Αναδιάρθρωση: Το «αδιανόητο» που έγινε «αναπόφευκτο» - Τι λένε Credit Suisse, Nomura , Deutsche Bank και άλλοι

09:06 27/4/2011 - Πηγή: Reporter

Τα σενάρια αναδιάρθρωσης συνεχίζουν απτόητα για πολλοστή ημέρα και οι επενδυτές συνεχίζουν λοιπόν να αποτιμούν μία τεράστια πιθανότητα πως -όχι αργά αλλά … γρήγορα - η Ελλάδα θα αναγκαστεί να προχωρήσει προς αυτή την κατεύθυνση. Ως αποτέλεσμα, όπως σχολιάζουν και οι traders, κανένας δεν βλέπει κανέναν λόγο πως θα υπάρξει μείωση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων και δεν υπάρχει και κανένας «φυσικός» αγοραστής του ελληνικού χρέους

οποιασδήποτε διάρκειας αυτή τη στιγμή, κι έτσι οι επενδυτές συνεχίζουν να αποφεύγουν τα greek bonds, έστω και εάν η απόδοση του 2ετούς έχει πια πλησιάσει μία ανάσα από το… 24%!Σύμφωνα με τον κ. Robert Barrie, επικεφαλής οικονομικής έρευνας στην Credit Suisse, πάντως η προοπτική αναδιάρθρωσης δεν θα πρέπει να θεωρηθεί ως ένα μεγάλο αρνητικό γεγονός από τους επενδυτές, καθώς, όπως τονίζει, ο άμεσος αντίκτυπος μιας αναδιάρθρωσης του κρατικού χρέους της περιφέρειας στους τραπεζικούς κλάδους εκτός της περιοχής, δεν θα είναι και τόσο σημαντικός. Αυτός που κινδυνεύει το περισσότερο είναι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος.Οτι ενδεχομένως συμβεί στην Ελλάδα μπορεί να αποδειχτεί επώδυνο για μεμονωμένες τράπεζες, αλλά το σύστημα στο σύνολό του θα αντέξει, όπως υποστηρίζει ο κ. Ajay Rawal, διευθυντής στο τμήμα τραπεζικής της εταιρείας συμβούλων αναδιάρθρωσης Alvarez & Marsal. Οπως προσθέτει, το δυσκολότερο ζήτημα είναι η αβεβαιότητα που θα προκαλέσει η αναδιάρθρωση, τί θα ακολουθήσει και πού θα οδηγηθούν τα πράγματα.Οπως σημειώνει ο κ Nock Firoozye, , επικεφαλής τμήματος ευρωπαϊκών επιτοκίων της Nomura, η επιμήκυνση ίσως να είναι η λιγότερο επιζήμια επιλογή για τις τράπεζες, όμως δεν θα είναι και τόσο χρήσιμη για την Ελλάδα, επειδή δεν ρίχνει το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ, αλλά σε πρώτη φάση θα βοηθήσει να εξομαλυνθεί το προφίλ του χρέους. Οπως προσθέτει, όλοι οι δρόμοι για την Ελλάδα φαίνεται πάντως ότι οδηγούν στην αναδιάρθρωση, και το μέγεθος του μετασεισμού θα εξαρτηθεί από το εάν θεωρηθεί σκληρή - εάν ναι, τότε μπορεί να οδηγήσει σε φαινόμενα μετάδοσης σε μεγάλη κλίμακα.Αν αναδιαρθρώσει η Ελλάδα, η κίνηση αυτή θα συνιστά στροφή 180 μοιρών που μπορεί να δυσαρεστήσει τις αγορές και να κλονίσει την πρόοδο σε Ιρλανδία, Πορτογαλία και Ισπανία, όπως τονίζει ο κ. Mark Wall, αναλυτής στην Deutsche Bank. Οπως προσθέτει, η διάθεση των ιδιωτών επενδυτών να ενισχύσουν τα κεφάλαια των τραπεζών της Ευρωζώνης - τόσο στην περιφέρεια όσο και στον πυρήνα της - μπορεί να εξασθενήσει, εντείνοντας τη μετάδοση. Και κάτι τέτοιο θα δημιουργούσε προβλήματα στις ευρωπαϊκές τράπεζες που χρειάζεται ενδεχομένως να αυξήσουν τα κεφάλαιά τους κατά περισσότερο από 40 δις ευρώ φέτος.Σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της High Frequency Economics, κ. Carl Weinberg, ο οποίος είχε μάλιστα προβλέψει το σενάριο της αναδιάρθρωσης για την Ελλάδα πριν από 12 μήνες, η περαιτέρω άρνηση του αναπόφευκτου, θα δημιουργήσει σοβαρότατους κινδύνους, οι οποίοι θα ξεπεράσουν αυτούς που θα δημιουργούσε μια απλή συμφωνία για ελεγχόμενη χρεοκοπία. Οπως σημειώνει, η αναδιάρθρ