Eurobank: Προϋπόθεση η πολιτική σταθερότητα για την επιστροφή στην ανάπτυξη

18:17 15/5/2014 - Πηγή: BankWars

Η μείωση του ΑΕΠ μόνο κατά -1,1% σε ετήσια βάση το 1ο τρίμηνο του 2014 θέτει τις βάσεις για την επιστροφή σε θετικό ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης αλλά προϋποθέτει συνέχιση των μεταρρυθμίσεων και πολιτική σταθερότητα, αναφέρει στην εβδομαδιαία ανάλυσή “7 Ημέρες Οικονομία”, η Eurobank.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της ΕΛΣΤΑΤ,

το ελληνικό ΑΕΠ σημείωσε πτώση -1,1% στο 1ο τρίμηνο του 2014 σε ετήσια βάση. Η επίδοση του 1ου τριμήνου του 2014 είναι ικανοποιητική με δεδομένη:

• Tην πίεση στην ιδιωτική κατανάλωση εξαιτίας της παρατεταμένης ύφεσης (το 2013 ήταν η 6η συνεχόμενη χρονιά με αρνητικό ρυθμό μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ),

• Tην υπερβολική ανεργία (Φεβρουάριος 2014: 26,5%)

• Tην μειωμένη ρευστότητα (καθυστερήσεις στην εκταμίευση των δόσεων 2ου Προγράμματος Σταθεροποίησης της Ελληνικής Οικονομίας (2ΠΣΕΟ), στην προώθηση του προγράμματος ιδιωτικοποιήσεων, κ.τλ.).

Από το 3ο τρίμηνο του 2008, η Ελλάδα συμπληρώνει 23 συνεχή τρίμηνα αρνητικών ρυθμών μεταβολής του ΑΕΠ. Η επίδοση του 1ου τριμήνου του 2014 ήταν ίδια με αυτή του 1ου τριμήνου του 2010 (-1,1% του ΑΕΠ). Η βασική διαφορά ήταν ότι τότε η οικονομία βρισκόταν σε καθοδική πορεία (το 2010 «έκλεισε» με μείωση του ρυθμού μεταβολής του ΑΕΠ -4,9%) ενώ πλέον αναμένουμε επιστροφή σε θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης για το 2014.

Σύμφωνα με τις προβλέψεις του Μεσοπρόθεσμου Πλαισίου Δημοσιονομικής Στρατηγικής 2015-18 (ΜΠΔΣ2015-18) η επίτευξη θετικού ρυθμού ανάπτυξης για το 2014 θα βασιστεί στην σημαντική ανάκαμψη των επενδύσεων (5,3% του ΑΕΠ) και των εξαγωγών (4,0% του ΑΕΠ) και στην σημαντική επιβράδυνση της πτώσης τόσο της δημόσιας όσο και της ιδιωτικής κατανάλωσης (κατά -1,8% του ΑΕΠ αντίστοιχα).

Οι προοπτικές για το 2014 μπορούν να βελτιωθούν μόνο αν:

• Βελτιωθούν οι συνθήκες ρευστότητας στην οικονομία (π.χ. αύξηση χρηματοδότησης μετά από επιτυχημένα stress tests των τραπεζών, αποπληρωμή των ληξιπρόθεσμων οφειλών του δημοσίου, επανέναρξη μεγάλων έργων, προώθηση του προγράμματος ιδιωτικοποιήσεων και προσέλκυσης νέων ιδιωτικών επενδύσεων στους τομείς αιχμής της ελληνικής οικονομίας (π.χ. στον τουρισμό) κτλ),

• Βελτιωθεί περαιτέρω η αξιοπιστία της ελληνικής οικονομίας μέσω της εφαρμογής του προγράμματος διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Το τέλος Μαΐου είναι κοντά και η ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει μέχρι τότε να έχει ικανοποιήσει μια σειρά από διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για να εξασφαλίσει την υπο-δόση του €1 δισ. ενώ ανάλογη προσπάθεια απαιτείται και για το τέλος Ιουνίου 2014.

