Η αποτίμηση της Theracell IKE, η Orgenesis και ο Χάικο φον ντερ Λάιεν, η Duke Robotics Hellas και τα ακίνητα της ΕΧΑΕ

08:51 13/2/2025 - Πηγή: Dikaiologitika

Η Theracell Laboratories ΙΚΕ

Ήταν 5 Αυγούστου του 2022 όταν ο τότε αναπληρωτής υπουργός Ανάπτυξης και Επενδύσεων Νίκος Παπαθανάσης υπέγραφε – εν μέσω των μπάνιων του λαού- απόφαση για τη χορήγηση επιχορήγησης 31,7 εκατ. ευρώ προς την ελληνική εταιρεία Theracell Laboratories ΙΚΕ για την υλοποίηση επενδυτικού σχεδίου ύψους 82,9 εκατ. ευρώ, στη βάση της νομοθεσίας για τις Στρατηγικές Επενδύσεις.

Συγκεκριμένα, η επένδυση της Theracell Laboratories ΙΚΕ αφορούσε στην ανάπτυξη καινοτόμων αυτόλογων κυτταρικών

και γονιδιακών θεραπειών, με τη δημιουργία αυτόνομων παραγωγικών μονάδων OMPULs (Orgenesis Mobile Processing Unit Laboratories), που θα εγκαθίσταντο πλησίον νοσοκομείων, διευκολύνοντας την άμεση και εξατομικευμένη χορήγηση θεραπειών στους ασθενείς.

Ο Χάικο φον ντερ Λάιεν

Η έγκριση της επιχορήγησης της Theracell Laboratories ΙΚΕ τράβηξε την προσοχή για ένα και μόνον λόγο. Μέτοχοι της Theracell Laboratories ΙΚΕ ήταν κατά 50% η ελληνική Theracell Προηγμένες Βιοτεχνολογικές Εφαρμογές Μονοπρόσωπη ΑΕ, της οικογένειας Σακελλαρίδη που δραστηριοποιείται στον τομέα των κυτταρικών θεραπειών και κατά 50% η Orgenesis Maryland Inc, μια διεθνής εταιρεία βιοτεχνολογίας, εξειδικευμένη στη βιομηχανική έρευνα και παραγωγή προηγμένων γονιδιακών θεραπειών.

Στη διοικητική ομάδα της Orgenesis μετείχε και εξακολουθεί να μετέχει ο Χάικο φον ντερ Λάιεν, ο σύζυγος της προέδρου της Κομισιόν Ούρσουλας φον ντερ Λάιεν. Το εγκεκριμένο πλην φιλόδοξο χρηματοδοτικό σχήμα της επένδυσης της Theracell Laboratories ΙΚΕ περιλάμβανε εκτός από την επιχορήγηση από το Ελληνικό Δημόσιο ύψους 31,7 εκατ. ευρώ και τη φορολογική απαλλαγή ύψους 1,9 εκατ. ευρώ, την χρήση ίδιων κεφαλαίων ύψους 4,1 εκατ. ευρώ, εξωτερικής χρηματοδότησης με ομολογιακό δάνειο ύψους 37 εκατ. ευρώ και τραπεζικού δανεισμού ύψους 10 εκατ. ευρώ. Η επένδυση θα υλοποιούνταν σε βιομηχανικό ακίνητο στο 80ο χλμ. της Νέας Οδού Αθηνών - Κορίνθου, όπου προβλεπόταν η κατασκευή του κεντρικού εργαστηρίου. Η ολοκλήρωση της επένδυσης προγραμματιζόταν για τις 31 Δεκεμβρίου 2026, ενώ ο επενδυτικός φορέας είχε δεσμευτεί για τη δημιουργία 174 νέων θέσεων εργασίας από το πρώτο έτος πλήρους λειτουργίας.

