Πώς οι αποτιμήσεις των ιταλικών τραπεζών επηρεάζουν και τις ελληνικές

12:59 24/5/2018 - Πηγή: New Money

Tου Δημήτρη Παφίλα

Oι χαμηλές αποτιμήσεις των ιταλικών τραπεζών (έως 0,40 - 0,50 P/BV τιμή προς λογιστική αξία) αλλά και ορισμένες υψηλές μερισματικές αποδόσεις σε χρηματοοικονομικές εταιρείες στην γειτονική χώρα αποτελούν εμπόδιο για τις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών. Με άλλα λόγια, όταν οι ιταλικές τραπεζικές μετοχές δεν διαπραγματεύονται ούτε μια φορά ή 0,8 φορές την λογιστική τους αξία, τότε οι ελληνικές τράπεζες

έχουν ακόμα handicap, το οποίο πρέπει να υπερβούν.

Η πρόσφατη υποχώρηση των ελληνικών τραπεζικών μετοχών σε τιμές κάτω από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου έχει κάποια εξήγηση καθώς με την αναταραχή στην Ιταλία, οι αποτιμήσεις των Ιταλικών τραπεζών κινούνται χαμηλά σε επίπεδα 0,40 – 0,64 P/BV.

Ειδικότερα, η μετοχή της Unicredit, μία από τις μεγαλύτερες τράπεζες στην Ιταλία, διαπραγματεύεται με P/BV 0,64 ενώ αντίστοιχα η μετοχή της Banca Populare διαπραγματεύεται με P/ΒV 0,63.

Όπως εξηγεί Έλληνας θεσμικός επενδυτής, είναι αναπόφευκτη η σύγκριση μεταξύ των ιταλικών και ελληνικών τραπεζών – οι τελευταίες είναι ακόμα φθηνότερες με τιμή προς λογιστική αξία 0,30.

Επιπλέον, στην Ιταλία, αγορά η οποία απέδωσε αρκετά το τελευταίο οκτάμηνο στους χρηματοοικονομικούς οργανισμούς (Banca Generali) ή σε εταιρείες πετρελαιοειδών (Eni) δίδονται υψηλές μερισματικές αποδόσεις με αποτέλεσμα, αρκετοί Ευρωπαίοι και Αμερικανοί επενδυτές να στρέφονται προς την Ιταλική αγορά.