ΟΛΑ ΤΑ ΣΕΝΑΡΙΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ ΤΩΝ ΤΡΑΠΕΖΩΝ

10:42 12/10/2015 - Πηγή: BankWars

Μάχη με τον χρόνο δίνει η ελληνική κυβέρνηση, προκειμένου να ολοκληρωθεί η ανακεφαλαιοποίηση των τεσσάρων συστημικών τραπεζών εντός του 2015 και να αποφευχθεί το ενδεχόμενο bail in, την ώρα που βρίσκεται σε εξέλιξη μια μεγάλη κόντρα για το management και τη διαμόρφωση του επιχειρηματικού χάρτη της Ελλάδας, την επόμενη μέρα.

Η αποδέσμευση του ποσού έως 25 δισ. ευρώ για την ανακεφαλαιοποίηση συνδέεται άμεσα με την εφαρμογή της μακράς λίστας με

τα προαπαιτούμενα όπως έχουν καταστήσει σαφές οι δανειστές, τα οποία καλείται να υλοποιήσει η κυβέρνηση Τσίπρα εντός των επόμενων εβδομάδων.Από αυτό το ποσό 10 δισ. ευρώ έχουν ήδη μεταφερθεί σε ειδικό λογαριασμό του ESM στο Λουξεμβούργο. Εάν μετά τα stress tests της ΕΚΤ και την συμμετοχή των ιδιωτών διαπιστωθεί ότι απαιτούνται κεφάλαια επιπλέον των 10 δισ. τότε θα γίνει χρήση και των υπολοίπων 15 δισ., υπό την προϋπόθεση ότι η Αθήνα θα εφαρμόσει τα προαπαιτούμενα που προβλέπονται στο τρίτο μνημόνιο.Η επικεφαλής της Ένωσης Ελληνικών Τραπεζών και πρόεδρος της Εθνικής Τράπεζας, Λούκα Κατσέλη, εκτίμησε ότι δεν θα γίνει χρήση όλου του ποσού. Ωστόσο, το ύψος της ανακεφαλαιοποίησης θα κριθεί και από το μείζον ζήτημα της διαχείρισης των μη εξυπηρετούμενων δανείων, τα οποία φτάνουν τα 100 δισ. ευρώ και αποτελούν το μεγάλο «αγκάθι» στη διαδικασία.Σύμφωνα με την Goldman Sachs οι ανάγκες νέων κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών αναμένεται να κυμανθούν από 7 έως 20 δισ. ευρώ, με το βασικό σενάριο να προβλέπει το κόστος της ανακεφαλαιοποίησης στα 13 δισ. ευρώ.Η σταθεροποίηση του τραπεζικού συστήματος και η άρση των capital controls αποτελεί το μεγάλο στοίχημα της κυβέρνησης, με την επιτυχή ανακεφαλαιοποίηση εντός του 2015, να αποτελεί τη βασική προϋπόθεση, προκειμένου να αποφευχθεί το bail in, καθώς η σχετική οδηγία BBDR τίθεται σε ισχύ από την 1ης Ιανουαρίου 2016.Η κόντρα για το management

Άλλη μια σημαντική διάσταση στην υπόθεση «ανακεφαλαιοποίηση» αποτελεί η κόντρα που έχει ξεσπάσει για το management των τραπεζών.

Κάποιοι στην Ευρώπη θέλουν μέσω αυτής της ιστορίας να υπάρξει αλλαγή στις διοικήσεις των τραπεζών.

Αν οι κεφαλαιακές ανάγκες είναι σε χαμηλά επίπεδα, οι τράπεζες θα βρουν τα κεφάλαια οπότε δεν τίθεται θέμα αλλαγής. Ωστόσο αν οι ανάγκες είναι υψηλές, θα αυξηθεί η συμμετοχή του κράτους και θα τεθεί θέμα διοίκησης, όπως είπε από το βήμα της Βουλής και ο πρωθυπουργός, Αλέξης Τσίπρας.

Το μεγάλο θέμα είναι ότι οι τράπεζες αφού ανακεφαλαιοποιηθούν, θα καθορίσουν τι θα συμβεί στις επιχειρήσεις σχετικά με τα κόκκινα δάνεια. Το τι θα συμβεί στον επιχειρηματικό χάρτη θα το καθορίσει το νέο management των τραπεζών.

