Goldman Sachs: Πού «βλέπει» τον S&P 500 – Οι εκτιμήσεις για ανάπτυξη, πληθωρισμό και επιτόκια

13:42 4/4/2024 - Πηγή: BankWars

Oβασικός χρηματιστηριακός δείκτης των αμερικανικών αγορών S&P 500 θα «περιστρέφεται» γύρω από τα τρέχοντα επίπεδά του στις 5.200 μονάδες εκτιμά η Goldman Sachs.  «Αναμένουμε ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα αυξηθούν κατά 8% και ο δείκτης θα κλείσει το έτος στις 5.200 μονάδες στο βασικό μας σενάριο. Ο S&P 500 απέδωσε 11% το πρώτο τρίμηνο του 2024 φτάνοντας σε νέο υψηλό όλων των εποχών και σημείωσε την ισχυρότερη απόδοση πρώτου τριμήνου από το 2019», επισημαίνει η τράπεζα.

«Οι

ισχυρές επιδόσεις αρκετών από τις μεγαλύτερες μετοχές τεχνολογικών εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης (Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet, Meta Platforms) συνέβαλαν στην ανύψωση του δείκτη, το εύρος της ανόδου στην αγορά βελτιώθηκε το πρώτο τρίμηνο και ο ισοβαρής δείκτης S&P 500 σημείωσε επίσης άνοδο (+7%).Οι κυκλικοί τομείς υπεραπέδωσαν έναντι των αμυντικών τομέων κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες το πρώτο τρίμηνο, καθώς η αγορά συνέχισε να τιμολογεί μια αισιόδοξη προοπτική ανάπτυξης εν μέσω σταθερών οικονομικών στοιχείων. Το 2024, αναμένουμε ότι τα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 θα αυξηθούν κατά 8%, αλλά ο δείκτης θα παραμείνει σταθερός στις 5.200 μονάδες, καθώς ο πολλαπλασιαστής P/E συρρικνώνεται ελαφρώς από το σημερινό του επίπεδο», προβλέπει η επενδυτική τράπεζα.

Οι τελευταίες εκτιμήσεις για ανάπτυξη, πληθωρισμό και επιτόκια

«Την προηγούμενη εβδομάδα, μειώσαμε την πρόβλεψή μας για τον πυρήνα του πληθωρισμού της Ευρωζώνης τον Δεκέμβριο του 2024 σε 2,3% (από 2,4%) μετά τα ασθενέστερα του αναμενόμενου στοιχεία για τον πληθωρισμό του Μαρτίου. Αναθεωρήσαμε τις προβλέψεις μας για τα πιστωτικά περιθώρια στο τέλος του 2024 σε πιο ‘σφικτά’, ώστε να αντανακλάται το ράλι του πρώτου τριμήνου.

Σε παγκόσμιο επίπεδο, αναμένουμε αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 2,7% σε ετήσια βάση το 2024, αντανακλώντας τις παρενέργειες από την ισχυρή αύξηση του πραγματικού εισοδήματος των νοικοκυριών, τη σταδιακή ανάκαμψη της μεταποιητικής δραστηριότητας και την έναρξη των μειώσεων των επιτοκίων καθώς ο πληθωρισμός σταθεροποιείται. Αναμένουμε ότι ο παγκόσμιος πυρήνας του πληθωρισμού θα υποχωρήσει σε περίπου 2,25% έως το τέλος του 2024, καθώς ο πυρήνας του πληθωρισμού αγαθών συνεχίζει να μειώνεται, ο πληθωρισμός αγαθών μειώνεται περαιτέρω και τόσο ο πληθωρισμός υπηρεσιών όσο και η αύξηση των μισθών συνεχίζουν να επιβραδύνονται ως απάντηση στη βελτιωμένη ισορροπία προσφοράς-ζήτησης σε ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία», εκτιμά η τράπεζα.

«Στις ΗΠΑ, αναμένουμε αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 2,5% το 2024, αρκετά υψηλότερη από το consensus, αντανακλώντας τη χαλάρωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών εν μέσω της έναρξης των μειώσεων των επιτοκίων της Fed και της ισχυρής αύξησης του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος. Συνεχίζουμε να βλέπουμε πιθανότητα εισόδου σε ύφεση κάτω από τη συγκλίνουσα άποψη του 15% κατά τους επόμενους 12 μήνες. Αναμένουμε ότι ο πυρήνας του πληθωρισμού θα μειωθεί στο 2,4% έως τον Δεκέμβριο του 2024, αντανακλώντας την περαιτέρω εξισορρόπηση στις αγορές αυτοκινήτων, ενοικίασης κατοικιών και εργασίας.

Αναμένουμε ότι το ποσοστό ανεργίας θα μειωθεί στο 3,8% το 2024 και θα μειωθεί περαιτέρω στο 3,6% έως το 2026. Πιστεύουμε ότι η Fed θα παραμείνει σε στάση αναμονής στο σημερινό εύρος επιτοκίων Fed Funds 5,25-5,5% μέχρι την πρώτη μείωση κατά 25 μ.β. τον Ιούνιο, μετά την οποία αναμένουμε μειώσεις κατά 25 μ.β. τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο, ακολουθούμενες από τέσσερις ακόμη μειώσεις το 2025 και μία τελική μείωση το 2026 σε ένα τελικό εύρος επιτοκίων 3,25-3,5%. Όσον αφορά την πολιτική ισολογισμού, αναμένουμε ότι η Fed θα μειώσει το ανώτατο όριο για την εκροή κρατικών κεφαλαίων από 60 δισ. δολάρια σε 30 δισ. δολάρια μηνιαίως μετά τη συνεδρίαση της FOMC του Μαΐου», υπογραμμίζει η Goldman Sachs.

Στην Ευρωζώνη, αναμένεται ότι ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ θα αυξηθεί στο 0,7% το 2024, αντανακλώντας την άνοδο του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος και την εξασθένηση της πιστωτικής επιβάρυνσης, καθώς η ΕΚΤ στρέφεται προς τη μείωση των επιτοκίων, η οποία θα πρέπει να υπερκαλύψει τον αναπτυσσόμενο αντίξοο άνεμο από τη δημοσιονομική πολιτική. Οι αναλυτές του οίκου αναμένουν ότι ο πυρήνας του πληθωρισμού θα επιβραδυνθεί περαιτέρω σε 2,3% σε ετήσια βάση έως τον Δεκέμβριο του 2024, αντανακλώντας την έμμεση μετακύλιση από τις χαμηλότερες τιμές της ενέργειας, τη συνεχιζόμενη μείωση του πληθωρισμού των υπηρεσιών και την εξομάλυνση της αύξησης των μισθών. Η ΕΚΤ θα παραμείνει σε στάση διακράτησης στο 4,00% μέχρι την πρώτη μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο, μετά την οποία αναμένεται ότι οι μειώσεις των επιτοκίων θα συνεχιστούν με ρυθμό 25 μ.β. ανά συνεδρίαση έως ότου το επιτόκιο πολιτικής φτάσει το 2,25%, για συνολικά πέντε μειώσεις το 2024 και δύο μειώσεις το 2025, αν και ο ρυθμός των μειώσεων παραμένει αβέβαιος, καταλήγει ο αμερικανικός οίκος.