ALPHA BANK: H δίκαιη αποτίμηση στο ταμπλό

09:59 25/5/2021 - Πηγή: BankWars

Η διοίκηση της Alpha Bank μας υποσχέθηκε €5,7δις TBV για το 2022 όπως φαίνεται και στην αναλυτική παρουσίαση που έκανε η τράπεζα χθές (σελίδα 38). Το ερώτημα είναι ποια είναι η δίκαιη αποτίμηση στο ταμπλό τώρα που γνωρίζουμε τις λεπτομέρειες του πλάνου και, κυρίως, ότι όσοι θα έχουν μετοχές στην επικείμενη έκτακτη γενική συνέλευση θα διατηρήσουν τα δικαιώματά τους.Αυτή τη στιγμή η αγορά αποτιμά την Alpha Bank

μόλις στο 0.41xΤιμή μετοχής: €1Σύνολο μετοχών: 1.546Κεφαλαιοποίηση: €1,55δις (€1 x 1.546)Αύξηση: €0.8διςΣυνολική αποτίμηση: €2,35δις (€1,55δις + €0.8δις)PTBV: 0.41x (€2,35δις / €5.7δις)Όπως όμως έχουμε πει και στο παρελθόν, το πλάνο της Alpha Bank την τοποθετεί πιο κοντά στην Eurobank σε επίπεδο ισολογισμού, κερδοφορίας και προοπτικών και άρα η δίκαιη αποτίμηση σήμερα θα έπρεπε να είναι πιο κοντά στο 0,50x, που αντιστοιχεί σε μια τιμή κοντά στο €1.15:Δίκαιη αποτίμηση: 0.50xΔίκαιη αποτίμηση: €2,9δις (0.50 x €5,7δις)Αύξηση: €0.8διςΥπόλοιπο: €2,1δις (€2,9δις – €0.8δις)Σύνολο μετοχών: 1.546Δίκαιη τιμή μετοχής σήμερα: €1,33 (€2,1δις / 1,546)Ακόμα και στο €1.15 να βρεθεί η μετοχή σήμερα, θα έχει επιπλέον περιθώρια ανόδου 15% μέχρι το €1,33, χωρίς να συνυπολογίζουμε ένα re-rating των ελληνικών τραπεζών. Αυτό δικαιολογεί προηγούμενες διαρροές από πλευράς τράπεζας για αύξηση στο €1.15.