HSBC για τράπεζες: Μειώνει τις τιμές-στόχους, διατηρεί τη σύσταση «buy»

15:57 11/4/2022 - Πηγή: Reporter

Σε επί τα χείρω αναθεώρηση των προβλέψεών της για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες, προχωρά η HSBC, η οποία ωστόσο επιβεβαιώνει τη σύσταση «buy» (αγορά).

Σύμφωνα με τη νέα έκθεση του βρετανικού επενδυτικού οίκου, τα αποτελέσματα των τραπεζών για το δ΄ τρίμηνο του 2021 αντικατοπτρίζουν τις πιέσεις

σε επίπεδο καθαρών εσόδων από τόκους.

Βέβαια, η κερδοφορία των τραπεζών εξακολουθεί να φαίνεται αξιοπρεπής, σύμφωνα με την HSBC, η οποία προσθέτει πως η εξομάλυνση του κόστους κινδύνου, που αποτελεί βασική κινητήριο δύναμη για τη βελτίωση της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων (ROTE), δείχνει να είναι σε τροχιά, χάρη στην ευνοϊκή εικόνα από το μέτωπο του σχηματισμού νέων Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων (NPEs) και την ολοκλήρωση των προσπαθειών ξεσκαρταρίσματος των παλιών «κόκκινων» δανείων.

Σε ό,τι αφορά τις τιμές-στόχους, η νέα τιμή για την Alpha Bank είναι τα 1,45 ευρώ από 1,60 ευρώ, για τη Eurobank τα 1,40 ευρώ από τα 1,45 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα τα 3,45 ευρώ από τα 3,90 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς τα 1,90 ευρώ από τα 2,10 ευρώ που ήταν η προηγούμενη τιμή-στόχος.

Η HSBC επιβεβαιώνει τη σύσταση «buy» και για τις τέσσερις συστημικές, με τη Eurobank να παραμένει η κορυφαία επιλογή της, ενώ υπογραμμίζει την «ελκυστική» αποτίμηση των ελληνικών τραπεζών (με 0,50x 22e P/TBV, διαπραγματεύονται με discount 40% σε σχέση με τις πλησιέστερες ομοειδείς τους στην περιοχή της Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και της Αφρικής, παρά το καλύτερο, αναλογικά, ROTE).

Περικόπτει τις εκτιμήσεις της για τη βιώσιμη απόδοση ROTE του ελληνικού τραπεζικού συστήματος περίπου κατά 50 μονάδες βάσης, γύρω στο 7,5%, και περικόπτει τις τιμές στόχους κατά 3% κατά μέσον όρο. Παρά την ανάκαμψη προσφάτως των τιμών, οι αποτιμήσεις διαμορφώνονται 14% χαμηλότερα από όπου βρισκόταν πριν από την έναρξη του πολέμου και «θεωρούμε ότι μια ελαφρά απομείωση στο βιώσιμο ROTE είναι κάτι παραπάνω από προεξοφλημένη».

Τέλος, αναμένει και από τις τέσσερις ελληνικές τράπεζες να ανακοινώσουν θετικά αποτελέσματα κερδοφορίας για το 2022, για πρώτη φορά εδώ και χρόνια, και το PE τους για το 2023, στο 6,6x, αναλογεί σε discount 35% σε σχέση με τον μέσο όρο των αναδυόμενων αγορών.

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha BankEurobankΕθνική ΤράπεζαΤράπεζα Πειραιώς ROTEκόκκινα δάνεια