Πρωινό σχόλιο: Τα ελληνικά ομόλογα και το buffer

09:23 14/3/2025 - Πηγή: Emea.gr

Μεγάλη επιτυχία είχε η επανέκδοση των ιδιαίτερα μακροχρόνιων ομολόγων του δημοσίου ειδικά 30ετές, όπου οι προσφορές ήταν για κεφάλαια 20-21 φορές μεγαλύτερα από αυτά που άντλησε το δημόσιο. Στο 15ετές αντίστοιχα, οι ενδιαφερόμενοι προσέφεραν περίπου 18 φορές μεγαλύτερα κεφάλαια από αυτά που αντλήθηκαν.

Όλα αυτά συμβαίνουν με τις τιμές των ομολόγων να υποχωρούν, καθώς η Γερμανία αποφάσισε να δανεισθεί πολύ μεγάλα ποσά για να δαπανήσει μισό τρισεκατομμύριο σε άμυνα και εξοπλισμό. Με την ΕΕ να θέλει επίσης να

δαπανήσει ακόμα περισσότερα συνολικά, οι αγορές έστειλαν το μήνυμα: Κοπιάστε, αλλά να ξέρετε ότι οι τιμές ανέβηκαν…

Διότι πρόκειται για αγορά ελεγχόμενη από αυτούς που έχουν τη ρευστότητα κι όχι από αυτούς που τη ζητούν. Κι αν θέλουμε να είμαστε και ειλικρινείς, μιλάμε για μία ΕΚΤ που έχει τρισεκατομμύρια σε ομόλογα ευρωπαϊκών χωρών.  Οι χώρες έκαναν δαπάνες, οι έχοντες δάνεισαν και η Γερμανία του κ. Μερτς θέλει και να κάνει φοροαπαλλαγές. Οι πράσινοι λοιπόν έχουν επιστρατεύσει το φάντασμα του Σόιμπλε και το έχουν πετάξει πάνω στον κ. Μερτς. Θα είναι δύσκολη η αναμέτρηση και εξηγεί απολύτως γιατί μαζί με την πτώση των ομολόγων, υποχ’ωρησαν επίσης και οι αγορές στην Ευρώπη χθες.

Για τα ελληνικά ομόλογα με τα οποία το δημόσιο και ο ΟΔΔΗΧ ουσιαστικά πήγαν να ανοίξουν περισσότερο μία (δύσκολη πράγματι) αγορά, παρά να δανειστούν δεν χρειάζεται να έχουμε τόσο θριαμβευτική φρασεολογία. Για 3 δισ. ευρώ μιλάμε, τα οποία ενισχύουν το απόθεμα των 40 δισ. ευρώ, το οποίο είναι ένα μεγάλο αποκούμπι και ασφάλεια.

Αλλά μην τρελαθούμε κιόλας ότι οι αποδόσεις των άλλων ανεβαίνουν κι όχι οι ελληνικές

Από την αρχή του έτους ανεβαίνουμε κι εμείς, γιατί αυτό είναι το κλίμα και καλώς ή κακώς οι αγορές θυμούνται ή μαθαίνουν οι νεότεροι ότι έχουμε μεγάλο χρέος σε σχέση με το ΑΕΠ. Θα πρέπει να τους θυμίσουμε κι εμείς λοιπόν ή να τους εξηγήσουμε ξανά- διότι μπορεί να μην το καταλαβαίνουν, ότι το χρέος είναι ρυθμισμένο και μη διαπραγματεύσιμο στις αγορές κι ότι αν θέλουν να έχουν μερίδιο των ελληνικών ομολόγων για να ωφεληθούν από την ανάπτυξη, πρέπει να πάρουν αυτά τα λίγα ομόλογα που εκδίδει το δημόσιο κάθε χρόνο.

Στις δευτερογενείς αγορές πάντως κι από την αρχή του χρόνου ανεβαίνουν οι αποδόσεις που είχαν υποχωρήσει πέρυσι.  Εμείς, η Πορτογαλία και η Ελβετία… Ναι η Ελβετία που είναι πιο σταθερή κι από τη Γερμανία. Οπότε ίσως είναι και καλό να είσαι σε αυτή την ομάδα, ειδικά μετά από μία μεγάλη έκδοση.