντρικής εκκαθάρισης», όπου οι τράπεζες θα μπορούσαν να δανείζονται και να καταθέτουν η μία από την άλλη, καθώς και από την ΕΚΤ.

«(Αυτό) θα μπορούσε να συμβάλει στο να γίνουν οι δραστηριότητές μας πιο οικονομικές σε ένα περιβάλλον στο οποίο οι ισολογισμοί των παραγόντων στις αγορές περιορίζονται όλο και περισσότερο», προσέθεσε.

Οι τράπεζες θα μπορούσαν επίσης να υποχρεούνται να ελέγχουν την επιχειρησιακή τους ετοιμότητα -ένα ευαίσθητο σημείο στην κρίση ρευστότητας που οδήγησε στην κατάρρευση ορισμένων αμερικανικών τραπεζών ον Μάρτιο του 2023 – ή να «προ-τοποθετούν» εξασφαλίσεις για να διασφαλίσουν ότι μπορούν να λάβουν εύκολα χρηματοδότηση, κατέληξε.