Παρά τις πρόωρες εκλογές, οι αποδόσεις των ομολόγων στην Ισπανία δεν επηρεάζονται

14:43 19/2/2019 - Πηγή: New Money

Οι εθνικές εκλογές δεν συμπεριφέρθηκαν πάντοτε με τον καλύτερο τρόπο στα ευρωπαϊκά ομόλογα τα τελευταία χρόνια. Η Ιταλία, η Γαλλία και ακόμη και η Ολλανδία είδαν τις αποδόσεις να υφίστανται διακυμάνσεις καθώς τα εμπλεκόμενα μέρη απειλούσαν να ανατρέψουν την πολιτική τάξη και να υπονομεύσουν το ενιαίο νόμισμα.

Είναι μια διαφορετική ιστορία, αυτό που συμβαίνει στην Ισπανία. Αν και ο πρωθυπουργός Pedro

Sanchez ζήτησε την περασμένη εβδομάδα εθνικές εκλογές στις 28 Απριλίου, τα κρατικά ομόλογα έχουν ελάχιστα διακυμανθεί. Και γιατί θα έπρεπε, άλλωστε; Στην Ισπανία αυτές τις μέρες, μια αιφνίδια προσφυγή στις κάλπες δεν προκαλεί συναγερμό.

Η τρέχουσα πολιτική αναταραχή οφείλεται στην εξάρτηση της κυβέρνησης μειοψηφίας, με κορμό το σοσιαλιστικό κόμμα, από τα κόμματα που τάσσοντα ιυπέρ τηςανεξαρτησίας της Καταλανίας κι η υποστήριξη των οποίων ήταν απαραίτητη στην κυβέρνηση. Αυτά αποχώρησαν πρόσφατα, οδηγώντας σε αποτυχία την ψήφιση του νομοσχεδίου για τον προϋπολογισμό του 2019 και στην ανάγκη για νέες εκλογές.

Όπως συμβαίνει συχνά στην ευρωπαϊκή πολιτική, κανένα κόμμα δεν είναι πιθανό να συγκεντρώσει από μόνο του αρκετή υποστήριξη, προκειμένου να σχηματίσει κυβέρνηση. Αλλά μετά την κατάρρευση του σοσιαλιστικού συνασπισμού, δεν είναι καθόλου βέβαιο αν μια κεντροδεξιά πολιτική συσπείρωση θα μπορούσε να κερδίσει αρκετές θέσεις και να σχηματίσει πλειοψηφία στο κοινοβούλιο των 350 εδρών. Οι αναλυτές της NatWest Markets ότι κατά 50% θα προκύψει ένα αδύναμο κοινοβούλιο που με τη σειρά του θα οδηγήσει σε νέες εκλογές, ή ότι (κατά 40%) θα προκύψει μια κυβερνητική συνεργασία του κεντροδεξιού Λαϊκού Κόμματος και του κόμματος Πολίτες «Ciudadanos».

Το πιο πιθανό εκλογικό αποτέλεσμα δεν πρέπει αναγκαστικά να οδηγήσει σε υψηλότερες αποδόσεις. Εξάλλου, το χρέος του Βελγίου πήγε αξιοσημείωτα καλά, παρά τις επαναλαμβανόμενες μεγάλες περιόδους χωρίς μια εκλεγμένη κυβέρνηση. Πράγματι, μόνο μια παρατεταμένη αδυναμία να περάσει ένας προϋπολογισμός είναι πιθανό να εκτροχιάσει την οικονομική δυναμική.

Και, για να κάνει μια πολιτική σύμπλευση με ένα ή περισσότερα κόμματα της άκρας δεξιάς του Vox, ή των αποσχιστικών Βάσκων ή ακόμα και με ορισμένους Καταλανούς δεν χρειάζεται κανείς να αλλάξει όλο το πολιτικό παιχνίδι. Αν και το ζήτημα της ανεξαρτησίας της τελευταίας είναι απίστευτα διχαστικό, η διαφορά στην οικονομική πολιτική μεταξύ των κομμάτων δεν είναι μεγάλη. Έτσι, παρόλο που μια δίκη με 12 ηγέτες της ανεξαρτησίας της Καταλανίας πρόκειται να συνεχιστεί καθ 'όλη τη διάρκεια της εκλογικής διαδικασίας, υπάρχουν αρκετοί λόγοι να αναμένεται ότι οι αγορές χρέους και κεφαλαίων στην Ισπανία θα παραμείνουν σχετικά ανενόχλητες.

Εάν οι εκλογές της 28ης Απριλίου καταλήξουν σε μια κυβέρνηση που μπορεί να περάσει ένα οικονομικό νομοσχέδιο, αυτό θα ενισχύσει περαιτέρω τις προοπτικές ανόδου για τα ισπανικά ομόλογα. Θα συμπληρώσει το σύνολο των βασικών θετικών παραγόντων για χαμηλότερες αποδόσεις στην Ευρώπη: ανάπτυξη άνω του μέσου όρου, απουσία ενός σημαντικού πολιτικού κόμματος που πιέζει τη χώρα να εγκαταλείψει το ευρώ και μικρή πολιτική πίεση για παρέκκλιση από τους κανόνες του προϋπολογισμού της ΕΕ.