BofA: «Αγοράζει» ελληνικές τράπεζες- Top pick η Eurobank

23:28 14/1/2025 - Πηγή: Reporter

Η Bank of America αξιολογεί την τράπεζα Eurobank ως κορυφαία επιλογή για την Ελλάδα, αλλά και μεταξύ των κορυφαίων επιλογών για την Ευρώπη, την Μέση Ανατολή και την Αφρική, ενώ παράλληλα βλέπει υψηλότερες μερισματικές πληρωμές από τις ελληνικές τράπεζες

εντός του 2025.

Οι τιμές-στόχοι που θέτει η BofA για τις ελληνικές τράπεζες είναι: 3,1 ευρώ για τη Eurobank με σύσταση υπεραπόδοσης (outperform), 2,06 ευρώ για την Alpha Bank με σύσταση υπεραπόδοσης, 5,3 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς, επίσης, με σύσταση υπεραπόδοσης και 8,4 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα με σύσταση υποαπόδοσης (underperform).

Η BofA παρατηρεί ότι τα ελληνικά τραπεζικά ιδρύματα έχουν προβεί σε προληπτικές ενέργειες προκειμένου να περιορίσουν την αρνητική επίδραση που ασκούν τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) με τη δημιουργία δικλείδων ασφαλείας και ενίσχυση των τοποθετήσεων σε ομόλογα. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αμερικανικής τράπεζας, παραπάνω στήριξη θα πρέπει να είναι διαθέσιμη σε περίπτωση που η αύξηση των δανείων παραμείνει ισχυρή, όπως ήταν το 2024.

Η ισχυρή αύξηση των δανείων εξακολουθεί να συνιστά βασικό στοιχείο διαφοροποίησης της Ελλάδας σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές χώρες, παρατηρεί η BofA. Σε ετήσια βάση, το 2024 υπολογίζεται αύξηση της τάξης του 10% σε αντίθεση με άλλες χώρες της Ευρώπης, όπου η ανάπτυξη είναι συγκρατημένη. Μεγάλο ρόλο στην αύξηση αυτή παίζουν τα δάνεια του Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), καθώς και η ανάκαμψη των έργων μεγάλης κλίμακας.

Οι στόχοι ανάπτυξης για το 2025-26 παραμένουν αμετάβλητοι τόσο από την BofA, όσο και από τις ελληνικές τράπεζες, όμως δεν αποκλείεται να μεταβληθούν μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του 2024.

Η BofA αναμένει ότι, μετά τα σχέδια επιτάχυνσης της απόσβεσης των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTC), η Eurobank και η Εθνική Τράπεζα θα φτάσουν το 2024 στο 50% των πληρωμών, η Alpha το 2025 και η Πειραιώς το 2026.

Αυτό σημαίνει απόδοση 8-10% (μέρος της οποίας είναι επαναγορά), δηλαδή από τις υψηλότερες στην EEMEA. Επομένως, δεν είναι αδύνατο να αυξηθούν περισσότερο οι πληρωμές.

Eurobank – Η κορυφαία επιλογή στην Ελλάδα

Ο οίκος ενθαρρύνει το επενδυτικό κοινό να στραφεί προς τις μετοχές της Eurobank, την οποία αξιολογεί ως την πιο κερδοφόρα ελληνική τράπεζα και διατηρεί στην κορυφή της λίστας προτίμησης, με RoTE 2025/26 στα επίπεδα του 15,5%/13,6%, το υψηλότερο στην Ελλάδα και πάνω από την αναπτυγμένη Ευρώπη το 2025.

Σύμφωνα με την BofA, η Eurobank θα πρέπει να ωφεληθεί περισσότερο από την ανατιμολόγηση των καταθέσεων μόλις τα επιτόκια μειωθούν, δεδομένου του κορυφαίου μεριδίου 36% των προθεσμιακών καταθέσεων και του 69% του beta των ελληνικών προθεσμιακών καταθέσεων.

Πειραιώς – Μία επιλογή με καλές προοπτικές

Με δείκτη αποτίμησης Ρ/Ε στις 5,3 φορές το 2025 και δείκτη 0,6 φορές τον δείκτη P/TBV για 12,5% RoTE (και βιώσιμο διψήφιο) και απόδοση 9%, η Τράπεζα Πειραιώς παραμένει μία από τις φθηνότερες τράπεζες στην Ευρώπη.

Όπως διαπιστώνει η BofA, υπάρχει ακόμη μεγάλο περιθώριο για τη βελτίωση της ποιότητας των κεφαλαίων και του κόστους κινδύνου (CoR) – βελτίωση που όταν συμβεί θα περιορίσει το discount της μετοχής.

Ο αμερικανικός οίκος εκτιμά ότι η Πειραιώς θα πρέπει να είναι ο κύριος αποδέκτης της αύξησης του δανεισμού στην Ελλάδα, καθώς έχει το υψηλότερο μερίδιο αγοράς στον τομέα των δανείων, όπως και τα υψηλότερα spreads.

Alpha Bank – Δυνατότητες να καλύψει την υποαπόδοση

Η Alpha είναι σε καλό δρόμο για να καλύψει το χαμένο έδαφος με τις προσπάθειες για την προστασία του NII, τη βελτίωση της καθαρής ταμειακής της θέσης και τη μείωση του δείκτη NPE σε κάτω από 4% μέχρι το τέλος του 2024, εκτιμά η BofA, η οποία αναμένει σταθερά ΝΙΙ και RoTE για Alpha στον κύκλο μείωσης των επιτοκίων έναντι πιέσεων για τους ομολόγους της.

Ακόμη, αναμένεται μια υψηλή συνολική απόδοση για την Alpha σε επίπεδο ομοειδών στο 10%/11% το 2025/26 και εκτιμάται ότι θα φτάσει στο 50% των πληρωμών το 2025, με δυνατότητα για περισσότερο.

#BofA #Eurobank #Alpha_Bank #ΕΤΕ #Συστάσεις