Το exit της οικογένειας Σακελλαρίδη

Ωστόσο, τίποτα από αυτά δεν έγινε, όπως αρχικά είχε προγραμματιστεί. Αντίθετα τον Ιούλιο που μας πέρασε η Orgenesis Maryland Inc εξαγόρασε το 50% της Theracell Laboratories ΙΚΕ που αφορούσε στο μερίδιο της οικογένειας Σακελλαρίδη. Συγκεκριμένα, η Έκτακτη Αυτόκλητη Καθολική Συνέλευση των Εταίρων της Theracell Προηγμένες Βιοτεχνολογικές Εφαρμογές Μονοπρόσωπη ΑΕ στις 12 Ιουλίου 2024 αποφάσισε την πλήρη μεταβίβαση του συνόλου των εταιρικών της μεριδίων στην Orgenesis. Το εταιρικό κεφάλαιο της Theracell Laboratories ΙΚΕ ύψους 25.000 ευρώ είχε κατανεμηθεί ισομερώς μεταξύ των εταίρων Theracell Προηγμένες Βιοτεχνολογικές Εφαρμογές Μονοπρόσωπη ΑΕ και Orgenesis Maryland Inc., οι οποίες είχαν καταβάλει από 12.500 ευρώ αντίστοιχα.

Μετά τη μεταβίβαση η Theracell Προηγμένες Βιοτεχνολογικές Εφαρμογές Μονοπρόσωπη ΑΕ εκχώρησε το σύνολο των 1.250 εταιρικών μεριδίων της στην Orgenesis Maryland LLC (πρώην Orgenesis Maryland Inc.).Ως αποτέλεσμα, η Orgenesis Maryland LLC κατέστη η μοναδική εταίρος της Theracell, αποκτώντας το 100% των εταιρικών της μεριδίων. Περιγράφουμε τη συναλλαγή τόσο σχηματικά, διότι αυτό που στο Γενικό Εμπορικό Μητρώο καταγράφθηκε ως μια συναλλαγή των 12.500 ευρώ στην πραγματικότητα ήταν μια συναλλαγή των 13 εκατ. δολαρίων. Συγκεκριμένα, η Orgenesis Inc. γνωστοποίησε στον Nasdaq πως απέκτησε το υπόλοιπο 50% των μετοχών της Theracell Laboratories ΙΚΕ από την Theracell Προηγμένες Βιοτεχνολογικές Εφαρμογές Μονοπρόσωπη ΑΕ έναντι 13 εκατ. δολαρίων, ποσό που αντιστοιχεί στην αξία των περιουσιακών στοιχείων, όπως καθορίστηκε από ανεξάρτητη εταιρεία αποτίμησης που επέλεξε η Orgenesis. Από το ποσό αυτό, αφαιρέθηκε ένα χρέος 10,32 εκατ. δολαρίων, το οποίο η Theracell όφειλε στην Orgenesis, ήτοι η οικογένεια Σακελλαρίδη έλαβε καθαρά 2,7 εκατ. δολάρια, ποσό που θα αποπληρώνεται σταδιακά έως το 2028.

«Περίεργη» αποτίμηση

Η αποτίμηση του 50% της Theracell Laboratories ΙΚΕ στα 13 εκατ. δολάρια , δηλαδή η αποτίμηση του 100% στα 26 εκατ. δολάρια προκαλεί μεγάλη εντύπωση. Ίσως ο Χάικο φον ντερ Λάιεν και οι συνεταίροι του να ξέρουν κάτι για την Theracell Laboratories ΙΚΕ, που εμείς δεν ξέρουμε. Αυτό που εμείς γνωρίζουμε είναι πως σύμφωνα με τις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας για το 2023 που δημοσιεύθηκαν τον Οκτώβριο του 2024 η Theracell Laboratories ΙΚΕ δεν είναι σε καλή κατάσταση. Τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας ήταν βαθιά αρνητικά, διαμορφούμενα στα -4,47 εκατ. ευρώ, από -2,53 εκατ. ευρώ το 2022. Οι ζημιές προ φόρων ήταν 1,95 εκατ. ευρώ, από 2,14 εκατ. ευρώ το 2022.