Κάποιοι στην Ευρώπη υποστηρίζουν ότι οι παλιές διοικήσεις έχουν διασυνδέσεις με τους επιχειρηματίες. Ωστόσο πίσω από τις αιτιάσεις των Ευρωπαίων κρύβονται και δικά τους συμφέροντα, τα οποία θέλουν να ικανοποιήσουν, μέσω των αλλαγών στο management.

Δύο στρατόπεδα στη «μάχη» για το κόστος

Η ανησυχία για το κόστος της ανακεφαλαιοποίησης είναι έκδηλη και αποτυπώνεται στις πιέσεις που δέχονται οι τραπεζικές μετοχές.Τα στρατόπεδα στη «μάχη» είναι δύο. Το ΔΝΤ ασκεί παρασκηνιακά πιέσεις για υψηλή ανακεφαλαιοποίηση έχοντας τη στήριξη της ΕΚΤ και τηςΓερμανίας, ενώ στον αντίποδα ο ESM επιθυμεί – με τη στήριξη της Κομισιόν – να περιοριστεί ο «λογαριασμός» όσο είναι δυνατόν.Η ΕΚΤ λοιπόν πιέζει για αυστηρούς όρους στις ΑΜΚ, με τα ξένα funds να απειλούν ότι δεν θα επανατοποθετηθούν στις ΑΜΚ αν ο λογαριασμός είναι υψηλός. Στόχος είναι η συμμετοχή των ιδιωτών να είναι όσο το δυνατόν μεγαλύτερη, με τους τραπεζίτες να προειδοποιούν ότι δεν πρέπει να υποστούν dilution οι υφιστάμενες μετοχές, καθώς σε αυτή την περίπτωση οι ιδιώτες επενδυτές θα αποθαρρυνθούν από το να λάβουν μέρος στις ΑΜΚ.Οι ιδιώτες μέτοχοι πιέζουν να αποσαφηνιστεί ο τρόπος της ανακεφαλαιοποίησης, προκειμένου να μην απομειωθεί δραματικά η αξία των μετοχών που κατέχουν οι υφιστάμενοι μέτοχοι, μεταξύ των οποίων και το ΤΧΣ.Ωστόσο, το επικρατέστερο σενάριο αυτή τη στιγμή είναι ο διαχωρισμός των κεφαλαιακών αναγκών που θα προκύψουν από τον έλεγχο του ενεργητικού (AQR) και το βασικό σενάριο από αυτές που θα προκύψουν από το ακραίο σενάριο των stress tests. Σε εκκρεμότητα παραμένουν μια σειρά από ζητήματα, όπως το ελάχιστο όριο των εποπτικών κεφαλαίων, στο 8% ή 10% στο βασικό σενάριο, καθώς και το εάν η συμμετοχή του ΤΧΣ θα γίνει μέσω κοινών μετοχών, προνομιούχων ή Coco’s.Πληθώρα επιλογών εξετάζουν οι τραπεζίτεςΕν τω μεταξύ οι τραπεζίτες βρίσκονται στο κυνήγι των ιδιωτών επενδυτών, ενώ εξετάζουν όλες τις εναλλακτικές που έχουν στη διάθεσή τους για να μειώσουν τις κεφαλαιακές ανάγκες και να προσελκύσουν τα ιδιωτικά κεφάλαια.Σε αυτές τις επιλογές περιλαμβάνεται η πώληση θυγατρικών στο εξωτερικό και κυρίως σε βαλκανικές χώρες, η οποία προβλέπεται ήδη στα σχέδια αναδιάρθρωσης. Η Εθνική Τράπεζα ετοιμάζεται να πουλήσει την τουρκική Finansbank, ενώ όσον αφορά την Eurobank, ο μεγαλομέτοχος Πρεμ Γουάτσα του καναδικού Fairfax, έχει δηλώσει ότι θα συμμετάσχει στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας. Πιο δύσκολη διαφαίνεται η προσέλκυση καινούργιων ιδιωτικών κεφαλαίων για Πειραιώς και Alpha Bank.Η πώληση της FinansbankΣτο επίκεντρο βρίσκονται τις τελευταίες ημέρες τα σενάρια για την πώληση της τουρκικής θυγατρικής της Εθνικής Τράπεζας. Η τουρκική θυγατρική επιβεβαίωσε σήμερα με ανακοίνωσή της στο Χρηματιστήριο της Κωνσταντινούπολης ότι η Εθνική θα προχωρήσει σε επαφές με επενδυτές, προκειμένου να εξετάσει τις στρατηγικές της επιλογές. Ξένα δημοσιεύματα αναφέρουν ότι η Εθνική θα πουλήσει το 100% της ιυγατρικής της και ότι ήδη έχει εκφραστεί ενδιαφέρον.Τέσσερις είναι οι ενδιαφερόμενοι για την εξαγορά της τουρκικής θυγατρικής της Εθνικής Τράπεζας, Finansbank, ενώ στο “παιχνίδι” μπαίνει και ένας κινέζικος όμιλος, σύμφωνα με το πρακτορείο Reuters.