Βασική προϋπόθεση για την επίτευξη των παραπάνω είναι η εξασφάλιση πολιτικής σταθερότητας για την αμέσως επόμενη περίοδο, σημειώνει η Eurobank. Κάτι τέτοιο θα απομακρύνει το ενδεχόμενο δημιουργίας ενός νέου κύκλου αβεβαιότητας ανάλογης με αυτή των αρχών του 2ου εξαμήνου του 2012.

Το αποτέλεσμα των εκλογών για το Ευρωκοινοβούλιο και την Τοπική Αυτοδιοίκηση – είτε θετικό είτε αρνητικό για την κυβέρνηση συνεργασίας – δεν είναι δυνατόν να αποτελέσει πρόφαση για την τελμάτωση της μεταρρυθμιστικής προσπάθειας, τονίζει η ανάλυση. Άλλωστε το φθινόπωρο πλησιάζει και μαζί με αυτό και η αναμενόμενη διαπραγμάτευση για τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους.

Η συνέχιση της εφαρμογής του προγράμματος διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων μπορεί να αποτελέσει ένα σημαντικό εργαλείο – επιπρόσθετο αυτού της επίτευξης πρωτογενούς πλεονάσματος το 2013 και της διατηρησιμότητας/αύξησης του για τα επόμενα χρόνια – για τις επερχόμενες διαπραγματεύσεις για τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους.

Ο προϋπολογισμός

Η μείωση των εσόδων αποτελεί το κρίσιμο σημείο που προκύπτει από την πορεία εκτέλεσης του Προϋπολογισμού της Κεντρικής Κυβέρνησης για την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου 2014, υποστηρίζει η Eurobank.

Τα έσοδα της Κεντρικής Κυβέρνησης για την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου 2014 εμφανίζουν μείωση κατά €1,1 δισ. ή -7,1% σε σχέση με τον αντίστοιχο μηνιαίο στόχο. Η συγκεκριμένη εξέλιξη είναι ανησυχητική και προκαλεί προβληματισμό για την επίτευξη του σχετικού ετήσιου στόχου για το 2014, καθώς υπάρχει υστέρηση εσόδων ήδη στο πρώτο τετράμηνο του έτους. Αν το φαινόμενο αυτό συνεχιστεί και στην επόμενη περίοδο τότε υπάρχει ο κίνδυνος να δημιουργηθεί δημοσιονομικό κενό για το 2014. Η σύγκριση των στοιχείων τριμήνου και τετραμήνου 2014 δείχνουν πως το κενό στα έσοδα αυξήθηκε κατά μόλις €0,3 δισ. Η αντίστοιχη διαφορά ανάμεσα στο δίμηνο και στο τρίμηνο ήταν μόλις €0,2 δισ. Με άλλα λόγια το κενό στα έσοδα αυξήθηκε με ρυθμό 118,2% μεταξύ τριμήνου και τετραμήνου.

Δεν έχουμε ακόμη αναλυτικά στοιχεία για την εξέλιξη των φορολογικών εσόδων στο τετράμηνο του 201, καταλήγει η Eurobank. Όμως η ανάλυση των φορολογικών εσόδων για την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου 2014 δείχνει πως η υστέρηση αυτή οφείλεται κυρίως στην απόκλιση από τον στόχο Προϋπολογισμού 2014:

• του φόρου εισοδήματος νομικών προσώπων (κατά περίπου €0,2 δισ. ή 87,5%)
• του ΦΠΑ κυρίως εξαιτίας της μείωσης των εσόδων ΦΠΑ των πετρελαιοειδών.

Βέβαια, είναι πιθανό αυτή η υστέρηση να είναι συγκυριακή και τα έσοδα των επόμενων μηνών να προσεγγίσουν τους αντίστοιχους στόχους του Προϋπολογισμού 2014. Αυτό είναι το καλό ενδεχόμενο όσον αφορά την εξέλιξη των εσόδων για το 2014.

Original article: Eurobank: Προϋπόθεση η πολιτική σταθερότητα για την επιστροφή στην ανάπτυξη.