Barclays Capital: Η Fed απέφυγε …προς το παρόν το tapering

08:06 19/9/2013 - Πηγή: BankWars

Σε μια κίνηση-έκπληξη για μας και τις αγορές, η Fed απέφυγε προς το παρόν το tapering, όπως σημειώνει η Barclays Capital. Μετά την συνέντευξη Τύπου, η Barclays δηλώνει πως βρίσκεται σε σύγχυση ως προς την αλλαγή τόνου στην γλώσσα της Fed κατά τους τελευταίους μήνες.

Η δήλωση και τα σχόλια του επικεφαλής Μπεν

Μπερνάνκι στη συνέντευξη τύπου, αναφέρουν ότι η επιβράδυνση του ρυθμού της αύξησης των μισθών, η ροή μικτών στοιχείων για την οικονομία, οι ακόμα υπάρχουσες δημοσιονομικές δυσκολίες, οι επερχόμενες διαπραγματεύσεις για τον προϋπολογισμό και το ανώτατο όριο του χρέους, και η σύσφιξη των οικονομικών συνθηκών της αγοράς, προκάλεσαν την Fed ή να αναβάλει οποιαδήποτε ενέργεια.

Κατά την άποψη της Barclays Capital, όλες αυτές οι συνθήκες ήταν παρoύσες τον Μάρτιο και για αυτόν τον λόγο δηλώνει «μπερδεμένη».

Παρ ‘όλα αυτά, αν και η χθεσινή απόφαση ήταν ενάντια των προσδοκιών της ίδιας της Barclays καθώς και της πλειοψηφίας των διεθνών οίκων, η απόφαση και ο πρόεδρος Μπερνάνκι που ακούσαμε χθες στην συνέντευξη τύπου, είναι αυτό που ξέραμε τόσο καιρό, έτοιμοι να υποστηρίξουν την ανάκαμψη και να καθορίσουν την πολιτική με χαλαρωτική γλώσσα.

Αυτή είναι η Fed που γνωρίζαμε πριν την στροφή που έκανε το καλοκαίρι, σημειώνει η Barclays και «το νέο αφεντικό είναι το παλιό αφεντικό», όπως τονίζει χαρακτηριστικά.

Όσον αφορά την προοπτική για τη νομισματική πολιτική, αναμένεται τώρα η μείωση του προγράμματος αγορών assets να ξεκινήσει το Δεκέμβριο, με 15 δισ. δολ. μείωση – 10 δισ. σε ομόλογα και 5 δισ. σε MBS – και το πρόγραμμα αγοράς assets αναμένεται πλέον να τελειώσει ολοκληρωτικά τον Ιούνιο του 2014, τρεις μήνες αργότερα από αναμενόταν προηγουμένως. Η καθυστέρηση του τέλους του προγράμματος αυτού οδηγεί επίσης και σε καθυστέρηση της πρώτης αύξησης των επιτοκίων, η οποία τώρα αναμένεται τον Ιούνιο του 2015.

ΝΩΡΙΤΕΡΑ ΜΕΤΑΔΙΔΑΜΕ:

Η FED συνεχίζει να…τυπώνει χρήμα – H ύφεση δεν πέρασε – Πως είδε την απόφαση η Goldman Sachs

Κίνηση-έκπληξη για τους αναλυτές η απόφαση της FED να διατηρήσει αμετάβλητο το ύψος του προγράμματος αγοράς ομολόγων που υλοποιεί κάθε μήνα για την τόνωση της οικονομίας. Η κίνησε εξέπληξε τους οικονομολόγους που ανέμεναν αρχικά περιορισμό των αγορών ομολόγων 10 δισ. δολαρίων σε μηνιαία βάση.

Με ψήφους 9 υπέρ και 1 κατά, τα μέλη της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής της Fed (FOMC) αποφάσισαν τη συνέχιση των αγορών ομολόγων αξίας 85 δισ. δολαρίων κάθε μήνα, επικαλούμενοι τις πιο σφιχτές οικονομικές συνθήκες.

Στην ανακοίνωση που εξέδωσε, η FOMC αναφέρει πως ο ρυθμός αγοράς ομολόγων εξαρτάται από τις οικονομικές προοπτικές, αλλά και την αποτελεσματικότητα του προγράμματος. Υπογραμμίζει το αυξημένο ποσοστό ανεργίας και επισημαίνει πως οι περικοπές κυβερνητικών δαπανών και η αύξηση των επιτοκίων του ενυπόθηκου δανεισμού “περιορίζουν την οικονομική ανάπτυξη”.

Η Fed θέλει να δει περισσότερα σημάδια πως η οικονομική βελτίωση “θα διατηρηθεί” προτού προχωρήσει στην αλλαγή πολιτικής.

Η τράπεζα διατήρησε αμετάβλητο, όπως αναμενόταν, το εύρος του παρεμβατικού της επιτοκίου, στο 0-0,25%.

Οι προβλέψεις

Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Fed, το ΑΕΠ των ΗΠΑ αναμένεται να αυξηθεί κατά 2,0% ως 2,3% φέτος, μειωμένο κατά 0,3% σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις της τον Ιούνιο.

