Οι τρεις επιλογές και τα σενάρια για τους ομολογιούχους

01:27 16/6/2011 - Πηγή: Reporter

«Συμφωνείστε σύντομα» φωνάζουν οι αναλυτές στην ΕΕ, αφού βλέπουν ότι οι προοπτικές της Ελλάδας θολώνουν όλο και περισσότερο με τις οι αδιέξοδες συζητήσεις και την ασυμφωνία στην Ευρώπη.Δεν υπάρχει Σχέδιο Β για την Ελλάδα αυτή τη στιγμή, όπως επισημαίνει ο επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρώπη, της Deutsche Bank, κ. Gilles Moec. Πρέπει πολύ σύντομα να βρεθεί λύση

για το ελληνικό ζήτημα. Σύμφωνα με τον ίδιο, θα βρεθεί ένας τρόπος να μειώσουν τους όποιους κινδύνους υπάρχουν, που είναι άλλωστε αυτό που θέλουν τόσο η ΕΚΤ όσο και οι Γάλλοι, και θα καθυστερήσουν ακόμη περισσότερο την κατάσταση, δίνοντας περισσότερο χρόνο στην Ελλάδα που είναι αυτό που θέλουν και οι Γερμανοί.Οπως τονίζει και ο επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρώπη της JP Morgan κ. David Μackie, πρέπει να υπάρχει συμφωνία για την Ελλάδα και μάλιστα πολύ σύντομα, γιατί εναλλακτικά έρχεται η καταστροφή. Οπως επισημαίνει, πιθανότατα να υπάρξει λοιπόν ένας συμβιβασμός έτσι ώστε να περάσουν και οι επόμενοι μήνες, όμως εάν η Ελλάδα συνεχίσει να βγαίνει εκτός των στόχων του προγράμματος, τότε το default και η αναδιάρθρωση θα είναι η μόνη οδός για τη χώρα.Ποιά είναι λοιπόν αυτή τη στιγμή τα σενάρια που υπάρχουν στο τραπέζι των συζητήσεων;O εναλλακτικές επιλογές και τα σενάρια για του κατόχους των ελληνικών ομολόγων, τα οποία αναμένεται να εξεταστούν στο προσεχές Eurogroup, είναι τρία.Το πρώτο αφορά το εθελοντικό rollover του ελληνικού χρέους στη λήξη του, κάτι το οποίο μειώνει τον κίνδυνο για υποβάθμιση της ελληνικής οικονομίας όπως και τον κίνδυνο μετάδοσης της κρίσης και σε άλλες χώρες της περιφέρειας. Στα μειονεκτήματα αυτής της λύσης είναι το ότι οι συμμετέχοντες δεν μπορούν να εξασφαλίσουν το ότι οι ομολογιούχοι που κατέχουν πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα θα πραγματοποιήσουν την δέσμευσή τους, και το ότι η συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα δεν είναι δυνατόν να υπολογιστεί αυτή τη στιγμή.Μία δεύτερη επιλογή είναι η εθελοντική αναχρηματοδότηση (rollover) των ελληνικών ομολόγων με κάποια περιορισμένα κίνητρα. Αυτή η εναλλακτική έχει το πλεονέκτημα του ότι από τη μία μπορεί να αποφευχθεί η περαιτέρω υποβράθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας εάν υπάρξει ευρεία συμμετοχή των ιδιωτών πιστωτών. Επίσης, οι δεσμεύσεις στο rollover γίνονται σε «επίσημο» επίπεδο μέσω δημόσιων δηλώσεων και εγγράφων και επιπλέον, η συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα είναι αδύνατον να υπολογιστεί εκ των προτέρων. Στα μειονεκτήματα αυτής της επιλογής είναι πως δεν υπάρχει φυσικά εγγύηση για το ποσοστό συμμετοχής, υπάρχει κίνδυνος μετάδοσης της κρίσης σε άλλες χώρες όπως επίσης και αύξηση του κινδύνου υποβάθμισης της Ελλάδας σε default.Η τρίτη και πιο … δραστική επιλογή, αφορά τη γερμανική πρόταση για μία εθελοντική ανταλλαγή ομολόγων των ιδιωτών με νέα ομόλογα, η διάρκεια των οποίων θα παραταθεί κατά 7 έτη, ώστε να προλάβει η Ελλάδα να αντιμετωπίσει τη κρίση χρέους. Σε αυτή την περίπτωση, οι προοπτικές για υψηλό ποσοστό συμμετοχής είναι μεγάλες. Οι αξιωματούχοι της Ευρώπης εκτιμούν ότι μία επιτυχημένη ανταλλαγή ομολόγ