Οι μακροπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις αυξήθηκαν στα 5,47 εκατ. ευρώ, από 4,21 εκατ. ευρώ, ενώ οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις κατέγραψαν θεαματική άνοδο στα 2,28 εκατ. ευρώ, από μόλις 0,27 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρονιά. Ιδιαίτερα ανησυχητική είναι η εκτίναξη του συνολικού παθητικού, το οποίο εκτοξεύτηκε στα 7,74 εκατ. ευρώ, έναντι 4,48 εκατ. ευρώ το 2022. Εξίσου προβληματική είναι η δραματική πτώση της ρευστότητας, καθώς τα ταμειακά διαθέσιμα κατρακύλησαν στα μόλις 4,52 χιλ. ευρώ, από 137,46 χιλ. ευρώ το 2022. Βάσει αυτής της εικόνας η αποτίμηση της Theracell Laboratories Μονοπρόσωπη ΙΚΕ σε όρους Enterprise Value (EV) ανέρχεται σε 3,27 εκατ. ευρώ και απέχει πολύ από τα 26 εκατ. δολάρια. Αυτό ίσως να το γνωρίζουν ήδη οι επενδυτές στις ΗΠΑ. Δεν είναι τυχαίο ότι από τον Αύγουστο του 2022 έως σήμερα η μετοχή της Orgenesis Maryland Inc στον Nasdaq έχει χάσει σε αξία 94,63%!

Η Duke Robotics Hellas

Η αμερικανική εταιρεία Duke Robotics Corp. (πρώην UAS Drone Corp), η οποία ειδικεύεται στη ρομποτική τεχνολογία και στην παραγωγή drone, επεκτείνει την παρουσία της στην Ευρώπη μέσω της νεοσύστατης ελληνικής θυγατρικής της, Duke Robotics Hellas. Η εταιρεία έχει αναπτύξει το IC Drone, το πρώτο ρομποτικό σύστημα drone σχεδιασμένο για τον καθαρισμό μονωτήρων σε ηλεκτρικές υποδομές, μια καινοτομία που υπόσχεται να μετασχηματίσει τον κλάδο της συντήρησης καλωδίων υψηλής τάσης.

Η ελληνική θυγατρική θα επικεντρωθεί στη διάδοση αυτής της τεχνολογίας στην ευρωπαϊκή αγορά, προσφέροντας σε εταιρείες κοινής ωφέλειας, όπως η ΔΕΗ, μια πιο ασφαλή, αποδοτική και φιλική προς το περιβάλλον λύση για τη συντήρηση κρίσιμων υποδομών. Με τη χρήση του IC Drone, μειώνεται η ανάγκη για ανθρώπινη παρέμβαση σε επικίνδυνες εργασίες, ενισχύοντας την ασφάλεια των τεχνικών και βελτιώνοντας την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα. Τη διαχείριση της Duke Robotics Hellas αναλαμβάνει η Αλεξάνδρα Παπακωνσταντίνου, ιδιοκτήτρια της εισαγωγικής εταιρείας INPACK, η οποία διαθέτει σημαντική εμπειρία στον τομέα της βιομηχανικής παραγωγής και συμβουλευτικής.

Το Γενικό Λογιστήριο του Κράτους

Το κτήριο που στεγάζει το Γενικό Λογιστήριο του Κράτους επί της οδού Πανεπιστημίου 37 και Κοραή ανήκει στο Μετοχικό Ταμείο Πολιτικών Υπαλλήλων. Αποπερατώθηκε το 1934 και είναι σχεδιασμένο από τον αρχιτέκτονα Εμμανουήλ Λαζαρίδη (1894-1961). Αποτελεί εξέχον δείγμα της αθηναϊκής αρχιτεκτονικής του μεσοπολέμου, με την αυστηρή γεωμετρία και καθαρότητα των γραμμών της προσόψεώς του να αποπνέουν καθαρό «authority». Ωστόσο, το παλιό κτήριο βγάζει και προβλήματα. Τόσα πολλά που σύμφωνα με πληροφορίες η ηγεσία του υπουργείου Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών εξετάζει σοβαρά το σενάριο μετεγκατάστασης. Σχετικά πρόσφατα σημειώθηκε διαρροή υδάτων από το σύστημα θέρμανσης του κτηρίου, με αποτέλεσμα να γεμίσουν νερά τα ισόγεια, όπου στεγάζονται ένα κατάστημα της Eurobank και ένα κατάστημα οπτικών.

