Eurobank Equities: Οι τράπεζες έχουν περιθώρια περαιτέρω ανόδου – Νέες τιμές-στόχοι – Οι εκτιμήσεις για τα αποτελέσματα

15:38 28/7/2023 - Πηγή: BankWars

Ανεβάζει την πήχη για τις ελληνικές τράπεζες η Eurobank Equities σε έκθεσή της στην οποία διατηρεί buy για Alpha Bank , Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς, επισημαίνοντας ότι η τελευταία αποτελεί

και την κορυφαία της επιλογή από τον κλάδο.

Η χρηματιστηριακή ανεβάζει την τιμή-στόχο για την Alpha Bank στα 2,03 από 1,66 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 7,46 από 5,9 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 4,30 από 3,24 ευρώ. 

Οπως επισημαίνει, οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών εμφανίζουν αποδόσεις άνω του 70% μέχρι στιγμής στο έτος, εν μέρει λόγω των αναβαθμίσεων στις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή και εν μέρει λόγω κινήσεων επανα-τιμολόγησης.

Η δυναμική των κερδών συνεχίζεται

Οι ανησυχίες των διοικήσεων για την αύξηση των beta καταθέσεων έχουν αποδειχθεί υπερβολικές εκ των υστέρων, καθώς η μετάβαση σε προθεσμιακές καταθέσεις φαίνεται να παρέμεινε περιορισμένη το 2ο τρίμηνο (2-3% q/q) με χαμηλό ποσοστό μετακύλισης (70% ετησίως, εν μέρει λόγω της αναβάθμισης των κερδών (12 εκατ. ευρώ ανά ημέρα EPS +40% ετησίως) και εν μέρει από την επαναξιολόγηση.

Με τον τομέα να εξακολουθεί να βρίσκεται στα 5,7x σε όρους PE και 0,68x σε όρους P/TBV, με βάση τις εκτιμήσεις του 2024, υπάρχει περαιτέρω ανοδική πορεία κατά την άποψη της Eurobank Equities, ειδικά καθώς οι τρέχουσες τιμές εξακολουθούν να ενσωματώνουν το CoE στο μέσο όρο.

Καθώς η συζήτηση μετατοπίζεται σταδιακά στα βιώσιμα επίπεδα RoTE, καθώς τα επιτόκια υποχωρούν έως το 2025, η Eurobank Equities αναμένει ότι οι μετοχές θα διαπραγματεύονται σε συγχρονισμό με πεποίθηση για το βαθμό στον οποίο το βιώσιμο RoTE (2025) μπορεί να ξεπεράσει το επίπεδο του 11-12%.

Έχοντας αυτά κατά νου, πιστεύει ότι ο συνδυασμός των ακόμα συντηρητικών εκτιμήσεων (2025e RoTE 11%), των ελκυστικών αποτιμήσεων και των επερχόμενων καταλυτών (π.χ. η πιθανή επιστροφή της Ελλάδας στο καθεστώς IG) συνιστούν μια συναρπαστική υπόθεση. Ως εκ τούτου,

η Eurobank Equities επαναλαμβάνει τη σύσταση «Αγορά» για όλες τις τράπεζες σε υψηλότερες τιμές στόχους (εκτίμηση αναβαθμίσεων και χαμηλότερο CoE), με την Πειραιώς να παραμένει η κορυφαία επιλογή της δεδομένης της σταθερής εκτέλεσης, της ελκυστικής αποτίμησης και της πιθανής συμπερίληψης στον MSCI Greece.