Ιδιωτικοποιήσεις, επιμήκυνση, re-profiling, ήπιο ή σκληρό restructuring: Ιδού τα «καλά» και τα «κακά» της κάθε μίας από τις λύσεις που υπάρχουν για την Ελλάδα

09:21 18/5/2011 - Πηγή: Reporter

Εννιά είναι οι πιθανές λύσεις για την Ελληνική κρίση χρέους και η BofA Merill Lynch τις συγκέντρωσε, σημειώνοντας ποιά από αυτές θα λειτουργήσει θετικά για την αγορά, ποιά θα οδηγήσει σε αναβάθμιση ή σε υποβάθμιση της αξιολόγησης της ελληνικής οικονομίας, ποιά θα οδηγήσει σε μείωση του χρέους της Ελλάδας και ποιά είναι ικανή να καταστρέψει, όχι μόνο την Ελλάδα αλλά και ολόκληρη την Ευρωζώνη.

Ιδού οι εννέα προτάσεις, βαλμένες με σειρά μεγαλύτερης προς μικρότερης πιθανότητας να συμβούν:
Iδιωτικοποιήσεις. Η Ελλάδα θα πρέπει να διευρύνει το πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων ύψους 50 δις ευρώ που ανακοίνωσε στις αρχές Μαρτίου ή να ξεκινήσει άμεσα τις διαδικασίες για τις ιδιωτικοποιήσεις της τρέχουσας διετίας 2011-2012. Αυτό θα μειώσει το βάρος του χρέους, θα βελτιώσει την βιωσιμότητά του όμως δεν θα είναι αρκετό για να καλύψει τις χρηματοδοτικές ανάγκες του 2012-2013. Ωστόσο, ο αντίκτυπος στην αγορά των ομολόγων και των CDS θα είναι θετικός και ενδέχεται να οδηγήσει και σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας από τους διεθνείς οίκους.
Επιμήκυνση της διάρκειας των δανείων του ΔΝΤ. Το ΔΝΤ σε αυτήν την περίτπωση θα γίνει ένα EFF (Extended Fund Facility). Αυτό θα μειώσει την πίεση αποπληρωμής το 2015, θα βελτιώσει το προφίλ του χρέους της χώρας και τη βιωσιμότητά του, αλλά δεν λύνει από μόνο του το θέμα χρηματοδότησης του 2012-2013. Ο αντίκτυπος σε ομόλογα και CDS θα είναι και σε αυτήν την περίπτωση θετικός ενώ θετικά νέα θα υπάρξουν πιθανόν και από τους διεθνείς οίκυος αξιολόγησης.
Αύξηση των διμερών δανείων. Τα κράτη μέλη της Ευρωζώνης θα αυξήσουν το ποσό που προσφέρουν στην Ελλάδα, που σήμερα διαμορφώνεται στα 90 δις ευρώ. Αυτό θα αναγκάσει την Ελλάδα να προχωρήσει σε μεγαλύτερη δημοσιονομική προσαρμογή και σε πώληση assets, κάτι που θα ωφελήσει την δημοσιονομική βιωσιμότητα. Επίσης, καλύπτει τις χρηματοδοτικές ανάγκες για τη διετία 2012-2013, όμως υπάρχει ο κίνδυνος πολύ βαθύτερης ύφεσης στην Ελλάδα. Παντως ο αντίκτυπος για τα ελληνικά ομόλογα και τα ελληνικά CDS θα είναι θετικότατος ενώ θα είναι αρνητικός για τα ομόλογα και τα CDS των χωρών του πυρήνα της Ευρωζώνης). Και εδώ αναμένεται σχετικά θετική αντίδραση από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης.
Πακέτο EFSF. Περαιτέρω 60-80 δις ευρώ θα δωθούν για να καλυφθούν οι ανάγκες του 2012-2013, είτε σε μορφή εκταμιεύσεων σε ρευστό ή μέσω αγορών ομολόγων του EFSF. Αυτό θα καλύψει τις ανάγκες χρηματοδότησης της Ελλάδας το 2012-2013, θα αναγκάσει σε περαιτέρω μέτρα δημοσιονομικής προσαρμογής και σε πωλήσεις assets, βελτιώνοντας έτσι τη δημοσιονομική θέση της Ελλάδας. Αυτό θα είναι εξαιρετικά θετικό για τα ελληνικά ομόλογα, ειδικά τα 2ετή, αλλά και τα CDS ενός μέχρι και τριών ετών εδικότερα. Η απάντηση από τους διεθνείς οίκους πιστοληπτικής αξιολόγηση αναμένεται να είναι ουδέτερη ωστόσο.
Μείωση του επιτοκίου του δανείου. Αυτό σημαίνει ότι θα υπάρξει περαιτέρω μείωση του επιτοκίου του δανείου της ΕΕ και του ΔΝΤ στο πακέτο των 110 δις ευρώ, το οποίο έχει ήδη μειωθεί κατά 1%. Αυτό θα