Societe Generale: Πέντε λόγοι για να μην είστε short στις ευρωπαϊκές μετοχές
Οι επενδυτές είναι ήδη τοποθετημένοι για δύσκολες στιγμές αυτόν τον χειμώνα, εκτιμά ο Roland Kaloyan, επικεφαλής της ομάδας ευρωπαϊκής επενδυτικής στρατηγικής της γαλλικής τράπεζας Société Générale.
Το ζήτημα με τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας είναι ότι επηρεάζουν δύο από τους κύριους κινητήριους μοχλούς της αγοράς: τον πληθωρισμό (υψηλότερα) και την ανάπτυξη (χαμηλότερα). Δεδομένων των πολλών αγνώστων παραγόντων (θερμοκρασία, παραγωγή
«Για να ‘κρατηθείτε ζεστοί’ επενδυτικά αυτό το χειμώνα, συνιστούμε να αγοράσετε μετοχές που θα πρέπει να προστατεύσουν τα χαρτοφυλάκια σας από την πιο αργή ανάπτυξη και να επωφεληθείτε από το καθεστώς υψηλού πληθωρισμού. Σε μια πιο στρατηγική κίνηση, αυτή η κρίση είναι πιθανό να επιταχύνει τις επενδύσεις στην ενεργειακή ανεξαρτησία και αποδοτικότητα», επισημαίνει ο Kaloyan.
Πέντε λόγοι για να μην είστε short στις ευρωπαϊκές μετοχές:1. Το κλίμα είναι αδύναμο. Οι κινήσεις δείχνουν ότι οι επενδυτές είναι σε μεγάλο βαθμό είναι υποεπενδεδυμένοι στις ευρωπαϊκές μετοχές. Η αποτίμηση εισέρχεται σε μια ελκυστική ζώνη, με τον πολλαπλασιαστή κερδών P/E στις 11,5 φορές. Οι ευρωπαϊκές μετοχές διαπραγματεύονται σε ιστορικά υψηλό discount σε σχέση με τις αμερικανικές μετοχές. Οι προσδοκίες είναι χαμηλές τόσο στα μακροοικονομικά (σχεδόν ύφεση αναμένεται από το consensus των αναλυτών στο Bloomberg) όσο και στη μικροοικονομική πλευρά, με αύξηση των κερδών ανά μετοχή στο 3% για το 2023. Οι ευρωπαϊκές κυκλικές μετοχές έναντι των αμυντικών μετοχών τιμολογούν ήδη έναν δείκτη PMI 44 (έναντι 49,6 στην τελευταία αποτύπωση του.
2. Τα θεμελιώδη μεγέθη είναι σταθερά. Οι ισολογισμοί είναι υγιείς με άφθονα μετρητά. Η τελευταία περίοδος κερδών ήταν καλή, με πολύ υψηλά περιθώρια κέρδους τόσο για την αγορά συνολικά όσο και για τους επιμέρους τομείς. Είναι ευκολότερο να απορροφηθεί η αυξανόμενη πίεση του κόστους με υψηλότερα περιθώρια κέρδους. Υπάρχουν 900 δισ. ευρώ σε πλεονάζουσες αποταμιεύσεις και δημοσιονομική χαλάρωση.
Ο πληθωρισμός είναι η κύρια ανησυχία για τους πολίτες στην Ευρωζώνη και ως εκ τούτου, οι κυβερνήσεις χορηγούν εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ για να θωρακίσουν τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις. Αυτό στηρίζει τους καταναλωτές, οι οποίοι επωφελούνται επίσης από το χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας όλων των εποχών, καθώς και από τα περισσότερα από 900 δισ. ευρώ συσσωρευμένων πλεονασματικών αποταμιεύσεων από την κρίση του COVID. Η καταναλωτική εμπιστοσύνη είναι χαμηλή, αλλά οι λιανικές πωλήσεις είναι ανθεκτικές. Οι μετοχές των μη βασικών καταναλωτικών αγαθών διαπραγματεύονται κοντά σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα σε σχέση με τις μετοχές των εταιρειών των βασικών αγαθών.
