Eurobank: Πώς είδαν τα αποτελέσματα JP Morgan, Deutsche Bank, Jefferies και ΑΧΙΑ

11:37 8/11/2023 - Πηγή: BankWars

JP Morgan, Deutsche Bank, Jefferies και ΑΧΙΑ έχουν αξιολογήσει τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου και εννεαμήνου της Eurobank και δίνουν τις εκτιμήσεις τους για την επίδοσή της. Συνολικά, η Eurobank ανακοίνωσε πολύ ισχυρά αποτελέσματα τρίτου τριμήνου και εννεαμήνου, υψηλότερα των προβλέψεων των αναλυτών. Η διοίκηση προχώρησε σε αναβάθμιση των στόχων για το έτος σε επίπεδο κερδών ανά μετοχή και αποδοτικότητας.

Η άποψη της JP Morgan για τα αποτελέσματα της Eurobank είναι ότι τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ύψους €318

εκατ. ήταν 7% υψηλότερα από το consensus και 11% μπροστά από τις εκτιμήσεις της JPM, με τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) να είναι 1% πιο πάνω από τις προβλέψεις. «Συνολικά, το τριμηνιαίο αποτέλεσμα μεταφράζεται σε 17,8% σταθμισμένο δείκτη αποδοτικότητας ROTE για το γ’ τρίμηνο και 18,0% για το εννεάμηνο. Η διοίκηση έχει αναβαθμίσει τις προοπτικές για φέτος και τώρα βλέπει περίπου €0,30 κέρδη ανά μετοχή (EPS) από €0,28 πριν. Παραμένουμε με σύσταση overweight και τιμή στόχο στα 2,60 ευρώ», επισημαίνει η JPM.

«Ένα βασικό στοιχείο διαφοροποίησης της επενδυτικής περίπτωσης της Eurobank είναι η εξαγορά των μετοχών της Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο (υπό την αίρεση των κανονιστικών εγκρίσεων), η οποία ενισχύει το προφίλ των κερδών και αυξάνει τον δείκτη ROTE κατά 1,5% (υποθέτοντας 70% τελικό ποσοστό συμμετοχής). Οι μετοχές διαπραγματεύονται στις 5 φορές σε δείκτη Ρ/Ε το 2025, το οποίο θεωρούμε ότι είναι μη απαιτητικό για την υψηλής ποιότητας και διαφοροποιημένο franchise, καθώς και τις ισχυρές προοπτικές κερδών», συνεχίζει η JPM.

«Η διοίκηση έχει αναβαθμίσει τις προοπτικές για φέτος και τώρα βλέπει 17% υποκείμενο δείκτη ROTE (από πάνω από περίπου 15%), υψηλότερα βασικά έσοδα ύψους €1,8 δισ. (από €1,7 δισ.), ενώ το κόστος κινδύνου εκτιμάται σε περίπου 85 μ.β. (αμετάβλητο) και ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων διαμορφώνεται σε περίπου 4,5% (από 5% περίπου) και ο δείκτης CET1 σε πάνω από 17% (από περίπου 17%). Ο Όμιλος θα παράσχει νέα μακροπρόθεσμη καθοδήγηση στα ετήσια αποτελέσματα του 2023», καταλήγει η JPM.e

H Deutsche Bank επισημαίνει ότι η Eurobank προχώρησε σε αναβάθμιση των κερδών παρά τους προσωρινούς αντίθετους ανέμους και διατηρεί την τιμή στόχο στα 2,05 ευρώ, με σύσταση αγοράς. Τα κέρδη φόρων (χωρίς τις συγγενείς εταιρείες), τα οποία αντικατοπτρίζουν τη συνεισφορά της συμμετοχής της Ελληνικής Τράπεζας για το τρίμηνο, ήταν ακριβώς σύμφωνα με τις προσδοκίες, καθώς οι βασικές τάσεις παραμένουν ενθαρρυντικές (αν και με κάποιους αντίξοους παράγοντες όσον αφορά την αύξηση του όγκου των δανείων). Η βελτίωση του NII (λόγω των υψηλότερων επιτοκίων) θα πρέπει να είναι πιο κοντά στην κορύφωση το δ’ τρίμηνο, με αποτέλεσμα την αναβάθμιση των βασικών κατευθυντήριων γραμμών σε περίπου 1,8 δισ. ευρώ για φέτος. Σε συνδυασμό με τις αμετάβλητες προοπτικές για το κόστος και τις προβλέψεις, αυτό βελτίωσε την πορεία της τράπεζας για το δείκτη RoTE φέτος σε περίπου 17% (έναντι πάνω από 15% προηγουμένως).