Η Qatar National Bank, οι τουρκικές Garanti Bank και Fibabanka έχουν καταθέσει προσφορές, ενώ ενδιαφέρον έχει εκδηλώσει και ένας κινεζικός όμιλος.

“Συνολικά τέσσερις όμιλοι έχουν καταθέσει προσφορές. Η Εθνική θέλει να έχει ξεκάθαρες προσφορές όταν δημοσιοποιηθούν τα αποτελέσματα των stress tests”, αναφέρουν οι πηγές, σημειώνοντας ότι είναι πιθανόν η Qatar National Bank, να ηγείται της κούρσας για το deal.

Σύμβουλοι για τη διαδικασία έχουν αναλάβει η Goldman Sachs και η Morgan Stanley.

Απευθύνοντας πρόσκληση εκδήλωσης ενδιαφέροντος για την τουρκική θυγατρική της, η Εθνική προετοιμάζεται για την ολοκλήρωση της αξιολόγησής της από την ΕΚΤ, καθώς και για τα αποτελέσματα των stress tests, τα οποία και θα καθορίσουν το ακριβές ύψος των κεφαλαιακών αναγκών της τράπεζας.Η Εθνική έχει ήδη διαμηνύσει πως μέχρι να δημοσιοποιηθούν τα αποτελέσματα των stress tests της ΕΚΤ δεν πρόκειται να λάβει καμία οριστική απόφαση για τη Finansbank.“Η Εθνική Τράπεζα έχει αυτή τη φανταστική ασημένια σφαίρα που καμία άλλη ελληνική τράπεζα δεν έχει. Αυτό που μένει είναι πως η Εθνική θα διαχειριστεί την υπόθεση της Finansbank”, δηλώνει στους Financial Times, Έλληνας αξιωματούχος. Στον ESM ο έλεγχος του ΤΧΣΣημαντική παράμετρο αποτελεί το γεγονός ότι ο έλεγχος του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ), περνά πλέον στον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ESM), στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και στην Κομισιόν.Σύμφωνα με την ενημέρωση του Ταμείου προς τους δημοσιογράφους, το ΤΧΣ θα ακολουθήσει μια στρατηγική η οποία στηρίζεται σε τέσσερις βασικούς πυλώνες. Πρώτος πυλώνας είναι η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, δεύτερος είναι η διακυβέρνηση του Ταμείου, τρίτος τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια και τέταρτος η συγκρότηση του υπερταμείου που θα πάρει υπό τη σκέπη του τη διαχείριση κινητών και μη περιουσιακών στοιχείων, μεταξύ αυτών περιουσιακών στοιχείων και των τραπεζών.Το χρονοδιάγραμμα Το νέο νομοθετικό πλαίσιο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, πρέπει να ψηφιστεί από την ελληνική βουλή ή να εκδοθεί Πράξη Νομοθετικού Περιεχομένου, μέχρι τις 15 Οκτωβρίου.Στις 25 Οκτωβρίου θα ανακοινωθούν τα αποτελέσματα των stress tests από την Τράπεζα της Ελλάδος.Η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών πρέπει να ολοκληρωθεί μέχρι τα μέσα Δεκεμβρίου.