4. Ο πληθωρισμός (και οι αποδόσεις των ομολόγων) ενδέχεται να κορυφωθούν σύντομα. Οι οικονομολόγοι της γαλλικής τράπεζας αναμένουν ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη θα κορυφωθεί αυτόν τον μήνα. Αυτό, σε συνδυασμό με την επιβράδυνση της ανάπτυξης, θα πρέπει να ωθήσει τις αποδόσεις των ομολόγων να κορυφωθούν και αυτές σύντομα. Τα εργαλεία αποτίμησης υπογραμμίζουν ότι η ευρωπαϊκή αγορά μετοχών θα μπορούσε να απορροφήσει τις γερμανικές αποδόσεις στο 2%.
5. Ένα αδύναμο ευρώ. Οι εταιρείες της Ευρωζώνης επωφελούνται από την πτώση της ισοτιμίας του ευρώ, δεδομένου ότι έχουν υψηλή διεθνή έκθεση. Ο δείκτης EuroSTOXX έχει μόνο 40% έκθεση των πωλήσεων του στην Ευρώπη και 60% σε περιοχές εκτός Ευρώπης. Το αδύναμο ευρώ είναι ένας λόγος για τον οποίο η SG προτιμά τώρα τις μεγάλες έναντι των μικρών κεφαλαιοποιήσεων.
Πώς να τοποθετηθούν οι επενδυτές«Διατηρούμε μια σαφή προτίμηση προς τους τομείς των κυκλικών μετοχών και της αξίας, καθώς οι προσδοκίες της αγοράς είναι χαμηλές. Οι τράπεζες είναι ένας από τους αγαπημένους μας τομείς.
Αντισταθμίζουμε την ενεργειακή κρίση με τους κλάδους ενέργειας, υπηρεσίες κοινής ωφέλειας και καπνός (αναβάθμιση σε overweight) και υποβαθμίζουμε τακτικά ορισμένους από τους πιο ενεργοβόρους τομείς (χάλυβας, μέταλλα και μεταλλεία σε underweight, χημικά και κατασκευαστικά υλικά σε neutral).
Προτείνουμε σύσταση overweight στους κλάδους ανάπτυξης που έχουν υποφέρει σημαντικά από την άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων (πληροφορική, είδη πολυτελείας και κεφαλαιουχικά αγαθά).
Αντίθετα, προτείνουμε σύσταση underweight στους ακριβούς αμυντικούς τομείς (βασικά καταναλωτικά αγαθά και υγεία) και αναβαθμίζουμε τα μέσα μαζικής ενημέρωσης (μείγμα ανάπτυξης και Value/Cyclicals) σε ουδέτερη σύσταση», καταλήγει η Société Générale.
Διαβάστε επίσης:
Societe Generale: Ποντάρει σε αναβάθμιση της Ελλάδας από τη Moody’s
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- Σε ποια χώρα χρειάζεσαι μόνο για να μπεις 200 δολάρια τη μέρα
- Τηλεθέαση: Πρεμιέρα για Σασμό, Γη της Ελιάς και GNTM – Ποιος βγήκε νικητής
- Lamda Development: Στο «φουλ» δουλεύουν τα εργοτάξια στο Ελληνικό
- Μιχαλόπουλος (Microsoft): Το 2023 τοποθετείται η ανέγερση των data centers
- BlackRock: Ριζώνει η μακροοικονομική αστάθεια, μείνετε μακριά από τις αγορές
- Η Ιταλία ψηφίζει, η Ε.Ε. τρέμει
- Κέρδη στα ασιατικά χρηματιστήρια
- Σκρέκας: Σχεδόν μηδενικές οι πιθανότητες για διακοπές ρεύματος – Επιδοτήσεις για ηλιακούς θερμοσίφωνες
- Eurobank - Επιστολή Καραβία στο προσωπικό: Άμεσες πρωτοβουλίες για εξοικονόμηση ενέργειας
- Γερμανία: Ξεπέρασε το 90% η πληρότητα στις αποθήκες φυσικού αερίου
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Mononews
- Τηλεθέαση: Πρεμιέρα για Σασμό, Γη της Ελιάς και GNTM – Ποιος βγήκε νικητής
- Αριστείδης Πίττας: H Eurodry ανανεώνει τον στόλο της – Πούλησε ένα από τα παλαιότερα bulkers της
- Χρηματιστήριο: Σε Alpha και Coca-Cola οι αγοραστές, εντολές σε Lamda και Jumbo
- Το Nations League έρχεται με σούπερ αποδόσεις από το ΠΑΜΕ ΣΤΟΙΧΗΜΑ στα καταστήματα ΟΠΑΠ
- Societe Generale: Πέντε λόγοι για να μην είστε short στις ευρωπαϊκές μετοχές
- Το άλλο πρόσωπο της Mini!
