Mediobanca: Αυξάνει τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες – Ποια τράπεζα προτιμά

12:20 5/8/2022 - Πηγή: BankWars

«Ουδέτερη» δηλώνει η ιταλική Mediobanca Securities για τον ελληνικό κλάδο των τραπεζών, εντούτοις αναθεωρεί ανοδικά τις τιμές – στόχους και προτείνει για την Εθνική Τράπεζα 3,80 ευρώ (από 3,70 ευρώ προγενέστερα), για την Alpha Bank 1,10 ευρώ (από 1 ευρώ προγενέστερα) και για την Τράπεζα Πειραιώς 1,20 ευρώ (από 1,10 ευρώ προγενέστερα).

Τα αποτελέσματα του β’ τριμήνου, όπως εξηγεί χαρακτηριστικά, θα είχαν προκαλέσει μια ισχυρή θετική αξιολόγηση των μετοχών των ελληνικών τραπεζών,

αν οι οικονομικές συνθήκες στην Ευρώπη ήταν καλύτερες . «Απέχουμε από μια πιο θετική στάση για τις ελληνικές τράπεζες, καθώς τα θεμελιώδη πρέπει να συνδυαστούν με τη σημερινή επιδεινούμενη κατάσταση: Πόλεμος, εντεινόμενη απειλή για το φυσικό αέριο, αύξηση του πληθωρισμού, γεωπολιτικές εντάσεις και διολίσθηση του ΑΕΠ της Ε.Ε. σε μια πιθανή ύφεση» επισημαίνει, μεταξύ άλλων.

Το discount των μετοχών σε σχέση με τις τράπεζες της Ε.Ε. είναι υψηλό, με την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Βank να είναι διαπραγματεύσιμες με 0,2 και 0,37 φορές, αντίστοιχα, την ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV) και 7% – 9% δείκτη αποδοτικότητας RoTE το 2023. Ταυτόχρονα, βλέπουμε την ΕΤΕ να είναι διαπραγματεύσιμη με 0,47 φορές P/TBV και 8% RoTE το 2023 (ή 10% αν προσαρμοστεί το πλεονάζον κεφάλαιο πάνω από το 12%), επισημαίνει η χρηματιστηριακή. 

«Η ETE παραμένει το όνομα που προτιμούμε όσον αφορά την κεφαλαιακή θέση, με δείκτη FL CET1 ήδη στο 15% και θα φτάσει σύντομα στο επίπεδο του 15,85% χάρη στην πώληση των δραστηριοτήτων απόκτησης πελατών (+60 μονάδες βάσης) και το κλείσιμο του έργου Frontier II (1 δισ. ευρώ NPEs τιτλοποίηση για +25μ.β.). Βλέπουμε ότι ο δείκτης θα φτάσει το 16,2% – 16,5% το 2023 – 2024. Αφού σχεδόν ολοκλήρωσε τη διαδικασία απομείωσης κινδύνου και απορρόφησε τις σχετικές ζημιές, αναμένουμε ότι η Alpha Bank και η Τράπεζας Πειραιώς θα βελτιώσουν την κεφαλαιακή τους θέση, βασιζόμενες στη θετική και υψηλότερη κερδοφορία τα επόμενα τρίμηνα. Βλέπουμε ότι η Πειραιώς θα φτάσει τον δείκτη σε 12% – 13% έως το 2023 – 2024 από 11% το 2022. Τέλος, βλέπουμε την Alpha Bank να φτάνει στο 12% έως το 2022, αυξανόμενη σε 12,6% και 13,1% το 2023 – 2024 λόγω της υψηλότερης κερδοφορίας» υπογραμμίζει η Mediobanca. 

Η ιταλική εταιρειά επικαιροποιεί τις εκτιμήσεις για το 2022-24, κυρίως για να αποτυπώσει την καλύτερη από την αναμενόμενη εξέλιξη των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), υποστηριζόμενη από την ισχυρότερη αύξηση των δανείων. Αναθεωρεί κατά μέσο όρο τα NII του 2022-24 κατά 11%, 5%, 3% στις Πειραιώς, ΕΤΕ και Alpha, αντίστοιχα, οδηγώντας σε αναβάθμιση των EPS σε υψηλό μονοψήφιο ποσοστό για την Alpha και την ΕΤΕ, και διψήφια αναβάθμιση EPS για την Πειραιώς.