Γιατί αγορές και επενδυτές αποδοκιμάζουν την ελληνική διακυβέρνηση

08:29 4/11/2018 - Πηγή: New Money

Tου Δημήτρη Παφίλα

Οι ξένες αγορές και οι επενδυτές είχαν δώσει εδώ και καιρό, και με κάθε τρόπο, τα μηνύματα ότι οι ελληνικές εταιρείες πρέπει να εφαρμόζουν την εταιρική διακυβέρνηση.

Ο θάνατος της αδιαφάνειας είχε προαναγγελθεί και σήμερα απλώς βιώνουμε την καθημερινή διάλυση της, ότι δηλαδή δεν μπορούν οι βασικοί μέτοχοι να συμπεριφέρονται με πρακτικές περασμένων δεκαετίων.

Αρχικά, δεν ήταν σκληρά τα μηνύματα. Η υπόθεση της Folli Follie αποτέλεσε την κορύφωση της αμφισβήτησης απο τους ξένους

επενδυτές, όπως και ορισμένα επεισόδια με τις ελληνικές τράπεζες. Αλλά, η ελληνική αγορά, με ευθύνη των αρχών, συνεχίζει να παρακολουθεί τους... θανάτους σε ζωντανή μετάδοση.

Όπως όλοι καταλαβαίνουν, όμως, μετά τη νέα υπόθεση με την Jumbo-Eθνική, αποδεικνύεται ότι η παντελής διάλυση θεσμών όπως της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, του Χρηματιστηρίου συνεχίζει να συμβάλλει στην επανάληψη συνεχών κηλίδων, οι οποίες θα χρειαστούν πολύ καιρό να εξαλειφθούν, ώστε να αποκατασταθεί η τρωθείσα αναξιοπιστία της αγοράς.

Αν μια Επιτροπή δεν μπορεί να επιβληθεί στους ισχυρούς – και δεν μπορεί να στείλει ούτε επιστολή- και διαβουλεύεται με την κυβέρνηση, το αποτέλεσμα είναι η σημερινή καταστροφή.

Με διαλυμένους τους θεσμούς, προοπτική ανάκαμψης δεν υφίσταται.

Οι δυο προηγούμενες ημέρες στο χρηματιστήριο κατέδειξαν ξεκάθαρα ότι οι ξένοι επενδυτές αποδοκιμάζουν κάθε μορφή παραβίασης της εταιρικής διακυβέρνησης. Η διαφανής λειτουργία είναι το μήνυμα της νέας εποχής.

Το μήνυμα Μυτιληναίου

Δεν ήταν τυχαίο ότι πριν απο μερικούς μήνες ο επιχειρηματίας κ. Ε. Μυτιληναίος στη γενική συνέλευση των μετόχων του φερώνυμου ομίλου είχε πει «Ως ελληνική εταιρεία πρέπει να προσέχουμε διπλά για την εταιρική διακυβέρνηση. Υπάρχουν επενδυτές οι οποίοι ρωτούν πρώτα αν υπάρχει corprorate governance και μετά επενδύουν».

Εκ της θέσεως του ως πρόεδρος και ceo μιας ανταγωνιστικής επιχείρησης ο κ. Μυτιληναίος είχε και έχει άμεση επαφή με την πρώτη γραμμή των ξένων επενδυτών. Αντιλήφθηκε νωρίς τα επερχόμενα, εξ ου και οι αποφάσεις για την αντικατάσταση μελών της οικογένειας στο διοικητικό συμβούλιο με ανεξάρτητα μέλη από όλους τους τομείς της οικονομικής και επιχειρηματικής ζωής.

Το επόμενο βήμα, όπως ήδη ανακοινώθηκε, είναι και ο διαχωρισμός των θέσεων προέδρου και Ceo.

Όταν έγιναν αυτές οι κινήσεις εταιρικής διακυβέρνησης, λίγοι κατάλαβαν ότι οι ελληνικές εισηγμένες έπρεπε να αλλάξουν σε μεγάλο βαθμό την δομή των εταιρειών τους, διότι δεν θα έχουν απλώς ζημιές, αλλά κινδυνεύουν να χάσουν τον έλεγχο των ίδιων των εταιρειών τους.

Η Ελλάκτωρ

Το παράδειγμα της Ελλάκτωρ ήταν χαρακτηριστικό καθώς η πλευρά των Αφων Καλλιτσάντση χρησιμοποίησε κάθε σύγχρονο εφόδιο (ειδική εταιρεία για την εταιρική διακυβέρνηση, media κλπ) για να πείσει ότι θα εφαρμόσει την εταιρική διακυβέρνηση. Η κίνηση τους, βεβαίως, δεν σημαίνει ότι, η προηγούμενη διοίκηση δεν την εφάρμοζε. Το μέλλον θα είναι ο τελικός κριτής για όλα.

Η Folli – Follie

Η αποκάλυψη της υπόθεσης της Folli- Follie απο ένα ξένο επενδυτή ήταν η βίαιη εκδοχή των μηνυμάτων των ξένων επενδυτών. Μια εταιρεία που έκανε 1 δισ. πωλήσεις εμφάνιζε συνεχώς υψηλά αποθέματα και πότε δεν διένειμε μερίσματα αν και εμφάνιζε υψηλά κέρδη εις νέον. Αυτό που ήταν κοινό μυστικό και αντικείμενο συζητήσεων στην Ελλάδα, αποφάσισε να το κάνει ένας ξένος για να μάθει την αλήθεια.

Η φυγή Τιτάνα

Ακόμη και η φυγή Τιτάνα, επι της ουσίας αποτελεί θέμα λειτουργίας των θεσμών. Αν επικρατεί διαφάνεια οι δυνητικοί επενδυτές είναι περισσότεροι.

H JUMBO –Εθνική

Η περίπτωση του νέου εταιρικού σκανδάλου σε Εθνική – Jumbo αποτελεί το «κερασάκι» σε όλες τις προηγούμενες περιπτώσεις.

Αποδεικνύεται στην πράξη ότι όσες δομές κι αν κτιστούν στις εταιρείες χρειάζονται γεροί «αρμοί» για να εφαρμοστούν. Δεν φθάνει να έχει τμήματα με βαρύγδουπους τίτλους (Compliance), αλλά ανθρώπους και κατάλληλες δομές που θα τα υποστηρίζουν.