Goldman Sachs: Μείωση, έως 5%, των τιμών στόχων των ελληνικών τραπεζών

12:05 24/9/2018 - Πηγή: BankWars

Σε μείωση, έως 5%, των τιμών στόχων των ελληνικών τραπεζών προχώρησε και η Goldman Sachs, ακολουθώντας κι αυτή με τη σειρά της την καθοδική αναπροσαρμογή των εκτιμήσεων για τις μετοχικές αποδόσεις του κλάδου σε ορίζοντα 12μηνου.
Ειδικότερα, για την Alpha Bank μειώνει την τιμή-στόχο στα 2,45 ευρώ από 2,50 ευρώ πριν,

για την Εθνική στα 2,76 ευρώ από 2,90 ευρώ, για την Eurobank στα 1,03 ευ΄ρω από 1,04 ευρώ πριν και για την Πειραιώς στα 3,25 ευρώ από 3,25 ευρώ.
Επίσης, διατηρεί τη σύσταση neutral (ουδετερότητα) για όλες τις ελληνικές τράπεζες, πλην της Alpha Bank, για την οποία συστήνει buy (αγορά).

Η Goldman Sachs διαπιστώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες ανέφεραν μείωση -7% στο δείκτη ROTE στο β’ 3μηνο του 2018, ενώ τα συνολικά κέρδη προ φόρων εξέπληξαν ανοδικά ωστόσο, (+ 16% έναντι των εκτιμήσεων της Goldman Sachs), λόγω μείωσης της τάξης των 23 μονάδων βάσης του κόστους κινδύνου (CoR) οδηγούμενα από τον μικρότερο σχηματισμό μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPEs)για τον κλάδο.
Η ρευστότητα και η ποιότητα του ενεργητικού συνέχισαν βελτιώνονται σταδιακά.
Τα έσοδα συνέχισαν να μειώνονται, αν και με πολύ χαμηλότερο ρυθμό (-0,3%), εξαιτίας της συνεχιζόμενης απομόχλευσης, αναδιάρθρωσης δανείων και της συμπίεσης του spread του ενεργητικού.
Συνολικά, οι περισσότερες τράπεζες επεσήμαναν τη συνέχιση της τάσης αυτής στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τα καθαρά έσοδα του κλάδου τα οποία είναι αρνητικά, και έναντι των εκτιμήσεων της αμερικάνικης τράπεζας, λόγω των ζημιών της Τράπεζας Πειραιώς που οφείλονται στις διακοπτόμενες δραστηριότητες.
Επίσης, η μείωση των NPL υποστηρίζεται από τον καλύτερο σχηματισμό των τάσεων και των διαθέσεων.
Οι περισσότερες ελληνικές τράπεζες είδαν καλύτερη δυναμική σχηματισμού NPLs, εξαιτίας των πωλήσεων και των χαμηλότερων αθετήσεων στον καταναλωτικό και επιχειρηματικό τομέα.
Από την άλλη πλευρά, ο σχηματισμός τείνει να είναι σχετικά ασθενέστερος στις υποθήκες.
Και οι τέσσερις τράπεζες επανέλαβαν τους στόχους του SSM για το 2018-19, ενώ η Eurobank ανέφερε ότι σύντομα θα υποβάλει ένα νέο σχέδιο για τα NPEs.
Η ρευστότητα συνεχίζει να βελτιώνεται.
Οι τράπεζες ανέφεραν σταδιακές εισροές καταθέσεων (περίπου 2 δισ. ευρώ) και περαιτέρω μείωση της χρήσης του ELA (- 8 δισ. ευρώ) στο 2ο τρίμηνο.
Σημειώνεται ότι η Πειραιώς έχει πλήρως απεμπλακεί από τον ELA από τον Ιούλιο του τρέχοντος έτους.
Η Alpha Bank παραμένει η κορυφαία της επιλογή της Goldman Sachs στην Ελλάδα και το top pick της στην έκθεση για την ανάκαμψη του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.
Εκτιμά πως οι υψηλοί κεφαλαιακοί της δείκτες παρέχουν στον όμιλο πρόσθετη λειτουργική ευελιξία.