Reuters: Ασυνήθιστο το deal της Eurobank, αλλά μπορεί να λειτουργήσει

14:13 28/11/2018 - Πηγή: New Money

Μετά από μια νύχτα βαριάς κατανάλωσης αλκοόλ, ένα ελαφρύ ποτό μπορεί συχνά να θεραπεύσει το hangover. Η ελληνική τράπεζα Eurobank χρησιμοποιεί μια παρόμοια προσέγγιση με το πρόβλημα των κακών δανείων της, γράφει ο αρθρογράφος του Reuters, Christopher Thompson. Η τέταρτη μεγαλύτερη τράπεζα

της χώρας σε περιουσιακά στοιχεία θα αποκτήσει την εταιρεία ακινήτων Grivalia για 760 εκατομμύρια ευρώ και θα χρησιμοποιήσει το μετοχικό της κεφάλαιο για την απόσβεση επισφαλών δανείων. Είναι ένα ασυνήθιστο σχέδιο, αλλά μπορεί και να λειτουργήσει, εξηγεί ο αρθρογράφος.

Η Eurobank συμφώνησε να παραδώσει 15,8 δικές της μετοχές για κάθε μετοχή της Grivalia, μαζί με 40,5 εκατομμύρια ευρώ σε μετρητά, εκτιμώντας την αξία της τράπεζας στα 760 εκατομμύρια ευρώ, με βάση την τιμή κλεισίματος την Παρασκευή - μια έκπτωση 16% στη λογιστική της αξία. Το πιο σημαντικό είναι, επισημαίνει ο Thompson, ότι, απορροφώντας τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις της Grivalia, μπορεί να προσθέσει τα κεφάλαια της εταιρείας ακινήτων 907 εκατομμυρίων ευρώ στα δικά της κεφάλαια ύψους σε 4,4 δισ ευρώτων δικών της βασικών κεφαλαίων.

Ο δείκτης CET1 της Eurobank αυξάνεται κατά 210 μονάδες βάσης στο 13,8%, τοποθετώντας την ανάμεσα στις καλύτερες κεφαλαιοποιημένες τράπεζες της Ελλάδας.

Δεν είναι μόνο αυτό, συνεχίζει ο αρθρογράφος.

Στη συνέχεια, η Eurobank θα καταργήσει επισφαλείς απαιτήσεις με ονομαστική αξία 7 δισ. ευρώ, μεταφέροντάς τις σε ένα ειδικό όχημα, το οποίο στη συνέχεια θα εκδώσει ομόλογα, με τα κατώτερα ομόλογα να πηγαίνουν στους μετόχους της Eurobank.

Αυτό θα μειώσει το κεφάλαιο CET1 της Eurobank κατά 1,4 δισ. ευρώ ή στο 11,7%. Την ίδια ώρα όμως, εξηγεί, το ποσοστό των επισφαλών χρεών της τράπεζας θα μειωνόταν από το επιβλητικό 39% στο πολύ καλύτερο 15%.

Στόχος της Eurobank είναι να επιστρέψει στην κανονικότητα, με CET1 στο 12% έως το 2020.

Μπορούν άλλες ελληνικές τράπεζες να κάνουν το ίδιο; Αναρωτιέται.

Πιθανώς όχι.

Οι μέτοχοι των τραπεζών μπορεί να είναι προσεκτικοί για την ανάληψη περισσότερων ακινήτων, και εκείνοι σε εταιρείες ακινήτων συνήθως θέλουν σταθερό εισόδημα, όχι μεταβλητό μετοχικό κεφάλαιο μιας τράπεζας.

Επίσης, βοηθά ότι η Fairfax Financial, η οποία κατέχει το 51% της Grivalia και το 18% της Eurobank, πιέζει για τη συμφωνία. Η υπόθεση είναι λιγότερο ξεκάθαρη για τους μετόχους μειοψηφίας στη Grivalia, οι οποίοι αναμφισβήτητα πουλούν φτηνά.

Είναι αλήθεια ότι η Eurobank προσφέρει ένα premium περίπου 9% στην τιμή κλεισίματος της μετοχής της Grivalia πριν την ανακοίνωση της συμφωνίας στις 26 Νοεμβρίου.

Για την Eurobank τουλάχιστον, ένα περίπλοκο τέλος στο hangover των προβληματικών χρεών θα μπορούσε να είναι κοντά, καταλήγει ο αναλυτής του Reuters.