Σε αχαρτογράφητα ύδατα η αγορά ομολόγων

15:29 25/4/2016 - Πηγή: New Money

Οι επενδυτές στις αγορές ομολόγων αναλαμβάνουν μεγαλύτερα ρίσκα από το παρελθόν.

Οι αποδόσεις στα κρατικά ομόλογα, η συνολική αξία των οποίων φθάνει στα 7,8 τρισ. δολάρια, έχουν υποχωρήσει χαμηλότερα από το μηδέν λόγω των ανησυχιών για την παγκόσμια ανάπτυξη. Αποτέλεσμα όσοι διαχειριστές κεφαλαίων προσπαθούν να βγάλουν λεφτά από τα ομόλογα, να επενδύουν σε αυτά που έχουν ωρίμανση στα... 100 έτη. Οι κεντρικοί τραπεζίτες καθιστούν ακόμη πιο δύσκολα τα πράγματα, καθώς προσπαθούν να στηρίξουν τις οικονομίες και μέσω των αγορών ομολόγων, με αποτέλεσμα οι επιλογές των επενδυτών συνεχώς να

λιγοστεύουν.

Αν και η ζήτηση δεν έχει υποχωρήσει, οι επενδυτές προετοιμάζονται να γλιτώσουν από τις ζημίες εάν η μέση απόδοση ενισχυθεί έστω και λίγο από τα τρέχοντα υπερβολικά χαμηλά επίπεδα.

Αύξηση κατά 0,5 ποσοστιαίων μονάδων των αποδόσεων θα οδηγήσει σε ζημία περί των 1,6 τρισ. δολαρίων των διεθνών αγορών ομολόγων, σύμφωνα με μετρήσεις που βασίστηκαν σε στοιχεία της Bank of America Corp.

Το γεγονός ότι οι επενδυτές συνεχίζουν να αγοράζουν ομόλογα, ακόμη και εάν δεν έχουν κανένα κέρδος από αυτήν την τοποθέτηση, αποδεικνύει πόσο ανήσυχοι είναι για την παγκόσμια οικονομία.

Η ανησυχία, σε συνδυασμό με την επιθετική πολιτική της Τράπεζας της Ιαπωνίας και της ΕΚΤ, η μέση απόδοση των κρατικών ομολόγων, όπως αυτή καταγράφεται στον δείκτη BofA Merrill Lynch Global Bond Market Index, υποχώρησε στο 1,29% τον Απρίλιο από 1,38% που ήταν πριν.

Οι οικονομολόγοι, πάντως, υποστηρίζουν ότι οι επενδυτές στις αγορές ομολόγων υποτιμούν την πιθανότητα ανάκαμψης των αποδόσεων, ιδιαίτερα εάν η Fed συνεχίσει την πολιτική αύξησης των επιτοκίων.

Άλλωστε την περασμένη εβδομάδα η Αργεντινή δεν είχε κανένα πρόβλημα να πωλήσει ομόλογα, επιστρέφοντας στις αγορές μετά από πολλά χρόνια, στα οποία περιλαμβάνονταν και χρεόγραφα με ορίζοντα ωρίμανσης τα 30 έτη.

Στις αρχές Απριλίου η Γαλλία προχώρησε στην έκδοση ομολόγων διάρκειας 50 ετών για πρώτη φορά από το 2010, ενώ η Ιρλανδία τον Μάρτιο εξέδωσε το πρώτο ομόλογο ωρίμανσης 100 ετών.

Πάντως ακόμη και αυτά τα ομόλογα δεν έχουν τόσο εντυπωσιακές αποδόσεις. Το ομόλογο 100 ετών της Ιρλανδίας έχει απόδοση 2,35%.