Στα... μαλακά έριξε την Ιταλία η Moody's - Την υποβάθμισε σε Baa2

00:09 20/10/2018 - Πηγή: New Money

Η Ιταλία εξακολουθεί να παρουσιάζει σημαντική «αντοχή» στον πιστωτικό κίνδυνο, παρά τις περισσότερο αδύναμες δημοσιονομικές της προοπτικές, σχολίασε ο οίκος - Στο 3,57% «τσιμπάει» η απόδοση του 10ετούς στις ηλεκτρονικές συναλλαγές αμέσως μετά την υποβάθμιση

Σε «Baa2», υποβάθμισε το αξιόχρεο της Ιταλίας ο οίκος αξιολόγησης Moody's, επικαλούμενος το «πρωτοφανές» έλλειμμα, το οποίο θα διατηρήσει στο τρέχον υψηλό επίπεδο του 130% του ΑΕΠ το χρέος της

χώρας. Σταθερές διατήρησε τις προοπτικές (outlook).

Όπως ήταν αναμενόμενο, η κατάθεση του «υπερ-φιλόδοξου» προϋπολογισμού (με έλλειμμα 2,4%) κόστισε στην αξιολόγηση της Ιταλίας, ωστόσο ο οίκος φαίνεται να την έριξε στα «μαλακά» καθώς στέρησε «μόλις» μία επενδυτική βαθμίδα από το αξιόχρεο της γειτονικής χώρας, ενώ στην ανάλυσή του υπάρχουν και θετικά σχόλια, καθώς «η Ιταλία εξακολουθεί να παρουσιάζει αξιοσημείωτη αντοχή».

Υπενθυμίζεται ότι νωρίτερα η Κομισιόν απέστειλε επιστολή με παρατηρήσεις-διευκρινίσεις για τον προϋπολογισμό, ο οποίος παρουσιάζει «απόκλιση άνευ προηγουμένου από τους ευρωπαϊκούς στόχους», όπως σχολίασε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή.

Η απόδοση του ιταλικού ομολόγου εκτοξεύτηκε σε υψηλά 5ετίας στο 3,77% προτού αποκλιμακωθεί κάτω από το 3,48% μετά και τις προσπάθειες του Πιερ Μοσκοβισί να κατευνάσει τα ανήσυχα επενδυτικά πνεύματα, καθησυχάζοντας πως «η κατάσταση θα βελτιωθεί μέσα από το διάλογο».

Άμεση ήταν η αντίδραση της αγοράς (στις ηλεκτρονικές συναλλαγές) μετά την υποβάθμιση: Αυτήν την ώρα το 10ετές επιδεινώνεται πάλι στο 3,57%

Τι αναφέρει η Moody's

Ο οίκος αναφέρει ότι το χρέος θα αυξηθεί περαιτέρω καθώς η οικονομία της χώρας θα συνεχίσει να ακολουθεί αδύναμη πορεία.

Ως δεύτερη αιτία ο οίκος αναφέρει τις αρνητικές επιπτώσεις στη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη από τη διακοπή των διαρθρωτικών και φορολογικών μεταρρυθμίσεων στη χώρα.

Σύμφωνα με την Moody's, τα δημοσιονομικά και οικονομικά σχέδια της κυβέρνησης δεν περιλαμβάνουν μια συνεκτική ατζέντα μεταρρυθμίσεων που θα μπορέσουν να στηρίξουν τις προοπτικές ανάπτυξης σε μακροπρόθεσμη βάση.

Μετά από μια προσωρινή άνοδο στην ανάπτυξη λόγω της επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής, ο οίκος αναμένει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης της Ιταλίας θα υποχωρήσει περίπου στο 1%.

Οι σταθερές προοπτικές αντικατοπτρίζουν τον γενικά ισορροπημένο κίνδυνο στο επίπεδο αξιολόγησης Baa3.

Σύμφωνα με την άποψη του Moody, η Ιταλία εξακολουθεί να παρουσιάζει σημαντική «αντοχή» στον πιστωτικό κίνδυνο, παρά τις περισσότερο αδύναμες δημοσιονομικές της προοπτικές.

Άλλωστε η Ιταλία εξακολουθεί να είναι μία μεγάλη οικονομία, με ευρεία διαφοροποίηση δραστηριοτήτων, ενώ διαθέτει μία σχεδόν ισορροπημένη επενδυτική θέση σε διεθνές επίπεδο.

Επίσης τα ιταλικά νοικοκυριά έχουν υψηλά επίπεδα πλούτου, ένα σημαντικό αποθεματικό ενάντια στους μελλοντικούς κραδασμούς και αποτελούν ως εκ τούτου μια δυνητικά σημαντική πηγή χρηματοδότησης για την κυβέρνηση.