Παράλληλα η ομοσπονδιακή τράπεζα μείωσε τις προβλέψεις της και για το 2014, που πλέον κυμαίνονται μεταξύ του 2,9% και 3,1% έναντι του 3,0% και 3,5% που αφορούσαν τον Ιούνιο. Το 2015, σύμφωνα με την Fed, ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να αυξηθεί ( 3%- 3,5%) όπως και το 2016 (από 2,5% ως 3,35%).

Πως είδε την απόφαση η Goldman Sachs

Τα κύρια σημεία της απόφασης, σύμφωνα με την Goldman, είναι τα εξής πέντε, τα οποία υπογραμμίζει:

1. Η FOMC αποφάσισε να αφήσει το μηνιαίο επίπεδο των αγορών assets αμετάβλητο και για τα κρατικά ομόλογα ($ 45 δις) και για τα MBS (40 δισ. δολ.) . Η ανακοίνωση υπογράμμισε ότι «η Επιτροπή αποφάσισε να περιμένει περισσότερες αποδείξεις ότι η πρόοδος σχετικά με τη βελτίωση της οικονομικής δραστηριότητας και τις συνθήκες της αγοράς εργασίας, θα διατηρηθούν πριν από την όποια αλλαγή του ρυθμού των αγορών assets» .

Ωστόσο , η Επιτροπή επεσήμανε ότι οι μειώσεις στις αγορές assets είναι πιθανές στο εγγύς μέλλον, σημειώνοντας ότι « για να κριθεί το πότε θα ξεκινήσει την αλλαγή πολιτικής, η Επιτροπή θα εξετάσει στις επόμενες συνεδριάσεις κατά πόσον οι εισερχόμενες πληροφορίες συνεχίζουν να στηρίζουν τις προσδοκίες για βελτίωση των συνθηκών στην αγορά εργασίας και ότι ο πληθωρισμός κινείται προς τον στόχο».

Προηγουμένως, η γλώσσα της Fed ήταν ότι είναι έτοιμη να « αυξήσει ή να μειώσει το ρυθμό των αγορών assets »και δεν είχε αναφερθεί σε «προσεχείς συνεδριάσεις» επισημαίνει η Goldman.

2. Η FOMC δεν μετέβαλε το forward guidance σχετικά με το επιτόκιο, διατηρώντας τη γλώσσα ότι η Επιτροπή αναμένεται να διατηρήσει τα επιτόκια σε αναμονή , τουλάχιστον για όσο διάστημα η ανεργία παραμένει πάνω από το 6,5% και ο εκτιμώμενος πληθωρισμός για τα επόμενα ένα έως δύο χρόνια. δεν είναι μεγαλύτερος από 2,5 % .

3. Ο χαρακτηρισμός της οικονομικής δραστηριότητας ήταν ελαφρώς πιο χλιαρός από ό,τι τον Ιούλιο, όπως υπογραμμίζει η GS. Η ανακοίνωση σημείωσε ότι «μερικοί δείκτες των συνθηκών της αγοράς εργασίας έχουν δείξει περαιτέρω βελτίωση τους τελευταίους μήνες», και αυτή είναι λίγο πιο προσεκτική γλώσσα από ό, τι της προηγούμενης ανακοίνωσης το καλοκαίρι. Επίσης. τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων «έχουν αυξηθεί περαιτέρω», αν και η Επιτροπή διατήρησε τη γλώσσα ότι «ο κλάδος της στέγασης έχει ενισχυθεί», παρά τα πιο μεικτά πρόσφατα στοιχεία για την αγορά κατοικίας . Η δήλωση ρητά σημείωσε ότι « η ενίσχυση των οικονομικών συνθηκών που παρατηρήθηκαν τους τελευταίους μήνες , εάν διατηρηθεί, θα επιβραδύνει τον ρυθμό της βελτίωσης της οικονομίας και της αγοράς εργασίας».

4. Όσον αφορά τις οικονομικές προβλέψεις, ο μέσος όρος της κεντρικής τάσης για το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε ελαφρώς στο 7,2% για το δ τρίμηνο του 2013 και 6,6% το δ τρίμηνο του 2014 , ενώ η πραγματική ανάπτυξη του ΑΕΠ μειώθηκε κατά 0.3% σε 2,15% στο τέλος του 2013 και κατά 0.25% σε 3,0% για το τέλος του 2014 . Το 2016 , που συμπεριλαμβάνεται για πρώτη φορά , η Fed αναμένει 2,85% ανάπτυξη του ΑΕΠ , 1,95 % δομικό πληθωρισμό, και 5,65% ανεργία , μόνο 0.15% υψηλότερα από το μακροπρόθεσμο ποσοστό ανεργίας , το οποίο μειώθηκε στο 5,5% . Οι προβλέψεις για την ανάπτυξη του ΑΕΠ σε μακροπρόθεσμη βάση υποχώρησαν ελαφρά στο 2,35 % από 2,4% προηγουμένως.

5. Οι προβλέψεις για τα επιτόκια (funds rate)παρέμειναν στο 0,13 % (μέσος όρος με εξαίρεση τις τέσσερις υψηλότερες προβλέψεις) στο τέλος του 2013 και στο τέλος του 2014, και μειώθηκαν κατά 15 μονάδες βάσης στο 0,81 % για το τέλος του 2015 . Η Επιτροπή αναμένει το επιτόκιο να ανέλθει στο 1,81 % μέχρι το τέλος του 2016, πολύ κάτω από το 3.25% έως το 4.25% που είναι όριο για το μακροπρόθεσμο επιτόκιο.