Πειραιώς: Ανεβάζει στα 5,5 ευρώ την τιμή στόχο η Optima Bank – Σύσταση «buy»

14:36 6/6/2024 - Πηγή: BankWars

Νέα, υψηλότερη τιμή-στόχο για τη μετοχή της Piraeus Financial Holding, στα 5,5 από 5 ευρώ δίνει η Optima Bank σε έκθεσή της στην οποία επαναδιατυπώνει τη σύσταση «buy».

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η αύξηση στην τιμή-στόχο οφείλεται στο αναβαθμισμένο guicance από τη διοίκηση της τράπεζας, ενώ το περιθώριο ανόδου έως την τιμή-στόχο διαμορφώνεται σε 48%.

Η Optima

αναβαθμίζει και τις προβλέψεις της για την Piraeus ώστε να αντανακλούν το νέο guidance, αναμένοντας πλεον καθαρά κέρδη 1 δισ. ευρώ φέτος και καθαρά έσοδα από τόκους ύψους 2 δισ. ευρώ.

Η μετοχή διαπραγματεύεται με τιμή προς λογιστική αξία 2024 στο 0,66,  με discount 40% έναντι των ευρωπαϊκών μετοχών του κλάδου.

Η διοίκηση της Πειραιώς αναβάθμισε χθες τα αναφερόμενα καθαρά κέρδη του 2024 κατά 11% σε 1,0 δισ. ευρώ έναντι 900 εκατ. ευρώ προηγουμένως και υψηλότερα από τη δική μας εκτίμηση των 912 εκατ. ευρώ. Το κανονικοποιημένο RoaTBV αναμένεται να διευρυνθεί στο 15,0% από 14,0% προηγουμένως και τα κανονικοποιημένα κέρδη ανά μετοχή στα EUR 0,85 έναντι EUR 0,80 προηγουμένως. Το αναβάθμιση αποδίδεται στα υψηλότερα από τα αναμενόμενα NII (EUR 2,0 δισ. από EUR 1,9 δισ. προηγουμένως), με το NIM στο 2,7% περίπου από 2,6% περίπου προηγουμένως, λόγω της μείωσης των καταθέσεων βήματος που αναμενόταν σε σχέση με τον προϋπολογισμό και προέκυψε από τη χαμηλή μετάβαση σε προθεσμιακές καταθέσεις και την υψηλότερη υπόλοιπο εξυπηρετούμενων δανείων σε 31,7 δισ. ευρώ περίπου από προηγούμενη εκτίμηση 31,5 δισ. ευρώ περίπου.

Επιπλέον, τα έσοδα από προμήθειες αναμένεται να διαμορφωθούν σε περίπου 0,8% επί του ενεργητικού από περίπου 0,7% προηγουμένως, το κόστος προς τα βασικά έσοδα να είναι μικρότερο του 33% από 35% και το CoR στο 0,7% περίπου των καθαρών δανείων έναντι 0,8% προηγουμένως.

Μετά την αναβάθμιση των κατευθυντήριων γραμμών, επίσης αυξάνουμε την εκτίμησή μας για τα καθαρά κέρδη κατά 10% σε 1,0 δισ. ευρώ έναντι 912 εκατ. ευρώ προηγουμένως και το RoaTBV σε 14,9% από 13,6% προηγουμένως. Αναμένουμε τώρα ότι το NII θα φθάσει τα EUR 2,0 δισ. ευρώ από 1,95 δισ. ευρώ προηγουμένως και οι προβλέψεις για επισφάλειες να διαμορφωθούν στα 361 εκατ. ευρώ έναντι 430 εκατ. ευρώ προηγουμένως. Έτσι, αυξάνουμε το TP24e κατά 10% στα 5,50 ευρώ από EUR 5,00, προσφέροντας ένα ισχυρό δυναμικό ανόδου 48%. Αφήνουμε τις εκτιμήσεις μας για το 2025 αμετάβλητες προς το παρόν, καθώς αναμένουμε ότι η ΕΚΤ θα δώσει περισσότερες πληροφορίες αργότερα σήμερα σχετικά με τις επικείμενες μειώσεις των επιτοκίων.

Η μετοχή διαπραγματεύεται με 0,66x P/TBV24e, με βαθιά έκπτωση 40%. σε σχέση με τους ομολόγους της ΕΕ. Με το νέο μας TP24e, η μετοχή θα διαπραγματεύεται 0,97x, με έκπτωση 11%. σε σχέση με τους ομότιμους της ΕΕ και παρά την υψηλότερη RoaTBV (14,9% έναντι 13,1% των ομότιμων της ΕΕ). Πειραιώς
είναι μία από τις κορυφαίες επιλογές μας στον κλάδο και επαναλαμβάνουμε την αξιολόγησή μας ως Buy.

Η Πειραιώς ανακοίνωσε επίσης ότι έλαβε τις απαραίτητες κανονιστικές έγκριση για διανομή σε μετρητά ποσού 79 εκατ. ευρώ (DPS: 0,063, DY: 1,7%), η οποία αναμένεται να καταβληθεί τον Ιούλιο, μετά τη γενική συνέλευση της 28ης Ιουνίου 2024. Υπενθυμίζεται ότι η διοίκηση στοχεύει να διανείμει το 25%-30% των καθαρών κερδών του 2024e (Payout: 25%-30%, DPS24e: EUR 0,20-EUR 0,24, DY24e: 5.4%-6.4%).