Όπως αναφέρει στην ανάλυσή του ο οίκος Moody’s «Ο πρώτος λόγος της σημερινής υποβάθμισης στο Baa3 είναι η πρόσφατα ανακοινωθείσα μετατόπιση της δημοσιονομικής στρατηγικής με σημαντικά υψηλότερα δημοσιονομικά ελλείμματα για τα επόμενα τρία χρόνια σε σχέση με τις προηγούμενες προσδοκίες.

Η μετατόπιση προς μια επεκτατική δημοσιονομική πολιτική υποδηλώνει ότι αντί για πτώση κατά τα προσεχή έτη, όπως προβλεπόταν από τη δημοσιονομική κατεύθυνση της προηγούμενης κυβέρνησης, το δημόσιο χρέος της Ιταλίας θα παραμείνει γύρω στο σημερινό 130% του ΑΕΠ, ένα επίπεδο που καθιστά την Ιταλία ευάλωτη στις μελλοντικά εγχώρια η εξωτερικά σοκ, ιδίως για την εξασθένηση της οικονομικής ανάπτυξης.

Η κυβέρνηση στοχεύει σε δημοσιονομικό έλλειμμα γενικής κυβέρνησης ύψους 2,4% του ΑΕΠ για το επόμενο έτος, υψηλότερο από το πιθανό αποτέλεσμα του τρέχοντος έτους, το οποίο είναι περίπου 1,9% και είναι σημαντικά υψηλότερο από τις δεσμεύσεις της Ιταλίας βάσει των δημοσιονομικών κανόνων της ΕΕ.

Προβλέπει δημοσιονομικά ελλείμματα για το 2020 και το 2021 από 2,1% και 1,8% του ΑΕΠ αντίστοιχα, σε σύγκριση με μια ισορροπημένη θέση που στοχεύθηκε πριν.

Η κυβέρνηση στοχεύει σε δημοσιονομικό έλλειμμα γενικής κυβέρνησης ύψους 2,4% του ΑΕΠ για το επόμενο έτος, υψηλότερο από το πιθανό αποτέλεσμα του τρέχοντος έτους, το οποίο είναι περίπου 1,9% και είναι σημαντικά υψηλότερο από τις δεσμεύσεις της Ιταλίας βάσει των δημοσιονομικών κανόνων της ΕΕ.

Προβλέπει δημοσιονομικά ελλείμματα για το 2020 και το 2021 από 2,1% και 1,8% του ΑΕΠ αντίστοιχα, σε σύγκριση με μια ισορροπημένη θέση που στοχεύθηκε πριν.

Οι περισσότερες αυξήσεις των δαπανών της κυβέρνησης είναι διαρθρωτικού χαρακτήρα, γεγονός που υποδηλώνει ότι θα είναι δύσκολο να αντιστραφούν.

Η σημαντική αναθεώρηση του ελλείμματος αντικατοπτρίζει ειδικότερα την εφαρμογή του εμβληματικού μέτρου του Κινήματος Πέντε Αστέρων, του λεγόμενου εισοδήματος του πολίτη, καθώς και των υψηλότερων δαπανών για κέντρα απασχόλησης και νέων μέτρων πρόωρης συνταξιοδότησης, τα οποία όπως εκτιμά η κυβέρνηση θα έχουν κόστος ισάξιο με το 0,8% του ΑΕΠ.

Η απόφαση να μην ενεργοποιηθεί μια προ-νομοθετημένη αύξηση του συντελεστή ΦΠΑ συνεπάγεται απώλεια εσόδων 0,7% του ΑΕΠ το 2019.

Οι αυξημένες δημόσιες επενδύσεις θα απορροφήσουν περαιτέρω 0,2% του ΑΕΠ το 2019, ανεβαίνοντας στο 0,3% του ΑΕΠ έως το 2021.

