Πρωινό σχόλιο: Τα σενάρια των αναβαθμίσεων, το φθηνό ευρώ και το ακόμα φθηνότερο ΧΑ

08:18 8/1/2025 - Πηγή: Emea.gr

Πιθανόν κάποιοι επενδυτές αιφνιδιάστηκαν από την άνοδο των τιμών στο ΧΑ και την εντυπωσιακή εικόνα των τραπεζικών μετοχών ειδικότερα. Αλλά όχι εκείνοι που είχαν βγει αγοραστές στα χαμηλά του Νοεμβρίου.

Ούτε εκείνοι οι οποίοι κατά τις τελευταίες συνεδριάσεις του Δεκεμβρίου εκμεταλλεύτηκαν την πτώση των τιμών και την έλλειψη ενδιαφέροντος κι έχτισαν θέσεις για να πάρουν την πρωτοβουλία των κινήσεων στην συνέχεια. Το 2025 πέρα των άλλων εκτιμάται ότι μπορεί να είναι όπως και το 2023, σημαντικό έτος αναβαθμίσεων.

Πρώτα απ΄ όλα η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τον οίκο Moody’

s εκκρεμεί. Και είναι ουσιαστική αναβάθμιση διότι θα φέρει κεφάλαια που ακολουθούν τον οίκο και θα επιβραβεύσει την ουσιαστική προσπάθεια που γίνεται για την μείωση του ελληνικού χρέους. Η έλλειψη της επενδυτικής βαθμίδας από τη Moody’s συγκρατεί και τους άλλους οίκους για περαιτέρω αναβαθμίσεις, συνεπώς είναι σημαντικός στόχος και το ευκταίο θα ήταν να γίνει τώρα που η Ελλάδα δείχνει στην πράξη την ουσιαστική πρόοδο, που έχει επιτύχει εξοφλώντας πρόωρα τα δάνεια που έχει λάβει.

Αν όλα πάνε καλά, τότε η αναβάθμιση αυτή θα δώσει την αφορμή και την ευκαιρία για αυξημένη ζήτηση όχι μόνον σε ομόλογα του ελληνικού δημοσίου, αλλά και στα ομόλογα των ελληνικών τραπεζών, οι οποίες θα πάρουν σειρά για αναβαθμίσεις. Όλο αυτό μπορεί να δημιουργήσει νέες προσδοκίες κι ένα σημαντικό στόρυ, γιατί η συνέχεια θα έρθει με το ΧΑ και την προσπάθεια που έχει γίνει για την αναβάθμισή του με την εφαρμογή πλέον του νέου κανονισμού λειτουργίας του.

Στο μεταξύ κι όσο συμβαίνουν αυτά, το ΧΑ που είχε μείνει πίσω παίρνει τη ρεβάνς. Mε τις αγορές στην Ευρώπη να κινούνται ανοδικά επίσης, η προπορευόμενη Wall Street διόρθωσε, με πτώση που ήρθε μετά από θετικά στοιχεία για την οικονομία. Υπάρχει αύξηση της ζήτησης για εργαζομένους (ενώ η κυβέρνηση Τραμπ θέλει να διώξει τους μετανάστες), ο δείκτης των υπηρεσιών συνεχίζει να σκαρφαλώνει και παρουσιάζει επίσης στοιχεία δυναμικής ανάπτυξης και το σενάριο μίας γρήγορης μείωσης των επιτοκίων της Fed, πάλι απομακρύνεται.

Η Wall Street δεν το χάρηκε καθόλου όλο αυτό βλέποντας τα treasuries να υποχωρούν και τις αποδόσεις τους να αυξάνονται εκ νέου. Η απόδοση του δεκαετούς έφθασε στα υψηλά ενός έτους, δηλαδή στα 4,68%. Η υψηλότερη απόδοση της δεκαετίας και αντίστοιχα η μεγαλύτερη πτώση τιμών στα δεκαετή ομόλογα, είχε καταγραφεί τον Οκτώβριο 2023 στα 4,95%.

Σε αυτό το κλίμα το ευρώ εξακολουθεί να βρίσκεται σε έντονη πτωτική τάση από το Νοέμβριο και η ισοτιμία του υποχώρησε στα 1,345 δολάρια. Η ισοτιμία με το δολάριο προκαλεί προβλήματα στην πολιτική της ΕΚΤ για μειώσεις επιτοκίων, ενώ τα αμερικανικά funds ποντάρουν εκ του ασφαλούς στο δολάριο. Το πρώτο τρίμηνο της χρονιάς αναμενόταν έντονο και πράγματι είναι.

Ωστόσο, η υποχώρηση των τιμών σε ευρώ έχει κάνει φθηνή την Ευρώπη για τα αμερικανικά κεφάλαια και ακόμα φθηνότερο λόγω αποτιμήσεων είναι το ΧΑ.