Χρηματιστήριο Αθηνών: Ο πρώην παρίας της Ευρώπης μπορεί να κατευθυνθεί σε νέα εποχή

13:51 8/7/2019 - Πηγή: Mononews

Οι παγκόσμιες αγορές μετοχών έχουν καταγράψει μεγάλα κέρδη από τις αρχές του έτους, αλλά μία αγορά έχει προοπτικές: η ελληνική. Το Χρηματιστήριο Αθηνών, το οποίο κάποτε είχε τη χειρότερη απόδοση στην Ευρώπη, σημειώνει πλέον κέρδη 46% από τις αρχές του 2019, με το γενικό δείκτη να εμφανίζει την καλύτερη απόδοση από όλους τους δείκτες παγκοσμίως. Τώρα, μετά την εκλογή του Κυριάκου Μητσοτάκη, όπως αναμένονταν, το ερώτημα είναι πόσο ακόμη δρόμο έχει το ελληνικό χρηματιστήριο από εδώ και πέρα.

Οι εκλογές

«θα εγκαινιάσουν μια νέα εποχή για την Ελλάδα, και μετά από μια δεκαετία δυσκολιών, ο Μητσοτάκης θα οδηγήσει τη χώρα προς την πλήρη οικονομική εξομάλυνση», επισημαίνει ο Cullen Thompson, επικεφαλής επενδύσεων στην Bienville Capital, με έδρα τη Νέα Υόρκη, η οποία κατέχει ελληνικές μετοχές. Οι αγορές έχουν αρχίσει να αισθάνονται την αλλαγή αλλά «υποτιμούν πολύ» τον πλήρη αντίκτυπο, καθώς ο κύκλος γίνεται πιο έντονος, υποστηρίζει.

Παρά τα έντονα κέρδη του τρέχοντος έτους, οι ελληνικές μετοχές έχουν ακόμη πολύ δρόμο για να φτάσουν στην κορυφή που βρίσκονταν το 2014. Έχουν αποκαταστήσει μόνο το ήμισυ των ζημιών που υπέστησαν κατά τη διάρκεια της πτώσης της περιόδου 2014-2016.

Δεν είναι μόνο οι μετοχές. Τα ελληνικά ομόλογα επέστρεψαν στο έπακρο στη ζώνη του ευρώ φέτος. Οι αποδόσεις είχαν αρχίσει να υποχωρούν πριν την ήττα του ΣΥΡΙΖΑ στις ευρωεκλογές, αλλά η πτώση επιταχύνθηκε από τότε. Οι οικονομικοί δείκτες είναι πράσινοι, ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής (PMI) διαμορφώνεται πάνω από 50, το ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί κατά 1,9% φέτος και κατά 2,1% το 2020. Το γεγονός ότι το δημόσιο χρέος ξεπερνά το 180% του ΑΕΠ φαίνεται ότι είναι λιγότερο θέμα, καθώς η χαλάρωση της ΕΚΤ συνθλίβει την καμπύλη αποδόσεων, πιέζοντας τους επενδυτές να αναζητήσουν αποδόσεις όπου μπορούν.

Ο κίνδυνος που συνδέεται με τη χώρα έχει εξαφανιστεί γρήγορα. Τα 5ετή swaps αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου υποχώρησαν στο χαμηλότερο επίπεδο από το Δεκέμβριο 2009. Τώρα βρίσκονται στα επίπεδα που διαπραγματευόταν το ιταλικό CDS μόλις πριν από ένα μήνα.

Τα κέρδη για τις ελληνικές μετοχές δεν έχουν τελειώσει, σύμφωνα με τον Thomaz Malavazzi, διευθύνοντα σύμβουλο της Helm Investment Partners στη Νέα Υόρκη, η οποία κατέχει ελληνικές μετοχές. Ο ίδιος εκτιμά ότι το πρόσφατο ράλι αποτελεί μόνο μία ανάκαμψη από την πτώση των τιμών του περασμένου έτους. «

Οι αναλυτές της Bank of America Merrill Lynch προβλέπουν δυνατότητες ανόδου από τη μετεκλογική πολιτική σταθερότητα και τις μεταρρυθμίσεις -αλλά με προκλήσεις. Αυτές περιλαμβάνουν τη διαφύλαξη των δημοσιονομικών στόχων, την αποκατάσταση της υγείας των τραπεζών και την εφαρμογή διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.

Η συνεχής βελτίωση της οικονομικής δύναμης των τραπεζών είναι ζωτικής σημασίας, καθώς τα χρηματοπιστωικά ιδρύματα αντιπροσωπεύουν περίπου το 1/4 του γενικού δείκτη τιμών του ΧΑ.

Οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών έχουν καλύψει τις περισσότερες από τις απώλειες του προηγούμενου έτους, εκτός από την Εθνική Τράπεζα. Ο δείκτης FTSE / Athex Banks σχεδόν διπλασιάστηκε φέτος, ενώ η Πειραιώς και η Αττική αυξήθηκαν κατά 286% και 326% αντίστοιχα.

Ωστόσο, η κανονικότητα απέχει πολύ ακόμη. Η Τράπεζα της Ελλάδος δήλωσε ότι ο ρυθμός μείωσης των αρνητικών χρεών δεν αρκεί για να φθάσει ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPL) στον ευρωπαϊκό μέσο όρο του 3,2%.

Ο Malavazzi υποστηρίζει ότι οι τράπεζες θα λάβουν σύντομα πρόσθετα εργαλεία για την αντιμετώπιση των μη εξυπηρετούμενων δανείων μέσω συστημικών λύσεων που προτείνει το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και η Τράπεζα της Ελλάδος.

Η άνοδος των τιμών των ακινήτων παρέχει εγγυήσεις για τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, ωφελώντας τους ισολογισμούς και τη μελλοντική κερδοφορία, προσθέτει.

«Τα χειρότερα τελειώσαν», γράφουν οι αναλυτές της Berenberg, προσθέτοντας ότι τα λάθη του παρελθόντος έχουν διορθωθεί και ότι οι κακές προφήτες αποδείχθηκαν λανθασμένες.

Καθώς οι εισροές κατεθύνονται στο κύριο ελληνικό ETF, ίσως η επόμενη ανησυχία για τις ελληνικές μετοχές θα είναι η ρευστότητα. Ας μην ξεχνάμε ότι η συνολική αξία του Χ.Α. είναι ισοδύναμη με τη χρηματιστηριακή αξία της Adidas. Στο μεταξύ, τα συμβόλαια τα futures του δείκτης Euro Stoxx 50 διαπραγματεύονται κατά 0,3% χαμηλότερα εν αναμονή την έναρξης των συνδριάσεων.

The post Χρηματιστήριο Αθηνών: Ο πρώην παρίας της Ευρώπης μπορεί να κατευθυνθεί σε νέα εποχή appeared first on mononews.