- EPSILON NET: Συνέχιση της έντονα αναπτυξιακής πορείας με αύξηση 72,5% στον κύκλο εργασιών και 73,4% στα ΕBITDA για το α’ εξάμηνο του 2022
- Παγκόσμια Ημέρα Γυναικολογικής Ογκολογίας: Η Ρομποτική Χειρουργική «σύμμαχος» των γυναικών με καρκίνο
- Μήνυμα Μητσοτάκη στην Τουρκία: Κανείς δεν μπορεί να παίζει με την Ελλάδα
- Μέγαρα: Κατέρρευσε υπό κατασκευή γέφυρα – Δύο τραυματίες
- Τελευταία Νέα Mononews
- Societe Generale: Πέντε λόγοι για να μην είστε short στις ευρωπαϊκές μετοχές
- Μήνυμα Μητσοτάκη στην Τουρκία: Κανείς δεν μπορεί να παίζει με την Ελλάδα
- EPSILON NET: Συνέχιση της έντονα αναπτυξιακής πορείας με αύξηση 72,5% στον κύκλο εργασιών και 73,4% στα ΕBITDA για το α’ εξάμηνο του 2022
- Χρηματιστήριο: Σε Alpha και Coca-Cola οι αγοραστές, εντολές σε Lamda και Jumbo
- Νέα πρόεδρος του ΕΒΕΑ η Σοφία Κουνενάκη Εφραίμογλου
- Μέγαρα: Κατέρρευσε υπό κατασκευή γέφυρα – Δύο τραυματίες
- Η Ebury για την εβδομάδα που αρχίζει στις αγορές
- Παγκόσμια Ημέρα Γυναικολογικής Ογκολογίας: Η Ρομποτική Χειρουργική «σύμμαχος» των γυναικών με καρκίνο
- Το άλλο πρόσωπο της Mini!
- Τηλεθέαση: Πρεμιέρα για Σασμό, Γη της Ελιάς και GNTM – Ποιος βγήκε νικητής
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- "Πίσω ολοταχώς" από τον Όρμπαν για να μη χάσει η Ουγγαρία τους πόρους της ΕΕ
- Goldman Sachs: "Ταύρος" για Τράπεζες και Ενέργεια στην Ευρώπη - Σε ακραία επίπεδα το discount
- Πάνω από 77 εταιρείες στις «Ημέρες Καριέρας» του Οικονομικού Πανεπιστημίου
- Στο 1 προς 1 η ισοτιμία ευρώ και δολαρίου
- Ερντογάν: Ο πληθωρισμός δεν είναι ανυπέρβλητη απειλή
- Υπηρεσίες διερμηνέα προσφέρει η Γραμμή SOS σε γυναίκες από Ουκρανία
- Ουγγαρία: Ετοιμάζεται να ρίξει νερό στο κρασί της για τα ευρωπαϊκά κονδύλια
- Περίπου 250.000 άτομα προσκύνησαν το φέρετρο της βασίλισσας Ελισάβετ στο Γουέστμινστερ Χολ
- Covid: Στο 13% η θετικότητα στα 12.588 rapid tests του ΕΟΔΥ τη Δευτέρα
- Εποικοδομητική συζήτηση για θέματα του κλάδου στο Δ.Σ. της ΠΟΚΚ