S&P: Η συγχώνευση των τραπεζών με τις εταιρίες holding θα βελτιώσει την αξιολόγηση των χρεογράφων τους

13:45 11/3/2025 - Πηγή: BankWars

Η S&P Global Ratings επισημαίνει ότι τα σχέδια των ελληνικών τραπεζών να αναστρέψουν τις εταιρικές τους δομές θα μπορούσαν να προσφέρουν ανοδική αξιολόγηση σε χρεόγραφα που εκδίδονται επί του παρόντος από τις μη λειτουργικές εταιρείες holding (NOHC).

Οπως αναφέρει ο οίκος, στις 7 Μαρτίου, η Alpha Services and Holdings SA (BB-/Stable/B) ανακοίνωσε ότι το σχέδιο συμφωνίας συγχώνευσης μεταξύ της Alpha

Services and Holdings και της Alpha Bank SA (BB+/Stable/B), είχε εγκριθεί από τα διοικητικά συμβούλια και των δύο οντοτήτων. Αυτό έπεται των ανακοινώσεων των ελληνικών τραπεζικών ομίλων Eurobank Ergasias Services And Holdings SA (BB+/Stable/B) και Piraeus Financial Holdings SA (BB-/Stable/B), για την έναρξη συγχωνεύσεων με τις αντίστοιχες τράπεζες Alpha Bank SA, Eurobank SA (BB/Stable/B) και Piraeus Financial. (BB+/Stable/B).

Κατά την άποψή μας, τονίζει ο S&P, οι διαδικασίες μετασχηματισμού και οι συγχωνεύσεις δεν θα επηρεάσουν σημαντικά το πιστωτικό προφίλ των τραπεζών, διότι μόνο ένα μικρό μέρος των στοιχείων ενεργητικού, παθητικού και ιδίων κεφαλαίων τους είχε προηγουμένως μεταφερθεί στις μη λειτουργικές εταιρείες συμμετοχών κατά τις εταιρικές μετατροπές που έλαβαν χώρα το 2020-2022 για να διευκολυνθεί η απομόχλευση του χαρτοφυλακίου των εν λόγω τραπεζών και να αποφευχθεί η ενεργοποίηση της μετατροπής των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων.

Ωστόσο, η εξάλειψη της δομής χαρτοφυλακίου θα μπορούσε να προσφέρει βελτίωση της αξιολόγησης των χρεογράφων που εκδίδονται σήμερα από τις μη λειτουργικές εταιρείες συμμετοχών. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι τρέχουσες αξιολογήσεις των εν λόγω μέσων αντικατοπτρίζουν τη διαρθρωτική υπαγωγή των συμμετοχών στις λειτουργικές θυγατρικές τους, δεδομένου ότι οι πληρωμές των κουπονιών εξαρτώνται από τις ταμειακές ροές των λειτουργικών θυγατρικών. Κατά συνέπεια, οι κάτοχοι πιστωτικών μέσων και ομολόγων από τις μη λειτουργικές εταιρείες συμμετοχών θα μπορούσαν να επωφεληθούν από την αναμενόμενη μείωση των επιπέδων του subordination που θα προκαλούσαν η αντιστροφή του hive down στις ελληνικές τράπεζες, εξηγεί ο οίκος.