Το fund των 50 δισ. που επενδύει με γνώμονα τον φόβο

10:44 10/1/2017 - Πηγή: New Money

Το μεγαλύτερο συνταξιοδοτικό ταμείο της Νορβηγίας φοβάται πάντα ότι θα συμβεί το χειρότερο. Και αυτή είναι μια στρατηγική που τελικά αποδίδει καρπούς.

Τα επιτόκια εξακολουθούν να βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά. Μια σειρά πολιτικών αναταράξεων ανατρέπουν τις επενδυτικές στρατηγικές. Σε αυτό το περιβάλλον η μεγαλύτερη εταιρεία ασφάλισης ζωής της Νορβηγίας, υπό την ονομασία Kommunal Landspensjonskasse, δηλώνει πως η στρατηγική της έχει να κάνει με το... «να φοβάται τα πάντα».

Η αντίδραση της αγοράς στη νίκη

Τραμπ είναι απτή απόδειξη ότι η ιδέα της έχει λογική, όπως αναφέρει ο Aage Schaanning , CFO της KLP, η οποία διαχειρίζεται κεφάλαια περί τα 450 δισ. κορώνες (ή 50 δισ. ευρώ) σε συνταξιοδοτικά προγράμματα. Πέρυσι και μέχρι το γ' τρίμηνο η εταιρεία είχε μια επιστροφή προσαρμοσμένη στην αξία της, της τάξης του 4,4%.

«Είναι πολύ δύσκολο το να γνωρίζει κανείς πώς θα αντιδράσουν οι αγορές σε κάθε γεγονός», ανέφερε ο ίδιος για να προσθέσει «δεν αναλαμβάνουμε θέσεις σε μεμονωμένα γεγονότα. Δεν λαμβάνουμε υπόψη απλές απόψεις, ως ιδιοκτήτες κεφαλαίων».

Ο μεγαλύτερος φόβος της KLP αυτή τη στιγμή είναι ο αυξανόμενος προστατευτισμός καθώς η Ευρώπη, εν αναμονή του Brexit, βρίσκεται ενώπιον μιας σειράς εκλογικών αναμετρήσεων, η καθεμιά εκ των οποίων εμπεριέχει τον κίνδυνο ανόδου λαϊκιστικών κομμάτων. Παράλληλα, η αντίθεση του Τραμπ σε διεθνείς εμπορικές συμφωνίες θέτει τις βάσεις για μια νέα εποχή που οι περισσότεροι οικονομολόγοι θεωρούν ότι θα πληγεί η ανάπτυξη.

Η KLP έχει προετοιμαστεί για τα χειρότερα. Όπως λέει ο CFO της, «ο προστατευτισμός δεν είναι καλός για όποιον διαχειρίζεται χρήματα. Αποτελεί ρίσκο για τις αποδόσεις στις αγορές κεφαλαίου».

Η KLP έχει τοποθετήσει το 67% των κεφαλαίων της σε σταθερό εισόδημα, το 20% σε μετοχές και το 13% σε ακίνητα, ενώ για να μπορέσει να διαχειριστεί το ρίσκο, δρα με μια σειρά κανόνων.

Με τα χαμηλά επιτόκια, είναι πολύ προσεκτική με μετοχές και ακίνητα. Όμως η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων μετά την εκλογή Τραμπ, έδωσε ανάσα στο ταμείο, γιατί πλέον έχει μεγαλύτερα περιθώρια να πάρει περισσότερες μετοχές και ακίνητα.

Όπως αναφέρει ο οικονομικός διευθυντής της KLP, θα είναι καλό αν η στήριξη της οικονομίας δώσει ανοδική ώθηση στα επιτόκια, αλλά «δεν θα είναι αρκετό απλά να τυπώσει χρήματα. Το καλύτερο θα είναι να υπάρχει οικονομική ανάπτυξη που θα αυξήσει τον πληθωρισμό και τη ζήτηση».

Η KLP αγοράζει δημοτικά ομόλογα της Νορβηγίας και ομόλογα εταιρειών κοινής ωφελείας τα οποία προσφέρουν καλύτερες αποδόσεις από τα κρατικά ομόλογα, ακριβώς επειδή δεν βασίζεται στην εκμετάλλευση περιουσιακών στοιχείων υψηλής ρευστότητας,

Το να θυσιάζει ένας επενδυτής τη ρευστότητα, του επιτρέπει να πετύχει μια καλή απόδοση αν κινείται με 10ετή ορίζοντα – έχει δηλαδή το περιθώριο να περιμένει να ωριμάσει η επένδυση έως και 10 χρόνια. Σύμφωνα με τον CFO της KLP, «η ποικιλία σταθερού εισοδήματος που δεν έχει μεγάλη ρευστότητα είναι ελκυστική».

Το νέο στοιχείο αυτής της χρονιάς είναι ο ρόλο που θα αναλάβουν οι ΗΠΑ. Αν όλοι κινηθούν συντηρητικά, τότε κάτι τέτοιο θα είναι πολύ αρνητικό για την παγκόσμια ανάπτυξη, καθώς όλες οι κεφαλαιαγορές θα πρέπει να αναπροσαρμοστούν», καταλήγει ο Schaanning