Πως το τέλος των υψηλών επιτοκίων αλλαζει τις ισορροπίες στις τράπεζες

12:13 2/9/2024 - Πηγή: Emea.gr

Η εποχή του υψηλού κόστους δανεισμού φαίνεται πως πλησιάζει στο τέλος της, καθώς οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο πρόκειται να ξεκινήσουν ή να συνεχίσουν τις μειώσεις των επιτοκίων αυτό το φθινόπωρο.

Τον Σεπτέμβριο, είναι σχεδόν βέβαιο ότι η Fed θα ακολουθήσει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, την Τράπεζα

της Αγγλίας, τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, την Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας, τη Riksbank της Σουηδίας, την Τράπεζα του Καναδά, την Τράπεζα του Μεξικού και άλλες τράπεζες στη μείωση των βασικών επιτοκίων, τα οποία διατηρούνται σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί από την περίοδο πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-2008.

Οι αγορές είχαν ήδη προεξοφλήσει τη μείωση των επιτοκίων από τη Fed, αλλά την περασμένη εβδομάδα οι επενδυτές απέκτησαν ακόμη μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στην πορεία της χαλάρωσης που ακολουθεί.

Τι έγινε στο Jackson Hole

Στο ετήσιο συμπόσιο του Jackson Hole, ο πρόεδρος της Fed, Jerome Powell, όχι μόνο δήλωσε ότι «έχει έρθει η ώρα για την προσαρμογή της πολιτικής», αλλά ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί τώρα να επικεντρωθεί εξίσου στο να κάνει «ό,τι» μπορεί για να διατηρήσει ισχυρή την αγορά εργασίας και να συνεχίσει την πρόοδο στον πληθωρισμό.

Η αγορά φαίνεται να έχει υψηλές προσδοκίες για τρεις μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης από τη Fed πριν το τέλος του έτους, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME. Αυτό θα διατηρήσει τη Fed περίπου σε ευθυγράμμιση με τους ομολόγους της, παρά το γεγονός ότι κινείται αργότερα.

Τι θα κάνει η ΕΚΤ

Την ίδια στιγμή, οι αγορές αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τουλάχιστον τρεις φορές συνολικά φέτος- και η Τράπεζα της Αγγλίας κατά το ίδιο ποσοστό συνολικά τρεις φορές, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG. Και οι τρεις κεντρικές τράπεζες βλέπουν περαιτέρω συνέχιση της νομισματικής χαλάρωσης τουλάχιστον στις αρχές του 2025, ακόμη και όταν ο επίμονος πληθωρισμός συνεχίζει να προβληματίζει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής.

Πως θα κινηθούν τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια

 Οι ευρωπαϊκές μετοχές, όπως μετριούνται στον δείκτη Stoxx 600 ανέκαμψαν το 2023 από την ύφεση του 2022 και κέρδισαν σχεδόν 10% από το έτος έως σήμερα για να φθάσουν σε ενδοσυνεδριακό υψηλό ρεκόρ την περασμένη Παρασκευή. Στη Wall Street, ο δείκτης S&P 500 είναι 17% υψηλότερα μέχρι στιγμής το 2024.

Η αγορά συναλλάγματος επικεντρώνεται στα επιτόκια

Στις αγορές συναλλάγματος, η προσοχή θα παραμείνει στην αλληλεπίδραση μεταξύ του πληθωρισμού, των προσδοκιών για τα επιτόκια και της οικονομικής ανάπτυξης, δήλωσε στο CNBC η Jane Foley από τη Rabobank.

Εάν το ευρώ αυξηθεί σημαντικά έναντι του δολαρίου, «η αποπληθωριστική επίπτωση μπορεί να έχει κάποιο αντίκτυπο στις προσδοκίες της αγοράς σχετικά με το χρονοδιάγραμμα των μειώσεων των επιτοκίων της ΕΚΤ», είπε η ίδια.

Στην Αμερική, συνέχισε η Foley, «το αποτέλεσμα των αμερικανικών εκλογών θα έχει επιπτώσεις για τη Fed. Εάν κερδίσει ο Trump, θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει ένα εκτελεστικό διάταγμα για να αυξήσει τους δασμούς αρκετά γρήγορα, γεγονός που θα ενίσχυε τον κίνδυνο πληθωρισμού και θα μπορούσε να συντομεύσει τον κύκλο χαλάρωσης της Fed».

Η Rabobank βλέπει επί του παρόντος τέσσερις μειώσεις επιτοκίων της Fed μεταξύ Σεπτεμβρίου και Ιανουαρίου και στη συνέχεια αναμονή για το υπόλοιπο του 2025, παρέχοντας στο δολάριο ΗΠΑ τη δυνατότητα να ενισχυθεί μέχρι την άνοιξη.

«H BoE πιθανότατα θα παραμείνει περιορισμένο από τον πληθωρισμό στον τομέα των υπηρεσιών, ο οποίος είναι συνάρτηση του πληθωρισμού των μισθών. Αυτό θα μπορούσε να περιορίσει τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων σε μία φορά το τρίμηνο», πρόσθεσε η Foley.