ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ: H συμφωνία με τους δανειστές έφερε …bonus αναβάθμισης από τον οίκο Fitch

07:24 19/8/2015 - Πηγή: BankWars

Ο οίκος Fitch αναβάθμισε σε «CCC» από «CC» την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας, ενώ παράλληλα αναθεώρησε το ανώτατο όριο αξιολόγησης (country ceiling) σε «Β-» από «CCC» προηγουμένως. Ο οίκος πάντως υπογραμμίζει ότι “ο κίνδυνος αποτυχίας του προγράμματος παραμένει υψηλός”. “Θα χρειαστεί χρόνος μέχρι να αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη μεταξύ της Ελλάδας και των πιστωτών της” εκτιμά ο Fitch

προσθέτοντας ότι “η ελληνική πολιτική κατάσταση παραμένει απρόβλεπτη”.

Οι λόγοι της αναβάθμισης

– Η συμφωνία της 14ης Αυγούστου μεταξύ Ελλάδας και θεσμών μείωσε σημαντικά τον κίνδυνο χρεοκοπίας της Ελλάδας. Η εκταμίευση της α’ δόσης αναμένεται να πραγματοποιηθεί εντός της τρέχουσας εβδομάδας, αίροντας τις οξύτατες πιέσεις στη ρευστότητα των τελευταίων μηνών. Η δόση του νέου προγράμματος αναμένεται να «καλύψει» την αποπληρωμή των 3,2 δισ. ευρώ προς την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στις 20 Αυγούστου, αλλά και του δανείου – γέφυρα των 7,16 δισ. από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

– Το νέο πρόγραμμα στοχεύει να διευκολύνει την τελική επιστροφή της χώρας στις αγορές. Ωστόσο, η επιτυχία του προγράμματος ενέχει αρκετούς κινδύνους, καθώς θα χρειαστεί αρκετός χρόνος ώστε να αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη μεταξύ Ελλάδας και πιστωτών. Μεταξύ των κινδύνων συγκαταλέγονται και οι τακτικές καθυστερήσεις στις περιοδικές αξιολογήσεις του προγράμματος. Στο μεταξύ, η πολιτική κατάσταση στην Ελλάδα θα παραμείνει απρόβλεπτη.

– Η συμφωνία της προηγούμενης εβδομάδας επήλθε γρήγορα, χωρίς τις παραβιάσεις των προηγούμενων προθεσμιών. Αυτό αντανακλά μία σημαντική βελτίωση στις σχέσεις των δύο πλευρών. Παράλληλα, ο ΣΥΡΙΖΑ μπορεί να βασίζεται στη στήριξη των μετριοπαθών κομμάτων, προκειμένου να εγκρίνει τα απαιτούμενα νομοσχέδια από τη Βουλή, παρά τον υψηλό κίνδυνο διάσπασής του. Ωστόσο, οι προοπτικές πρόωρων εκλογών πριν το τέλος του 2015 είναι αρκετές, γεγονός που επαναφέρει την αβεβαιότητα στη μελλοντική σχέση μεταξύ Αθήνας και πιστωτών.

– Η συμφωνία επιβάλει μία σειρά προϋποθέσεων, τις οποίες η Ελλάδα καλείται να εφαρμόσει. Αυτό καλύπτει ένα ευρύ πρόγραμμα διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, ιδίως στο συνταξιοδοτικό σύστημα, στα εργασιακά και στις αγορές.

– Οι στόχοι για το πρωτογενές πλεόνασμα συνεπάγονται την περαιτέρω δημοσιονομική προσαρμογή, τουλάχιστον σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο. Οι στόχοι είναι φιλόδοξοι και θέτουν σε κίνδυνο την οικονομική πορεία της χώρας, η οποία έχει ήδη αποδυναμωθεί το β’ εξάμηνο του 2015 λόγω των capital controls.

– Η συνολική χρηματοδότηση του προγράμματος αναμένεται να διαμορφωθεί έως τα 86 δισ. ευρώ. Ο ρόλος του ΔΝΤ είναι αβέβαιος, καθώς το Ταμείο, προκειμένου να αναμιχθεί, αναμένει μία σημαντική ελάφρυνση του ελληνικού χρέους. Η συζήτηση για το χρέος αναμένεται να συντελεστεί κατά την αξιολόγηση του Οκτωβρίου, αν και προς το παρόν υπάρχουν έντονες διαφωνίες μεταξύ ΔΝΤ και Ευρώπης για το μέγεθος της αναδιάρθρωσης. Η Fitch δεν αναμένει πάντως, μείωση της ονομαστικής αξίας του χρέους, λόγω των πολιτικών ευαισθησιών στην Ευρώπη.

– Το συνολικό πρόγραμμα του ESM περιλαμβάνει 25 δισ. ευρώ για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, εκ των οποίων τα 10 δισ. θα εκταμιευτούν εντός της εβδομάδας. Fitch εκτιμά ότι τα 25 δισ. επαρκούν για την κάλυψη του κόστους της ανακεφαλαιοποίησης. αρ’ όλα αυτά, τα αναγκαία κεφάλαια ενδεχομένως να υπερβούν το εν λόγω ποσό, λόγω της αναβαλλόμενης φορολογίας.

– Η κατάρρευση των σχέσεων μεταξύ Ελλάδας και δανειστών έθεσε προ των πυλών τον κίνδυνο του GREXIT. Εάν η σχέση των δύο πλευρών επανέλθει σε μία ανάλογου τύπου ένταση, τότε ο κίνδυνος του Grexit θα επανέλθει δριμύτατος.