Η αλήθεια για το 5ετές ομόλογο και την έξοδο της Ελλάδας στις αγορές

13:58 26/7/2017 - Πηγή: BankWars

Δεν χωράει αμφιβολία ότι η έξοδος της Ελλάδας στις αγορές για πρώτη φορά από το 2014 αποτελεί θετική εξέλιξη, είτε αποτιμηθεί με τους όρους της κυβέρνησης, είτε της αντιπολίτευσης, είτε των ξένων οίκων ενημέρωσης.

Ωστόσο είναι επίσης γεγονός ότι η Ελλάδα επέστρεψε στις αγορές λαβωμένη, μετά από τρία χρόνια στα οποία η οικονομία έχει υποστεί τεράστια ζημιά.

Σαφώς η έκδοση του 5ετούς ομολόγου έστειλε ένα θετικό μήνυμα στους

διεθνείς επενδυτές, ωστόσο δεν υπάρχει περιθώριο για πανηγυρισμούς και οι λόγοι είναι συγκεκριμένοι.

Πρώτον η Ελλάδα έχασε τρία χρόνια, λόγω της «περήφανης» διαπραγμάτευσης του 2015 και στην ουσία επέστρεψε στο ίδιο σημείο που βρισκόταν το 2014, όταν η κυβέρνηση Σαμαρά οδήγησε την Ελλάδα στις αγορές.

Δεύτερον, σύμφωνα με τους Financial Times, οι μισοί επενδυτές του νέου ομολόγου ήταν οι ιδιοκτήτες εκείνου που έληγε το 2019, οι οποίοι δέχθηκαν να το ανταλλάξουν με το νέο με την καταβολή επιπλέον 40 εκατ. ευρώ από την ελληνική κυβέρνηση.

Οι προσφορές 6,5 δισ. ευρώ για το ομόλογο επέτρεψαν στην Ελλάδα και στους τραπεζίτες της να διαμορφώσουν την απόδοση του ομολόγου κάτω από την αρχική καθοδήγηση του 4,875%, στο 4,625%, που ήταν επίσης πολύ χαμηλότερο από την απόδοση του πενταετούς ομολόγου που πωλήθηκε το 2014 (4,9%).

Σύμφωνα με τους FT, επενδυτής ο οποίος κατέχει το ομόλογο του 2019 αλλά επέλεξε να μην το ανταλλάξει με το νέο, δήλωσε ότι ενώ το «μειονέκτημα περιορίζεται» λόγω της βελτίωσης της ελληνικής οικονομίας και της αύξησης της δημοσιονομικής διαφάνειας, «δεν βλέπουμε ουσιαστική ανατίμηση κεφαλαίου (capital appreciation) από αυτά τα επίπεδα αποδόσεων».

Ο ίδιος ανέφερε επίσης ότι ένα νέο αδιέξοδο μεταξύ των πιστωτών της Ελλάδας σχετικά με την ελάφρυνση του χρέους θα μπορούσε να προκαλέσει νέα πολιτική αβεβαιότητα το επόμενο έτος.

«Οι επενδυτές σημείωσαν ότι ενώ η δημοπρασία ήταν ένα σημάδι αυξανόμενης εμπιστοσύνης στην Αθήνα μεταξύ των επενδυτών, η πώληση έδειξε επίσης ότι τα ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα επιτοκίων σε μεγάλο μέρος του ανεπτυγμένου κόσμου τους ανάγκασαν να επιδιώξουν αποδόσεις, στρεφόμενοι σε χώρες που θεωρούνταν παρίες» επισημαίνεται στο ίδιο δημοσίευμα.

Ενδεικτική του κλίματος που επικρατεί στους επενδυτικούς κύκλους είναι και η αντίδραση του χρηματιστηρίου της Αθήνας. Κατά τη σημερινή συνεδρίαση οι τράπεζες ηγούνται των ρευστοποιήσεων, καθώς η έξοδος στις αγορές είχε προεξοφληθεί. Παράλληλα οι αναλυτές κάνουν λόγο για μια ακριβή έξοδο, με περιορισμένο ενδιοαφέρον από την πλευρά των ξένων επενδυτών.