Ανησυχία για την υπερβολή της Οδού Αθηνών

11:30 12/5/2019 - Πηγή: New Money

του Δημήτρη Παφίλα

Σε έντονη ανησυχία για την ελληνική αγορά βρέθηκαν και πάλι ξένοι και Έλληνες επενδυτές, μετά απο την υπερβολική πτώση των τελευταίων ημέρων, με αφορμές τον εμπορικό πόλεμο ΗΠΑ – Κίνας και τις παροχές Τσίπρα. Μάλιστα, ορισμένοι παράγοντες αναφέρουν ότι η ελληνική αγορά θα έπρεπε να αποτελέσει case study σε Πανεπιστήμια καθώς μέσα σε τρείς ημέρες η αγορά έχασε σχεδόν

το μεγαλύτερο μέρος των κερδών της.

Όπως αναφέρουν ξένοι επενδυτές δεν ισχυρίζονται ότι, η ελληνική αγορά θα πρέπει να είναι συνεχώς ανοδική, ωστόσο η αντίδραση της απέναντι στις εξωτερικές κρίσεις, είναι δυσανάλογη με τις επιπτώσεις στις ελληνικές εταιρείες.

Απο την άλλη πλευρά, την τελευταία περίοδο έχει αλλάξει μια βασική παράμετρος σε ότι αφορά τις εκλογές. Οι ξένοι επενδυτές προεξόφλησαν ανοδικά τις επικείμενες εκλογές στην Ελλάδα και ένα ξεκάθαρο εκλογικό αποτέλεσμα. Εφόσον η διαφορά, όμως, μεταξύ Ν.Δ και Σύριζα διαμορφωθεί σε χαμηλότερα επίπεδα – κάτω απο 10 μονάδες – τότε θα αρχίσει μια νέα περίοδος εσωστρέφειας και κόπωσης της αγοράς.

Άλλωστε η διακυβέρνηση Σύριζα και της «μικτής» βουλευτών απο όλα τα κόμματα, έχει δηλώσει σαφώς ότι θα διεξάγει τις επόμενες εκλογές τον ερχόμενο Οκτώβριο. Οι νέες παροχές Τσίπρα με τις συντάξεις και την μείωση του ΦΠΑ αποδοκιμάστηκαν απο την αγορά ενω είχαμε και τις πρώτες αντιδράσεις των δανειστών σχετικά με παρεκκλίσεις απο το πρόγραμμα.

Σε ιστορικά υψηλά οι αγορές Οι ξένες αγορές- κυρίως οι ΗΠΑ, αλλά και η Ευρώπη βρίσκονται κοντά στα ιστορικά υψηλά επίπεδα τους.

Συγκεκριμένα, το υψηλό για τον Δείκτη Dow Jones ήταν 26820 μονάδες ο Δείκτης Dow Jones και 2945 μονάδες για τον S&P. Ανεξάρτητα, ακόμη και απο τον εμπορικό πόλεμο που είναι σοβαρό γεγονός- καθώς η Κίνα ενδέχεται να χάσει δυο μονάδες απο το ΑΕΠ της - η πτώση των αγορών απο τα υψηλά τους για τις δυο αμερικανικές αγορές είναι σε κάθε περίπτωση δικαιολογημένη καθώς οι αγορές σημειώνουν σωρευτικά άνοδο εδω και 11 χρόνια.

Aντίθετα, ο ελληνικός Δείκτης απέχει παρασάγγας τόσο απο τα υψηλά των περασμένων ετών όσο και τα ιστορικά υψηλά ετών. Η ελληνική οικονομία επίσης, βρίσκεται σε μια απαρχή θετικών εξελίξεων με θετικά οικονομικά στοιχεία, μια πιθανή έκδοση ομολόγου, αναβαθμίσεις ελληνικών τραπεζών. Παρά ταύτα, η ελληνική αγορά έχανε την περασμένη Πέμπτη 52 μονάδες απο τις 23 Απριλίου, όταν ο Δείκτης βρισκόταν στις 785 μονάδες χάνοντας 6-7% . Η πτώση, όμως, στις μετοχές είναι πολύ υψηλότερη και φθάνει το 9-10% και σε ορισμένες περιπτώσεις οι απώλειες είναι ακόμα πιο μεγάλες.

