Metlen: Πώς αξιολογούν οι αναλυτές τη νέα επένδυση σε βωξίτη, αλουμίνα και Γάλλιο

21:05 16/1/2025 - Πηγή: Businessnews

Η αγορά βλέπει ιδιαίτερα θετικά την επένδυση την οποία οι αναλυτές αξιολογούν στα €4-5/μετοχή για την εταιρεία (€500-700 εκατ.).

Θετικά αντέδρασαν οι αναλυτές στην ανακοίνωση της Metlen για την υλοποίηση νέας μεγάλης επένδυσης για την παραγωγή βωξίτη, αλουμίνας και Γαλλίου. Πιο ειδικά, η αγορά βλέπει ιδιαίτερα θετικά την επένδυση την οποία οι αναλυτές αξιολογούν στα €4-5/μετοχή για την εταιρεία (€500-700 εκατ.)

Ο λόγος

για τα τόσο υψηλά επίπεδα αποτίμησης της συγκεκριμένης επένδυσης είναι:

-Η δυνατότητα που έχει η METLEN να απορροφήσει Ελληνικά και Ευρωπαϊκά κονδύλια για να μειώσει σημαντικά (τουλάχιστον στο μισό) το κόστος της αρχικής επένδυσης
-Η ανοδική πορεία της αγοράς της αλουμίνας, ιδιαίτερα το τελευταίο έτος
-Η παραγωγή γαλλίου, ενός μετάλλου με πολύ μεγάλη τιμή (σήμερα αγγίζει το €1εκατ./τόνο), το οποίο, όπως αναφέρεται, αφήνει υψηλά περιθώριά κέρδους, ενώ αποτελεί και ένα από τα πιο σημαντικά στρατηγικά μέταλλα σε Ευρωπαϊκό επίπεδο, σε συνέχεια και από την πρόσφατη διακοπή τροφοδότησης με γάλλιο της Ευρώπης από την Κίνα.

Η Morgan Stanley αναφέρει ότι η επένδυση υπογραμμίζει την αναπτυξιακή στροφή της Metlen πίσω στα μέταλλα. Επιπλέον, ευθυγραμμίζεται με τις ανάγκες αυτάρκειας της ΕΕ σε γάλλιο μετά την επιβολή περιορισμών στις εξαγωγές από την Κίνα τον Ιούλιο του 2023.

Ο συνδυασμός αύξησης της εξόρυξης βωξίτη, μεγαλύτερης παραγωγής αλουμίνας και εισόδου στο γάλλιο θα μπορούσε να μεταφραστεί σε υψηλή διψήφια/χαμηλή τριψήφια αύξηση EBITDA σε εκατομμύρια ευρώ ετησίως από το 2028, ανάλογα με τις παραδοχές τιμολόγησης και κόστους. Αυτό είναι στο πλαίσιο της τρέχουσας πρόβλεψής μας για EBITDA το 2028 ύψους 1,3 δισ. ευρώ. Το έργο μπορεί να λάβει οικονομική στήριξη σε κεφαλαιουχικές δαπάνες ως μέρος του Νόμου περί Στρατηγικών Επενδύσεων της Ελλάδας και άλλων προγραμμάτων της ΕΕ. Ως εκ τούτου, πιστεύουμε ότι το έργο είναι σε καλή θέση για να προσφέρει συναρπαστικές αποδόσεις και πολύ σύντομη περίοδο απόσβεσης, γράφει.

Σε σχόλιό της, η Berenberg κάνει λόγο για ένα εξαιρετικό έργο που όχι μόνο αυξάνει την ικανότητα της Metlen να καθετοποιεί τη δραστηριότητά της στο αλουμινίο, αλλά είναι και ιδιαίτερα συναρπαστική στο πεδίο του γαλλίου, δεδομένου ότι μπορεί να γίνει στρατηγικός προμηθευτής αυτού του κρίσιμου ορυκτού στην Ευρώπη, παρέχοντας γεωπολιτική ασφάλεια. "Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι η Metlen είναι μια από τις πιο συναρπαστικές και παραγνωρισμένες ιστορίες μετοχών στην αγορά", υπογραμμίζουν οι αναλυτές της Berenberg.

H Pantelakis, από την πλευρά της, σημειώνει ότι το έργο ενσωματώνει πράσινες τεχνολογίες αιχμής για την ελαχιστοποίηση των εκπομπών άνθρακα και αξιοποιεί τις συνέργειες με το τμήμα ενέργειας της Metlen για τη διασφάλιση της βιωσιμότητας του κόστους. Ταξινομημένη ως Στρατηγική Επένδυση σύμφωνα με την ελληνική νομοθεσία, η πρωτοβουλία κέρδισε επίσης το STEP SEAL of Excellence της ΕΕ για την καθοριστική συμβολή της στην ανθεκτικότητα της εφοδιαστικής αλυσίδας και στη στρατηγική CRM της Ένωσης.

Η Πειραιώς αναφέρει ότι "πρόκειται για σημαντική επένδυση, που δεν περιλαμβάνεται στις τρέχουσες εκτιμήσεις μας. Με την πρώτη ματιά, πιστεύουμε ότι θα έχει ένα υλικό NPV ενώ παράλληλα θα επεκτείνει στρατηγικά την έκθεση της εταιρείας σε προϊόντα με υψηλή ζήτηση και αυστηρές συνθήκες προσφοράς".

Η επένδυση σύμφωνα με την Optima μπορεί να προσθέσει αξία 4,2 ευρώ/μετοχή, με μάλλον συντηρητικές υποθέσεις, όπως γράφει.

H Beta στέκεται στο ότι και τα τρία αυτά υλικά περιλαμβάνονται στον κατάλογο Κρίσιμων Πρώτων Υλών της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Η ολοκλήρωση των έργων και η έναρξη της παραγωγής έχει προγραμματιστεί για τον βωξίτη το 2026 και για την αλουμίνα και το γάλλιο, σταδιακά από το 2027, με πλήρη λειτουργία το 2028.