Όπως ήταν αναμενόμενο βασική αιτία της υποβάθμισης είναι η κατάθεση προσχεδίου προϋπολογισμού στο οποίο η κυβέρνηση της Ιταλίας θέτει ως στόχο για το έλλειμμα το 2,4%, γεγονός που κατά τον οίκο θα διατηρήσει στο τρέχον υψηλό επίπεδο του 130% του ΑΕΠ το χρέος της χώρας.
Ο οίκος αναφέρει ότι το χρέος θα αυξηθεί περαιτέρω καθώς η οικονομία της χώρας θα συνεχίσει να ακολουθεί αδύναμη πορεία.
Ως δεύτερη αιτία ο οίκος αναφέρει τις αρνητικές επιπτώσεις στη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη από τη διακοπή των διαρθρωτικών και φορολογικών μεταρρυθμίσεων στη χώρα.
Σύμφωνα με την Moody's, τα δημοσιονομικά και οικονομικά σχέδια της κυβέρνησης δεν περιλαμβάνουν μια συνεκτική ατζέντα μεταρρυθμίσεων που θα μπορέσουν να στηρίξουν τις προοπτικές ανάπτυξης σε μακροπρόθεσμη βάση.
Μετά από μια προσωρινή άνοδο στην ανάπτυξη λόγω της επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής, ο οίκος αναμένει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης της Ιταλίας θα υποχωρήσει περίπου στο 1%.
Οι σταθερές προοπτικές αντικατοπτρίζουν τον γενικά ισορροπημένο κίνδυνο στο επίπεδο αξιολόγησης Baa3.
Σύμφωνα με την άποψη του Moody, η Ιταλία εξακολουθεί να παρουσιάζει σημαντική «αντοχή» στον πιστωτικό κίνδυνο, παρά τις περισσότερο αδύναμες δημοσιονομικές της προοπτικές.
Άλλωστε η Ιταλία εξακολουθεί να είναι μία μεγάλη οικονομία, με ευρεία διαφοροποίηση δραστηριοτήτων, ενώ διαθέτει μία σχεδόν ισορροπημένη επενδυτική θέση σε διεθνές επίπεδο.
Επίσης τα ιταλικά νοικοκυριά έχουν υψηλά επίπεδα πλούτου, ένα σημαντικό αποθεματικό ενάντια στους μελλοντικούς κραδασμούς και αποτελούν ως εκ τούτου μια δυνητικά σημαντική πηγή χρηματοδότησης για την κυβέρνηση.
Όπως αναφέρει στην ανάλυσή του ο οίκος Moody’s «Ο πρώτος λόγος της σημερινής υποβάθμισης στο Baa3 είναι η πρόσφατα ανακοινωθείσα μετατόπιση της δημοσιονομικής στρατηγικής με σημαντικά υψηλότερα δημοσιονομικά ελλείμματα για τα επόμενα τρία χρόνια σε σχέση με τις προηγούμενες προσδοκίες.
Η μετατόπιση προς μια επεκτατική δημοσιονομική πολιτική υποδηλώνει ότι αντί για πτώση κατά τα προσεχή έτη, όπως προβλεπόταν από τη δημοσιονομική κατεύθυνση της προηγούμενης κυβέρνησης, το δημόσιο χρέος της Ιταλίας θα παραμείνει γύρω στο σημερινό 130% του ΑΕΠ, ένα επίπεδο που καθιστά την Ιταλία ευάλωτη στις μελλοντικά εγχώρια η εξωτερικά σοκ, ιδίως για την εξασθένηση της οικονομικής ανάπτυξης.
Η κυβέρνηση στοχεύει σε δημοσιονομικό έλλειμμα γενικής κυβέρνησης ύψους 2,4% του ΑΕΠ για το επόμενο έτος, υψηλότερο από το πιθανό αποτέλεσμα του τρέχοντος έτους, το οποίο είναι περίπου 1,9% και είναι σημαντικά υψηλότερο από τις δεσμεύσεις της Ιταλίας βάσει των δημοσιονομικών κανόνων της ΕΕ.
Προβλέπει δημοσιονομικά ελλείμματα για το 2020 και το 2021 από 2,1% και 1,8% του ΑΕΠ αντίστοιχα, σε σύγκριση με μια ισορροπημένη θέση που στοχεύθηκε πριν.
Η κυβέρνηση στοχεύει σε δημοσιονομικό έλλειμμα γενικής κυβέρνησης ύψους 2,4% του ΑΕΠ για το επόμενο έτος, υψηλότερο από το πιθανό αποτέλεσμα του τρέχοντος έτους, το οποίο είναι περίπου 1,9% και είναι σημαντικά υψηλότερο από τις δεσμεύσεις της Ιταλίας βάσει των δημοσιονομικών κανόνων της ΕΕ.
Προβλέπει δημοσιονομικά ελλείμματα για το 2020 και το 2021 από 2,1% και 1,8% του ΑΕΠ αντίστοιχα, σε σύγκριση με μια ισορροπημένη θέση που στοχεύθηκε πριν.
Οι περισσότερες αυξήσεις των δαπανών της κυβέρνησης είναι διαρθρωτικού χαρακτήρα, γεγονός που υποδηλώνει ότι θα είναι δύσκολο να αντιστραφούν.
Η σημαντική αναθεώρηση του ελλείμματος αντικατοπτρίζει ειδικότερα την εφαρμογή του εμβληματικού μέτρου του Κινήματος Πέντε Αστέρων, του λεγόμενου εισοδήματος του πολίτη, καθώς και των υψηλότερων δαπανών για κέντρα απασχόλησης και νέων μέτρων πρόωρης συνταξιοδότησης, τα οποία όπως εκτιμά η κυβέρνηση θα έχουν κόστος ισάξιο με το 0,8% του ΑΕΠ.
Η απόφαση να μην ενεργοποιηθεί μια προ-νομοθετημένη αύξηση του συντελεστή ΦΠΑ συνεπάγεται απώλεια εσόδων 0,7% του ΑΕΠ το 2019.
Οι αυξημένες δημόσιες επενδύσεις θα απορροφήσουν περαιτέρω 0,2% του ΑΕΠ το 2019, ανεβαίνοντας στο 0,3% του ΑΕΠ έως το 2021.