Τα ακίνητα της ΕΧΑΕ

Στα 25,6 εκατ. ευρώ τοποθετείται η αξία των ακινήτων και των οικοπέδων που διαθέτει το Χρηματιστήριο Αθηνών. Το αναφέρουμε διότι πληροφορίες μέσα από την ΕΧΑΕ αναφέρουν πως έχουν υπάρξει εισηγήσεις για την πώληση κάποιων εκ των ακινήτων. Η ΕΧΑΕ προ έτους ολοκλήρωσε την αναπροσαρμογή της εύλογης αξίας των ακινήτων της, βασιζόμενη σε ανεξάρτητες εκτιμήσεις, και προσάρμοσε τις σχετικές αξίες στην κατάσταση χρηματοοικονομικής θέσης της εταιρείας. Οι αναθεωρημένες αποτιμήσεις βασίστηκαν στην τεχνική της προεξόφλησης ταμειακών ροών, λαμβάνοντας υπόψη παραμέτρους όπως τα μελλοντικά μισθώματα, τον ρυθμό ανάπτυξης των εσόδων και το προεξοφλητικό επιτόκιο.

Η εύλογη αξία του κτιρίου στη Λεωφόρο Αθηνών υπολογίστηκε με την προεξόφληση ταμειακών ροών, εκτιμώντας εύλογο μηνιαίο μίσθωμα 14,5 ευρώ ανά τετραγωνικό μέτρο για τους κύριους χώρους και 4,35 ευρώ ανά τετραγωνικό για τους βοηθητικούς. Ο ρυθμός ανάπτυξης των ετήσιων εισοδημάτων υπολογίστηκε από 2,9% το 2024 έως 2,2% το 2033, ενώ το προεξοφλητικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 10%. Σύμφωνα με τη μελέτη, η εύλογη αξία του κτιρίου καθορίστηκε στα 16,9 εκατ. ευρώ, ενώ το αντίστοιχο γήπεδο αποτιμήθηκε στα 3,5 εκατ. ευρώ. Για το ακίνητο επί της οδού Κατούνη στη Θεσσαλονίκη εφαρμόστηκε η ίδια τεχνική, με εύλογο μηνιαίο μίσθωμα στα 10,2 ευρώ ανά τετραγωνικό μέτρο. Ο ρυθμός ανάπτυξης των εσόδων προβλέπεται να κινηθεί από 2,9% το 2024 έως 2,2% το 2028, ενώ το προεξοφλητικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 10,5%. Η εύλογη αξία του κτιρίου εκτιμήθηκε στις 571 χιλιάδες ευρώ, ενώ το γήπεδο αποτιμήθηκε στο 1,656 εκατ. ευρώ. Για το ακίνητο στη συμβολή των οδών Αχαρνών και Μάγερ, η εύλογη αξία καθορίστηκε βάσει της Προεξόφλησης Ταμειακών Ροών, με εύλογο μηνιαίο μίσθωμα στα 6,1 ευρώ ανά τετραγωνικό μέτρο. Ο ρυθμός ανάπτυξης των εσόδων αναμένεται να μειωθεί από 2,9% το 2024 σε 2,2% το 2033, ενώ το προεξοφλητικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 10,5%.

Η εύλογη αξία του κτιρίου ανέρχεται σε 1,996 εκατ. ευρώ, ενώ το γήπεδο αποτιμήθηκε στις 994 χιλιάδες ευρώ. Το ερώτημα που τίθεται πλέον είναι τι πρόκειται να συμβεί με αυτά τα ακίνητα. Αν επιβεβαιωθούν οι πληροφορίες περί πώλησης, θα έχουμε να κάνουμε με μία στρατηγική που ενδεχομένως εξυπηρετεί βραχυπρόθεσμα συμφέροντα εις βάρος της μακροπρόθεσμης χρηματοοικονομικής σταθερότητας της εταιρείας. Κάθε προσπάθεια ξεπουλήματος στρατηγικών assets χωρίς ξεκάθαρο σχέδιο ανάπτυξης δεν μπορεί να μείνει ασχολίαστη. Το μέλλον θα δείξει. Αν υπάρξει asset stripping, θα ακολουθήσει και το name and shame.

#ΕΧΑΕ #ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ #ΦΟΝ_ΝΤΕΡ_ΛΑΙΕΝ