Goldman Sachs: Τι ζητούν οι επενδυτές από τις ελληνικές τράπεζες

11:57 20/11/2024 - Πηγή: BankWars

Στις ελληνικές τράπεζες με τις χαμηλότερες αποτιμήσεις, όπως είναι η Πειραιώς και η Alpha Bank, εστίασαν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον τους οι επενδυτές, στο πλαίσιο των συναντήσεων που έγιναν στο συνέδριο της Goldman Sachs, CEEMEA 1×1 conference στις 18-19 Νοεμβρίου στο Λονδίνο.

Όπως αναφέρει η Goldman, ανάμεσα στα βασικά θέματα συζήτησης ήταν η αναβάθμιση

των στόχων αρκετών τραπεζών για τα μεγέθη του 2025-2026, σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων από ό,τι αναμενόταν επιτοκίων.

Σύμφωνα με την Goldman Sachs, οι επενδυτές εστίασαν πολύ στο ζήτημα της αναβαλλόμενης φορολογίας, αναμένοντας ότι η ανακοινωθείσα επιταχυνόμενη απόσβεση των DTC θα βοηθήσει τις ελληνικές τράπεζες να αυξήσουν ταχύτερα τους δείκτες πληρωμής μερισμάτων (η αναθεωρημένη καθοδήγηση ορισμένων τραπεζών μετά το 3ο τρίμηνο του 2024 συνεπάγεται πληρωμή 50% ήδη από τα κέρδη του 2025).

Σε αυτό το πλαίσιο, διαπιστώθηκε ότι οι επενδυτές διαφοροποιούν τις θέσεις τους στις ελληνικές τράπεζες κυρίως με βάση (1) την ευαισθησία του επιτοκιακού περιθωρίου (NIM) στις μειώσεις επιτοκίων, (2) την ομαλοποιημένη οργανική παραγωγή κεφαλαίου μεσοπρόθεσμα και (3) τις προτεραιότητες κατανομής κεφαλαίων.

Υπενθυμίζεται εδώ ότι στις 22 Οκτωβρίου, η Goldman Sachs είχε προχωρήσει σε μια μικρή καθοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεων για την κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών, μετά και τη νέα μείωση των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στις 17 Οκτωβρίου.

Η νέα πρόβλεψη της Goldman Sachs συνεπάγεται τώρα το επιτόκιο της ΕΚΤ στο τέλος του έτους 2024, του 2025 και του 2026 θα κινηθεί στο 3%, στο 2% και στο 2% (έναντι της προηγούμενης πρόβλεψης για 3,25%/2,25%/2,25% αντίστοιχα).

Αυτή η αναθεώρηση μεταφράζεται σε 0%/-5%/-2%/-1% μέση αναθεώρηση στα επιτοκιακά έσοδα (NII) τα τέσσερα έτη έως το 2027 και 0%/-6%/-3%/-1% αναθεώρηση στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) την ίδια περίοδο.

Συνεπώς, οι εκτιμήσεις της για τα έσοδα από τόκους των ελληνικών τραπεζών κατά το 2025 μειώθηκαν κατά 5% για την Alpha Bank, 8% για την Eurobank, 3% για την Εθνική Τράπεζα και 5% για την Τράπεζα Πειραιώς.

Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος μείωσε τις εκτιμήσεις του για τα κέρδη των ελληνικών τραπεζών το 2025, ενώ προχώρησε και σε μικρές προς τα κάτω προσαρμογές των τιμών-στόχου.

Για την Alpha Bank η τιμή-στόχος τέθηκε στα 1,90 ευρώ από τα 2 ευρώ, με τον οίκο να τηρεί ουδέτερη στάση και για τη Eurobank στα 2,5 ευρώ από τα 2,7 ευρώ, με σύσταση για αγορά.

Για την Εθνική Τράπεζα, η Goldman έθεσε την τιμή-στόχο στα 10,6 ευρώ από τα 11 ευρώ και συνέστησε αγορά, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς η τιμή-στόχος έπεσε στα 5,4 ευρώ, από τα 5,9 ευρώ, με τη σύσταση αγοράς να διατηρείται.