Wood: Γιατί υποβαθμίζει τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες

12:42 12/9/2016 - Πηγή: New Money

Επιφυλακτικά αισιόδοξη στάση κρατά για τις ελληνικές τράπεζες η επενδυτική Wood, παραθέτοντας τις ελκυστικές αποτιμήσεις τους, ωστόσο, υποβαθμίζει τις τιμές στόχους, κάνοντας λόγο για έλλειψη καταλύτη που θα οδηγήσει σε γρήγορη επαναξιολόγηση των τιμών.

Σύμφωνα με τη Wood, οι ελληνικές τράπεζες έχουν τεράστιο discount σε σχέση

με τις υπόλοιπες τράπεζες της Ευρώπης (50% έναντι των τραπεζών της ευρωπεριφέρειας και 80% έναντι των τραπεζών στις αναδυόμενες αγορές της Ευρώπης). Ωστόσο τα μεγάλα discount δεν δικαιολογούνται όπως λέει καθώς:

-Σταθεροποιήθηκαν τα καθαρά κέρδη των τραπεζών, που αναμένεται σταδιακά να επιστρέψουν σε κερδοφορία.
-Οι ελληνικές τράπεζες έχουν καλύτερους δείκτες κάλυψης της έκθεσής τους σε μη εξυπηρετούμενα στοιχεία ενεργητικού.
-Οι κεφαλαιακοί δείκτες είναι επαρκείς, χωρίς ανάγκη έκδοσης νέων μετοχών βραχυπρόθεσμα.

Παράλληλα, σημειώνει ως θετικό γεγονός τη σταδιακή βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών των τραπεζών, όμως τονίζει ότι «δεν υπάρχει ορατός καταλύτης που θα μπορούσε να οδηγήσει σε γρήγορη επανατιμολόγηση στις τιμές των μετοχών τους».

Όπως αναφέρει, η ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης (με τις γνωστές καθυστερήσεις) δεν αναμένεται να αλλάξει το κλίμα ενώ η συμμετοχή της Ελλάδας στο QE της ΕΚΤ παραμένει αβέβαιη.

Top picks για την Wood είναι η Εθνική, με σύσταση Buy, και τιμή στόχο τα 2,5 ευρώ (από 3,3 ευρώ προηγουμένως) και η Alpha Bank επίσης με σύσταση Buy και τιμή στόχο τα 0,3 ευρώ από τα 0,5 ευρώ προηγουμένως.

Ο οίκος δίνει σύσταση hold για τις μετοχές των Πειραιώς και Eurobank, μειώνοντας τον στόχο για την Πειραιώς στα 0,2 από 0,3 ευρώ και για τη Eurobank στο 0,7 από 1,2 ευρώ.

Ο οίκος εκτιμά ότι ελληνικές τράπεζες οδεύουν προς ένα κερδοφόρο 12μηνο το 2016, κάτι λογικό και εμφανές ήδη από τα αποτελέσματα β' τριμήνου. «Κλειδί» για την ανάκαμψη των μεγεθών είναι η επιβράδυνση στα νέα μη εξυπηρετούμενα δάνεια και η πτώση του κόστους των προβλέψεων.

Η χρηματιστηριακή μειώνει τις προβλέψεις της για το 2017 και το 2018 κατά ένα μέσο 20%, αντανακλώντας τις εκτιμήσεις της για χαμηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους. Συνεχίζει να προβλέπει σημαντική βελτίωση στην κερδοφορία από το 2017 και μετά, λόγω χαμηλότερων προβλέψεων για επισφάλειες.