Η αμερικανική Jefferies παραμένει με σύσταση διακράτησης (hold) και τιμή στόχο στα 1,70 ευρώ ανά μετοχή. «Η Eurobank ανακοίνωσε καθαρά κέρδη ύψους 296 εκατ. ευρώ το γ’ τρίμηνο, τα οποία ήταν 14% υψηλότερα από το consensus. Σε επίπεδο κερδών προ προβλέψεων, τα αποτελέσματα σε ευθυγράμμιση με τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) κατά 1%, η οποία αντισταθμίστηκε από τις χαμηλότερες προμήθειες. Η Eurobank είδε όφελος 30 εκατ. ευρώ από συγγενείς επιχειρήσεις (από τα αποτελέσματα της Ελληνικής Τράπεζας β’ τρίμηνο που αντιστοιχούν σε 29% συμμετοχή), το οποίο είδε τα κέρδη προ φόρων να έρχονται 7% πιο ψηλά. Τα έξοδα ύψους 229 εκατ. ευρώ ήταν ελαφρώς καλύτερα από το consensus. Οι προβλέψεις για φέτος αναβαθμίστηκαν με τα κέρδη ανά μετοχή σε πάνω από €0,30. Ο δείκτης Το RoTBV αναβαθμίστηκε σε περίπου 17% (από πάνω από 15%) με το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο NIM να αναμένεται τώρα να είναι 270 μ.β. από πάνω από 250 μ.β. Τα βασικά λειτουργικά κέρδη αναβαθμίστηκαν ελαφρώς σε €1,4 δισ. (από πάνω από €1,3 δισ.), ενώ το κόστος των προβλέψεων CoR παραμένει αμετάβλητο στις 85 μ.β. και ο στόχος για τον δείκτη NPE μειώνεται στο 4,5% περίπου (από 5,0%)», καταλήγει η Jefferies.

Η AXIA χαρακτηρίζει το σύνολο των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου ισχυρό, με προσαρμοσμένο δείκτη αποδοτικότητας RoTE 17,8%, ο οποίος υποστηρίχθηκε από μια διαδοχική αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), πάνω από τις εκτιμήσεις της AXIA, λόγω των υψηλότερων επιτοκίων. Η χρηματιστηριακή επαναλαμβάνει τη θετική μακροπρόθεσμη άποψή της για τη μετοχή της Eurobank με αξιολόγηση αγοράς και αμετάβλητη τιμή στόχο στα 2,3 ευρώ. Η διοίκηση επανέλαβε τη δέσμευσή της να ανταμείψει τους μετόχους, επιβεβαιώνοντας τα ήδη γνωστοποιημένα σχέδιά της για διανομή μερίσματος με δείκτη διανομής τουλάχιστον 25% από τα φετινά κέρδη.  α έσοδα από αμοιβές και προμήθειες μειώθηκαν κατά περίπου 5% σε τριμηνιαία βάση, σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της ΑΧΙΑ, κυρίως λόγω των εποχικά χαμηλότερων εκταμιεύσεων. Υπενθυμίζεται ότι η Eurobank ανακοίνωσε τη συμφωνία για την απόκτηση πρόσθετων μετοχών στην Ελληνική Τράπεζα και την αύξηση του ποσοστού της σε 55% από 29%, υπό την προϋπόθεση της έγκρισης των εποπτικών αρχών, μετατρέποντάς την σε θυγατρική. Έχοντας ολοκληρώσει την επαναγορά μετοχών του ΤΧΣ, η Eurobank είναι η πρώτη συστημική τράπεζα της χώρας στην οποία το κράτος δεν έχει πλέον συμμετοχή.