Αγοράζει ελληνικά ομόλογα η JP Morgan – Πώς θα τα στηρίξει η ΕΚΤ – Τι εκτιμά για τις ελληνικές μετοχές

12:09 9/11/2021 - Πηγή: BankWars

Αγοράστρια βγαίνει η JP Morgan στα ελληνικά 10ετή ομόλογα, προβλέποντας ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα συνεχίσει να αγοράζει τους ελληνικούς τίτλους και μετά τη λήξη του έκτακτου προγράμματος PEPP για την πανδημία.

Ο αμερικανικός οίκος αναφέρει πως τα ελληνικά ομόλογα έχουν υποαποδόσει εντός της ΟΝΕ από τη συνεδρίαση της ΕΚΤ, καθώς τα spreads

διευρύνθηκαν περισσότερο μετά τη συνεδρίαση και στη συνέχεια υστέρησαν στην κίνηση σύσφιξης αυτής της εβδομάδας. Η σχετική υποαπόδοση των ελληνικών ομολόγων από τη συνεδρίαση της ΕΚΤ την περασμένη εβδομάδα κατά την άποψή της αμερικανικής τράπεζα θα μπορούσε να εξηγηθεί εν μέρει από την αυξανόμενη αβεβαιότητα σχετικά με τις αγορές ΓΚΤ στο πλαίσιο του QE μετά τη λήξη του ΡEPP και εν μέρει από τις ασθενέστερες εκτιμήσεις για τη ρευστότητα.

Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος δηλώνει επιφυλακτικός για τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές των spreads των ομολόγων της Ευρωζώνης και με δεδομένη και τη φτωχή ρευστότητα της αγοράς, συστήνει στους πελάτες του να διατηρήσουν ένα «ελαφρύ» χαρτοφυλάκιο ομολόγων. Συγκεκριμένα, κρατά τις long θέσεις στα 30ετή του Βελγίου έναντι των αντίστοιχων γερμανικών και κλείνει τα short στα 5ετή της Πορτογαλίας έναντι της Ιρλανδίας, ενώ παράλληλα διατηρεί τα short στα 10ετή της Πορτογαλίας έναντι της Ισπανίας. Σε αυτά τα προτεινόμενα trades, η JP Morgan προσθέτει τα long στα ελληνικά 10ετή έναντι των αντίστοιχων πορτογαλικών ομολόγων.

«Το αδύναμο μήνυμα της ΕΚΤ στην τελευταία συνεδρίαση είχε αυξήσει την αβεβαιότητα γύρω από τις μετά-το-PEPP κινήσεις της και επομένως, είχε αυξήσει τον κίνδυνο εξαίρεσης των ελληνικών κρατικών ομολόγων από την ποσοτική χαλάρωση μετά το PEPP», εξηγούν οι αναλυτές.

Πάντως, με δεδομένα τα σχόλια της Κριστίν Λαγκάρντ που άφησαν υπόνοιες για πρόσθετες αγορές τίτλων μετά το PEPP και τα όσα είπε στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, όπου είχε επισημάνει ότι η κατάσταση της Ελλάδας θα ληφθεί υπόψη για τις αποφάσεις της πολιτικής που θα εφαρμοστεί μετά το PEPP, η JP Morgan δηλώνει αρκετά βέβαιη ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να αγοράζει ελληνικά ομόλογα και μετά τη λήξη του έκτακτου προγράμματος για την πανδημία.

Το κεντρικό σενάριο του οίκου μιλά για ένα πρόγραμμα αγοράς τίτλων 200-250 δισ. ευρώ που θα υλοποιηθεί μετά τη λήξη του PEPP και για διάστημα έως ενός έτους, παράλληλα με το συνεχιζόμενο πρόγραμμα APP, που ανέρχεται στα 20 δισ. ευρώ τον μήνα (τα ελληνικά ομόλογα δεν είναι επιλέξιμα για το APP, λόγω της αξιολόγησης junk). «Περιμένουμε ότι τα ελληνικά κρατικά ομόλογα θα είναι επιλέξιμα υπό το πρόγραμμα των 200-250 δισ. ευρώ», σημειώνουν οι αναλυτές.

Επομένως, δηλώνουν θετικοί για την Ελλάδα, με δεδομένες τις ελκυστικές αποτιμήσεις, την πρόβλεψή τους για συμμετοχή στο πρόγραμμα αυτό, το εποικοδομητικό μακροοικονομικό περιβάλλον και το σταθερό πολιτικό σκηνικό.

Στην καμπύλη των ομολόγων, η JP Morgan βρίσκει τις διάρκειες 8-10 ετών ελκυστικές.

Η JP Morgan εκτιμά ότι το spread του ελληνικού 10ετούς έναντι του γερμανικού bund θα πέσει από τις 123 μονάδες βάσης στις 105 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο, θα διαμορφωθεί στις 110 μονάδες βάσης τον Μάρτιο του 2022, στις 105 μονάδες βάσης τον Ιούνιο και στις 100 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο.

H αμερικάνικη τράπεζα, παραμένει θετική για τις μετοχές ενώ θεωρεί ότι είναι πρόωρο να τοποθετηθεί κανείς στις αγορές αμυντικά ώστε να προστατευτεί από την πιθανότητα ενός λάθους στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής. Η επιβράδυνση της ανάπτυξης στην Κίνα βρίσκεται στα τελευταία της στάδια, με προοπτικές βελτίωσης στο μέλλον, ενώ αναμένεται ότι οι πιστωτικές ανησυχίες στη χώρα θα παραμείνουν διαχειρίσιμες, τονίζει η JP Morgan. Όσον αφορά την COVID, παραμένει αισιόδοξη λόγω του σημαντικού χάσματος που υπάρχει μεταξύ των κρουσμάτων και των νοσηλειών, με σημαντικούς νέους περιορισμούς να μην είναι πιθανοί έτσι,τόσο στις ΗΠΑ όσο και στη Δυτική Ευρώπη.

Σε ότι αφορά τις ελληνικές εισηγμένες, η JP Morgan εκτιμά πως η κερδοφορία το 2021 θα σημειώσει αύξηση της τάξης του 21,8%, το 2022 θα κινηθεί στο 17,3% και το 2023 στο 7,2%. Συγκριτικά για τις διεθνείς αγορές αναμένει αύξηση των EPS φέτος κατά 49%, ενώ για το 2022-2023 εκτιμά ότι θα κινηθεί στο 7,5% και 8,9%. Για την Ευρώπη η αύξηση φέτος τοποθετείται στο 56,4% ενώ το 2022 θα κινηθεί στο 6,8% και το 2023 στο 7,2%. Για τις ΗΠΑ η αμερικάνικη τράπεζα αναμένεται αύξηση της κερδοφορίας 47,5% φέτος και επιβράδυνση στο 8,4% το 2022, ενώ το 2023 τοποθετεί την άνοδο των EPS στο 8,8%.