Η ελληνική αγορά επομένως δεν μπορεί να συσχετίζεται απολύτως με τις αμερικανικές αγορές ή τις άλλες διεθνείς αγορές, ιδιαίτερα όταν απο τα μέσα Ιανουαρίου βρισκόταν στις δυο πρώτες θέσεις διεθνώς, απο πλευράς απόδοσης. Δίχως αναχώματα Το βασικό πρόβλημα της ελληνικής αγοράς είναι ότι παραμένει μια ρηχή αγορά η οποία δεν διαθέτει σοβαρά αναχώματα, δηλαδή ισχυρούς θεσμικούς επενδυτές οι οποίοι σπεύδουν να προστατεύσουν τις επενδύσεις τους. Πρόσφατα, η ελληνική αγορά σημείωσε πτώση όταν υπήρξε τραπεζική αργία στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Με κλειστό το Λονδίνο η ελληνική αγορά κατέγραψε πτώση και την επόμενη ακριβώς ημέρα η όδος Αθηνών κατέγραψε άνοδο σε υψηλότερες τιμές. Με άλλα λόγια, την μια ημέρα οι Έλληνες θεσμικοί πωλούσαν μετοχές του FTSE25 και την επομένη προχώρησαν σε αγορές σε υψηλότερες τιμές. Τις επόμενες ημέρες και με δικαιολογία τον εμπορικό πόλεμο η αντίδραση της ελληνικής αγοράς ήταν ακόμα χειρότερη και δυσανάλογη με τις επιπτώσεις που θα έχει στα μεγέθη των ελληνικών εισηγμένων εταιρειών.
Συμπερασματικά η αμερικανική αγορά μπορεί να χάνει 500 μονάδες απο τα υψηλά της. Η ελληνική αγορά, όμως, δεν δικαιολογείται να αντιδρά μ αυτόν τον υπερβολικό τρόπο θυμίζοντας την υπερβολική πτώση το 2018, όταν με αφορμή την εκλογή της ιταλικής κυβέρνησης και το σορτάρισμα των τραπεζικών μετοχών, η ελληνική αγορά υποχωρούσε με πανομοιότυπο τρόπο.

Οι ελπίδες στην αναβάθμιση την ερχόμενη Δευτέρα, δυο μετοχές ελληνικών τραπεζών, η Εθνική και Eurobank αναμένεται να αναβαθμιστούν απο τον Δείκτη MSCI καθώς πληρούν το βασικό κριτήριο του, δηλαδή μια κεφαλαιοποίηση που ανέρχεται στο 1,5 δις. δολάρια.Οι ελπίδες των επενδυτών πλέον στηρίζονται στην αναβάθμιση καθώς αναμένονται νέες εισροές κεφαλαίων που έχουν υπολογιστεί κοντά στα 96-100 εκατ. ευρώ για την Eurobank ενω μικρότερες θα είναι οι εισροές στην μετοχή της Εθνικής Τράπεζας. Την ίδια περίοδο, η Εθνική Τράπεζα ανακοινώνει το νέο επιχειρηματικό σχέδιο σε ειδική ημερίδα επενδυτών στο Λονδίνο στις 16 Μαϊου.

Σε ότι αφορά την Eurobank, η τράπεζα αναμένει την έγκριση της συγχώνευσης με την Grivalia μέχρι τις 20 Μαϊου ενώ σε τρεις ημέρες εκτιμάται πως θα εισαχθούν και οι νέες μετοχές. Το δεύτερο στοιχείο αισιοδοξίας για την ελληνική αγορά είναι ότι, τις δυο επόμενες εβδομάδες θα πλησιάζουν οι Ευρωεκλογές, συνεπώς πλησιάζουν και οι συναλλαγές των επενδυτών που ποντάρουν σε μια πολιτική αλλαγή στην Ελλάδα.

Το «στοίχημα» της ελληνικής αγοράς για πολλούς επενδυτές παραμένει ισχυρό – παρά τις απώλειες. Άλλωστε το εκλογικό αποτέλεσμα θα είναι μια απόλυτη αποτύπωση του τι θέλουν οι Έλληνες πολίτες για την οικονομία ύστερα απο τέσσερα χρόνια, όπου είχαν ελάχιστες ευκαιρίες να εκφράσουν την γνώμη τους. Παράγοντες της αγοράς είναι αισιόδοξοι και δηλώνουν ότι, έχει επιστρέψει ο ορθολογισμός στους Έλληνες καθώς η πλειονότητα των οποίων αποστρέφεται τις λαϊκιστικές κορώνες.