Goldman Sachs: Η θέση των ελληνικών τραπεζών απέναντι στην κρίση – Τι γίνεται με τα κεφάλαια, τα AT1 και το κόστος δανεισμού

11:25 28/3/2023 - Πηγή: BankWars

Οι ελληνικές τράπεζες έχουν βελτιώσει σημαντικά τα επίπεδα των κεφαλαίων τους, τονίζουν οι αναλυτές της Goldman Sachs στις ερωτήσεις που δέχονται, όπως σημειώνουν, για την κατάσταση όλων των τραπεζών, έπειτα από τις τελευταίες εξελίξεις.

Εκτιμώντας τις συνέπειες της τελευταίας αναταραχής στις αγορές, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος

αναγνωρίζει ότι το κόστος δανεισμού για τις ελληνικές τράπεζες που θα θελήσουν να εκδώσουν νέα ομόλογα έχει αυξηθεί (τουλάχιστον προσωρινά) σε σχέση με πριν από δύο εβδομάδες.

Από την άλλη, όμως, η όλο και αυξανόμενη πιθανότητα ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας από την Ελλάδα κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2023 εκτιμάται ότι θα στηρίξει τις τιμές των τίτλων και άρα θα μειώσει το κόστος των νέων εκδόσεων.

H τράπεζα διατηρεί αμετάβλητες τιμές στόχους και συστάσεις, παρά τις δύσκολες συνθήκες που επικρατούν στις τραπεζικές μετοχές. Διατηρεί τις συστάσεις αγοράς (buy) για τις μετοχές της Alpha Bank, Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώς με τιμές στόχους τα 1,60 ευρώ, τα 5,40 ευρώ, κατά τα 2,20 ευρώ, ενώ για τη μετοχή της Eurobank, η τιμή στόχος είναι τα 1,40 ευρώ και η σύσταση ουδέτερη.

Αναφορικά με την κεφαλαιακή επάρκεια των ελληνικών τραπεζών, η Goldman Sachs τονίζει ότι τα συνολικά κεφάλαια και τα επίπεδα του CET1 έχουν αυξηθεί κατά 1,8 ποσοστιαίες κατά μέσο όρο το 2022.

Ο δείκτης CET1 είναι 15,6% για την Εθνική, 15,2% για τη Eurobank, 11,9% για την Alpha και 11,5% για την Πειραιώς, έναντι ελάχιστης απαίτησης για 9,4-9,5%).

Ο δείκτης συνολικής κεφαλαιακής επάρκειας ήταν 16,8%/18,2%/16,1% και 16,4% στα τέλη του 2022 αντίστοιχα.

Η συνεισφορά του CET1 στα συνολικά κεφάλαια του ελληνικού τραπεζικού κλάδου είναι γύρω στο 80%, με περιορισμένη εξάρτηση από τίτλους AT1.

Ειδικότερα, οι Alpha και Πειραιώς είχαν εργαλεία AT1 στην κεφαλαιακή δομή τους, τα οποία συνεισφέρουν 7% και 12% στη συνολική κεφαλαιακή επάρκεια.

Το guidance των τραπεζών μιλά για βελτίωση της κεφαλαιακής επάρκειας κατά 100-150 μονάδες βάσης το 2023 και 250-350 μονάδες βάσης έως το 2025, χωρίς να εξαρτάται σε νέες εκδόσεις AT1/Tier 2.

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της αμερικανικής τράπεζας, το χαρτοφυλάκιο των ομολόγων διακρατούμενων έως τη λήξη (Held to Maturity – HTM) ήταν το 83,4% για την Alpha Bank, 80,7% για την Τράπεζα Πειραιώς, 65,8% για τη Eurobank και 78% για την Εθνική Τράπεζα. Το προφίλ λήξης ήταν 51% άνω των 5 ετών για την Alpha Bank, 81% για την Τράπεζα Πειραιώς, 54% για τη Eurobank και 71% για την Εθνική Τράπεζα. Σύμφωνα με τα στοιχεία που υπολογίζει η GS, οι τέσσερις τράπεζες είχαν δείκτες ρευστότητας (LCR) 198%, δείκτη NFSR 132% και δάνεια προς καταθέσεις μόλις 67%.