UBS: Θετική εξέλιξη για τη μετοχή της Eurobank η απορρόφηση της Grivalia

11:47 27/11/2018 - Πηγή: New Money

Τιμή στόχο στα 0,55 ευρώ για το 12μηνο και ουδέτερη σύσταση δίνει η ελβετική UBS στη μετοχή της Eurobank μετά την ανακοίνωση της συμφωνίας με τη Grivalia.

Η τράπεζα αποτιμά ως θετική εξέλιξη για τη μετοχή της Eurobank το deal

της απορρόφησης της Grivalia, καθώς, όπως σημειώνει, η συγχώνευση θα προσθέσει 643 εκατ. ευρώ στο κεφάλαιο CET1 της Eurobank, με τον pro forma δείκτη CET1 να βελτιώνεται κατά 210 μ.β. στο 13,8% και σταδιακά στο 16,6% σταδιακά.

H UBS θεωρεί ότι η κίνηση είναι ένα αποφασιστικό βήμα για τη σημαντική μείωση των NPEs της Eurobank, ενώ περιορίζει σημαντικά τον κίνδυνο να προκληθεί dilution λόγω των DTC.

Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει η UBS, τα προ προβλέψεων έσοδα θα αυξηθούν κατά περισσότερο από 50 εκατ. ευρώ σε πάνω από 1 δισ. ευρώ. Το υψηλότερο ρυθμιστικό κεφάλαιο θα επιτρέψει στην Eurobank να επιταχύνει τη μείωση των NPEs, με την τράπεζα να δηλώνει ότι θα στοχεύσει στη μείωση των NPEs στο 15% από το 2019 και σε μονοψήφιο ποσοστό μέχρι το 2021. Επίσης, η τράπεζα δήλωσε πως θα έχει ως στόχο έναν δείκτη απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) άνω του 10% έως το 2020.

Κρίσιμες θα είναι, σύμφωνα με την UBS, οι λεπτομέρειες γύρω από την τιτλοφόρηση 7 δισ. ευρώ NPEs. Το σχέδιο βασίζεται στην τιτλοποίηση, τη μεταφορά σε ένα όχημα ειδικού σκοπού (SPV) και την αφαίρεση 7 δισ. ευρώ NPEs καθώς και στον εταιρικό μετασχηματισμό της τράπεζας, τα οποία σύμφωνα με την Eurobank δεν θα οδηγήσουν σε dilution για τους μετόχους καθώς οι αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις (DTCs) δεν αναμένεται να ενεργοποιηθούν.

H επίπτωση του CET1 στην αφαίρεση των NPEs υπολογίζεται, από την τράπεζα, στα 1,1 με 1,4 δισ. ευρώ.