Πώς το Χρηματιστήριο άλλαξε πρόσωπο σε πέντε ημέρες

08:32 2/6/2019 - Πηγή: New Money

Του Δημήτρη Παφίλα

Μέσα σε πέντε ημέρες άλλαξαν όλα στο Χρηματιστήριο Αθηνών ή καλύτερα επαναλήφθηκε εις διπλούν ότι πραγματοποιήθηκε απο τα μέσα Ιανουαρίου, όταν προεξοφλούσαν την πολιτική α αλλαγή.

Μετά το αποτέλεσμα των ευρωεκλογών οι αγοραστές έχουν ως trade η Ελλάδα να λάβει την επενδυτική βαθμίδα τουλάχιστον μέσα στου επόμενους 18 μήνες. Ποντάρουν στην πολιτική αλλαγή και τοποθέτησαν περί τα 900 εκατ. ευρώ μέσα

σε πέντε ημέρες. Και τα περισσότερα κεφάλαια προέρχονται απο τις ΗΠΑ, τα κεφάλαια των οποίων θεωρούν πιο φιλική την κυβέρνηση της Ν.Δ.

Η αγορά μέσα σε μια εβδομάδα κέρδισε 12,86%, ενω η πρωταγωνίστρια μετοχή ήταν η Τράπεζα Πειραιώς με κέρδη 66,76%. Ακολούθησαν οι μετοχές της Alpha Bank και της ΔΕΗ με 36%, η Eurobank με 25%, Κέρδη 19,6% για την Εθνική Τράπεζα, 17,87% για την ΕΧΑΕ, 14,16% για την Lamda και 16,45% για την Motor Oil.

Γιατί άλλαξαν όλα

Η προσδοκία πολιτικής αλλαγής μεταβάλλει όλο το προφίλ ρίσκου για την Ελλάδα τόσο για τις τράπεζες, όσο και την υπόλοιπη οικονομία.

Στο χρηματιστήριο οι ξένοι επενδυτές τζιραραν 896 εκατ. ευρώ την πρώτη εβδομάδα. Συγκεκριμένα εξαιτίας και αναδιαρθρώσεων στον Δείκτη Μsci * Εθνική* διακινήθηκαν 354 εκατ. ευρώ ενω προχθές 171 εκατ. ευρώ.

Η άνοδος της αγοράς κατά 12,86 και η άνοδος των κεφαλαιοποιήσεων των τραπεζών πάνω απο 9 δις. ευρώ αποδίδεται σύμφωνα με ξένους επενδυτές "στην αλλαγή του προφιλ ρίσκου της χώρας", όπως αναφέρει ξένος επενδυτής με μακρά παρουσία στην χώρα.

Απο τα μέσα Ιανουαρίου, η πολιτική αλλαγή είχε προεξοφληθεί με μια άνοδο 25%. Τώρα, οι επενδυτές προεξοφλούν την πολιτική της επόμενης κυβέρνησης καθώς όλοι οι ξένοι οίκκοι δήλωναν ότι, είναι θετικοί σε μια φιλικότερη προς τις επενδύσεις κυβέρνηση.

Ποιά χαρακτηριστικά βλέπουν, όμως, και οδήγησαν σε τέτοια δυνατή προεξόφληση με άνοδο των μετοχών και άνοδο της τιμής των ελληνικών ομολόγων;

Το ρίσκο, πλέον, δεν θα είναι το ίδιο , καθώς οι προσδοκίες των ξένων επενδυτών πλέον για την κυβέρνηση της Νέας Δημοκρατίας και τον Κυριάκο. Μητσοτάκη είναι ότι, θα κατέχει ισχυρή πλειοψηφία.

Συνεπώς, θα προχωρήσει στις ιδωτικοποιήσεις που είχαν κολλήσει επί τέσσερα και πλέον χρόνια, ενω αναμένονται και μεταρρυθμίσεις στον χώρο της ενέργειας, με πωλήσεις εξαγορές. Το δεύτερο και ίσως καθοριστικό στοιχείο για τις αποτιμήσεις των τραπεζών είναι ότι, η κυβέρνηση της Νέας Δημοκρατίας έχει εξαγγείλει μείωση στους φόρους των ακινήτων.

Αυτη η προσδοκία άρχισε να αποτιμάται πλέον και στην αγορά των προβληματικών δανείων " τραπεζικά ανοίγματα" ή NPE. Eφόσον θα μειωθούν οι φόροι στα ακίνητα τα πακέτα των προβληματικών δανείων θα πωληθούν σε υψηλότερες τιμές και όχι σε χαμηλά επίπεδα, όπως ήδη είχε αρχίσει να φοβάται η αγορά, πριν τις εκλογές, όταν επικρατούσε αβεβαιότητα. Αυτή, όμως, η βασική αλλαγή σημαίνει πως η αξία των ενεχύρων - που έχουν οι τράπεζες για στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια – είναι υψηλότερη. Άρα, οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να δικαιολογήσουν υψηλότερες τιμές και κεφαλαιοποιήσεις.

- Πόσο θα κοστίζει η Τράπεζα Πειραιώς μετά απο πώληση δανείων, ομόλογο ;

Ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα για τα επίπεδα τιμών της αγοράς είναι η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία είναι και η μεγαλύτερη τράπεζα απο πλευράς χορηγήσεων. Η μετοχή έχει διαγράψει μια άνοδο 250% απο τα 0,60 λεπτά, ωστόσο στο διάστημα αυτό έχει προχωρήσει σε σημαντική μείωση των προβληματικών δανείων.

Η Τράπεζα το επόμενο διάστημα αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα της, ενω αναμένεται και η συμφωνία πώλησης πακέτου δανείου, ύψους 26 δις. ευρώ. Επιπλέον, η τράπεζα προετοιμάζεται να βγεί στις αγορές για ομόλογο ύψους 500 εκατ. ευρώ.

Όταν τα αποτελέσματα της θα είναι θετικά, και πωληθεί το πακέτο δανείων και βγεί στις αγορές τότε ο δείκτης τιμή προς λογιστική αξία θα βρίσκεται στο 0,30 και η τιμή μπορεί να κινείται στα 3,5 ευρώ. Με τέτοιο δείκτη, οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι ακριβές όταν στην Ευρώπη ο δείκτης κινείται με μέσο όρο 0,60- 0,70. Επιπλέον, η οικονομία δεν θα είναι ίδια τους επόμενους 12-18 μήνες γι αυτό και η αντιπολίτευση έχει προγραμματίσει να δημοσιοποιήσει τα νομοσχέδια της αμέσως μετά τις εκλογές, ώστε να μην χαθεί καθόλου χρόνος.