Ελκυστικά τα εταιρικά ομόλογα – Γιατί θα υπεραποδώσουν και το 2014

10:42 10/3/2014 - Πηγή: BankWars

Επενδυτικές ευκαιρίες σε εταιρικά ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας, της Ελλάδας συμπεριλαμβανομένης, «βλέπει» ο Russel Schofield Bezer, Head of Dept Capital Markets της HSBC.

Μιλώντας στο «Βήμα της Κυριακής» σημειώνει ότι οι επενδυτές ευρωπαϊκών ομολογιακών τίτλων υψηλής απόδοσης πέτυχαν πολύ υψηλές αποδόσεις κατά το 2012 και το 2013 και υπογραμμίζει τη

συνεισφορά των ελληνικών ομολόγων στην άνοδο που καταγράφηκε. Αν και εκτιμά ότι τα κέρδη της προηγούμενης διετίας θα είναι δύσκολο να επαναληφθούν το 2014, επισημαίνει πως οι επενδυτές εξακολουθούν να διαβλέπουν συμπίεση των spreads στους τίτλους μεγαλύτερου ρίσκου, εκτιμώντας ότι αυτό αναμένεται να διατηρήσει σε υψηλά επίπεδα το αγοραστικό ενδιαφέρον και για τα εγχώρια «χαρτιά».

Μαγνήτης«Οι ελληνικές επιχειρήσεις διαπραγματεύονται σε σημαντικά υψηλότερη τιμή, σε “premium” πλέον των 200 μονάδων βάσης σε ορισμένες περιπτώσεις, συγκριτικά με ομοειδείς εταιρείες της μη ευρωπαϊκής περιφέρειας» τονίζει το στέλεχος της HSBC. Και προσθέτει ότι το «premium» αυτό θα συνεχίσει να προσελκύει επενδυτές, αν και αναμένει ότι οι τιμές θα παραμείνουν επιρρεπείς σε διακυμάνσεις σε περιόδους μεταβλητότητας της αγοράς. Αλλωστε, όπως εξηγεί ο ίδιος, ούτε το 2013 η βελτίωση των όρων δανεισμού στις κεφαλαιαγορές ήταν ομαλή και σταθερή, σημειώνοντας ότι το γεγονός αυτό οφειλόταν σε εξωγενείς παράγοντες που σχετίστηκαν κατά μείζονα λόγο με αρνητικά νέα είτε για το τραπεζικό σύστημα είτε για το ευρύτερο ευρωπαϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον.
«Χαρακτηριστικό στη βάση αυτή είναι το παράδειγμα των δυσχερών και μη αναμενόμενων αποτελεσμάτων αναφορικά με την απασχόληση στις ΗΠΑ και την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης των αναπτυσσόμενων αγορών κατά το δεύτερο μισό του Ιανουαρίου του 2014» επισημαίνει ο Schofield Bezer. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα, υποστηρίζει σχετικά, οι δευτερογενείς αποδόσεις π.χ. του ομολόγου του ΟΤΕ με λήξη το 2018 να διευρυνθούν από 3,90% στις 22 Ιανουαρίου σε 4,52% στις 27 Ιανουαρίου. Ωστόσο, όπως προσθέτει, η αύξηση αυτή δεν προήλθε από την πίεση για ρευστοποιήσεις και η υποστήριξη των επενδυτών για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα παραμένει θετική.
«Κάτι τέτοιο αποδεικνύεται από το γεγονός ότι τα spreads ανέκαμψαν γρήγορα και η αστάθεια μειώθηκε» συμπληρώνει ο ίδιος. Η απόδοση του υπό εξέταση τίτλου κυμαίνεται πλέον στο 3,4% έναντι αρχικής τιμολόγησης 8% στην πρωτογενή αγορά στις 29 Ιανουαρίου 2013. «Σαφώς ο ΟΤΕ από άποψη προφίλ αγοράς, ρευστότητας αλλά και προοπτικών απόδοσης αποτελεί μια μάλλον μοναδική περίπτωση. Ομως η τάση αυτή αντανακλάται και σε άλλες ελληνικές εταιρείες, οι οποίες διαπραγματεύονται σε υψηλότερες κλίμακες απόδοσης» καταλήγει το στέλεχος της HSBC.Ο κύριος λόγος για τον οποίο κατά το 2013 και μετά οι ελληνικές επιχειρήσεις στράφηκαν στην αγορά ομολόγων ήταν η ανάγκη διαφοροποίησης από τον τραπεζικό δανεισμό, αναφέρει ο Russel Schofield Bezer. Σύμφωνα με τον ίδιο, η αγορά ομολόγων ήταν η μοναδική, σημαντικού μεγέθους, πηγή χρηματοδότησης ανοιχτή στις περισσότερες ελληνικές επιχειρήσεις, από τη στιγμή που η κρίση στην ευρωζώνη είχε ως αποτέλεσμα την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας του Ελληνικού Δημοσίου τον Ιούνιο του 2010.Υποχώρηση«Πολλές ελληνικές επιχειρήσεις, οι οποίες εκ των υστέρων είχαν δάνεια με προγραμματισμένη λήξη, βίωσαν είτε μερική είτε ολική υποχώρηση της υποστήριξης από τις διεθνείς τράπεζες, με παρεπόμενο τη συμπίεση του μεγέθους της χρηματοδότησης και την αύξηση των επιτοκίων» υπογραμμίζει το στέλεχος της HSBC. Στο πλαίσιο αυτό, όπως σημειώνει, κατά τη διάρκεια του 2013 οι ελληνικές επιχειρήσεις είχαν ολοένα και μεγαλύτερη πρόσβαση στις αγορές κεφαλαίων σε ευρώ, ειδικά μετά την έκδοση ομολόγου ύψους 700 εκατ. ευρώ από τον ΟΤΕ, μια έκδοση-ορόσημο η οποία επιβεβαίωσε ότι εταιρείες με καλή αξιολόγηση, μεγάλο μέγεθος ή με παρουσία στο εξωτερικό έχουν τη δυνατότητα χρηματοδότησης. Ετσι το 2013 συγκεντρώθηκαν 3 δισ. ευρώ από 6 εκδότριες ελληνικές εταιρείες, ύψος συγκρίσιμο με τον συνολικό όγκο των πέντε προηγούμενων ετών (2008-2012).

Original article: Ελκυστικά τα εταιρικά ομόλογα – Γιατί θα υπεραποδώσουν και το 2014.