J.P. Morgan: Eπιλέγει ελληνικές μετοχές για το 2025 – Στις κορυφαίες αγορές η Ελλάδα με σύσταση υπεραπόδοσης (overweight)

12:31 14/1/2025 - Πηγή: BankWars

Η JP Morgan διατηρεί την αναβαθμισμένη σύστασή της σε overweight για την Ελλάδα και για το 2025.

Στην πρώτη έκθεσή της για τις προοπτικές των αγορών της περιοχής Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA) για το επόμενο έτος διατηρούν την Ελλάδα στις κορυφαίες αγορές τους μαζί με τη Νότια Αφρική, τα ΗΑΕ, το Κατάρ και το Κουβέιτ.

«Στην

Ελλάδα, είμαστε με σύσταση υπεραπόδοσης (overweight), καθώς η νέα κανονικότητα είναι το ΑΕΠ να αυξάνεται πάνω από 2% ετησίως τα επόμενα έτη.

Η τιμή στόχος για τον δείκτη MSCI Greece είναι οι 30,5 μονάδες με 17% περιθώριο ανόδου, ενώ στο πιο θετικό σενάριο η τιμή στόχος ανέρχεται σε 36,2 μονάδες και περιθώριο ανόδου 39%.

Στον αντίποδα, στο αρνητικό σενάριο, η τιμή στόχος είναι οι 19,6 μονάδες και περιθώριο πτώσης 25%.

Η JP Morgan επισημαίνει ότι είναι με θετική σύσταση για την Ελλάδα, καθώς η νέα κανονικότητα για το ΑΕΠ είναι η αύξηση με ρυθμούς άνω του 2% ετησίως τα επόμενα έτη, το οποίο αποτελεί την καλύτερη επίδοση στην Ευρωζώνη, ενώ οι καθαρές τραπεζικές πιστώσεις αυξάνονται, με υψηλές αποδόσεις των τραπεζικών μετοχών. Ο οίκος υπογραμμίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι φθηνές έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, ειδικά σε όρους μερισματικών αποδόσεων.

Το ΑΕΠ το 2024 και το 2025 θα είναι πιθανότατα πάνω από 2%, η καλύτερη επίδοση στην Ευρωζώνη, ενώ επίσης οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν υψηλό beta σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.

Οι μειώσεις επιτοκίων της ΕΚΤ θα μπορούσαν να πλήξουν τα κέρδη, ενώ η αγορά χρειάζεται να προσελκύσει επενδυτές από την Ευρωζώνη για να μπορέσουν να αναβαθμιστούν οι τιμές (re-rate) περαιτέρω.

Η μακροοικονομική σταθερότητα της Ελλάδας είναι το μεγάλο θετικό στοιχείο της αγοράς καθώς και οι πολύ υψηλότερες μελλοντικές μερισματικές αποδόσεις από τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές τράπεζες.

Στην Ελλάδα το 2025, το ΑΕΠ θα πρέπει να είναι πάνω από 20% υψηλότερο από το χαμηλό του 2020 σε πραγματικούς όρους.

Οι αποτιμήσεις των τραπεζών φαίνονται φθηνές σε σχέση με τους μέσους όρους του Eurostoxx, παρά τις πρόσφατες αναβαθμίσεις στα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου για την επιστροφή κεφαλαίου των τραπεζών και την περαιτέρω πρόοδο στο θέμα του DTC», επισημαίνει η JP Morgan.

Η Τράπεζα Πειραιώς αποτελεί μια από τις δέκα κορυφαίες επιλογές της J.P. Morgan στην περιοχή, καθώς είναι η φθηνότερη από τις τέσσερις μεγάλες εισηγμένες ελληνικές τράπεζες. Η Πειραιώς εξακολουθεί να είναι διαπραγματεύσιμη κάτω από 5 φορές τον δείκτη P/E, καθώς οι αποδόσεις κεφαλαίου αρχίζουν να επιταχύνονται με 8% απόδοση.

Στις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών το πρόβλημα πάντα ήταν ότι τα κέρδη σημαίνουν ελάχιστα, δεδομένου των αδύναμων ισολογισμών και των μηδενικών μερισμάτων σημειώνουν οι αναλυτές,

Οι αναλυτές γίνονται όλο και πιο σίγουροι για τα μερίσματα και οι τράπεζες αυξάνουν τις κατευθυντήριες γραμμές για τους δείκτες διανομής.

Κάθε μία από τις μεγάλες ελληνικές τέσσερις τράπεζες είναι σε ένα ελάχιστο μέρισμα 8% βάσει των προβλέψεων μας για το 2025 και αυτό είναι πριν αλλάξουμε τις εκτιμήσεις μας, μετά το καλύτερο τρίτο τρίμηνο στις περισσότερες από τις τράπεζες.

Το στοιχείο που εξακολουθεί να προβληματίζει τη JP Morgan είναι η πιθανή αναβάθμιση της αγοράς σε καθεστώς αναπτυγμένης από αναδυόμενη αγορά που είναι σήμερα.

Στο σενάριο που αναλύει η JP Morgan, από τις 10 μετοχές που συνθέτουν τον εγχώριο δείκτη MSCI Greece, σε περίπτωση αναβάθμισης συνολικά της αγοράς σε αναπτυγμένης μόλις τρεις θα μπορούσαν να μπουν στον δείκτη.

Οι τρεις μετοχές που θα ήταν ικανές να εισαχθούν στον νέο δείκτη MSCI Greece είναι η Εθνική Τράπεζα, η Eurobank και ο ΟΠΑΠ.